加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。

不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。


8 W5 M' D: t0 o6 w
9 j+ t- U' F) K8 B! u; m4 ?  i& F( s这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。
; p9 X! ~8 g! L9 s4 _5 i
利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。

! \4 A# J! X8 F3 v+ F在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。

) j# _: r6 N4 |6 G  B7 Q' n央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。

! q8 o7 R7 ]# s! K) }财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。
/ Y! S" E% u9 s/ }3 g; o2 n7 G  \3 ~
: K) c4 _, S" q% [- _" B就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。
  z$ Q- |; A" u* x! c
/ M  l( B' \* V9 ?6 b3 U5 T( K* p3 e值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。

6 ~7 C' V7 Q# h. L# {% o% T0 B受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）
$ }, `+ K% ^- p
; T7 S5 d  p; v+ ?* Q9 JGDP与通胀展望
9 U) }+ \4 d( ?9 H0 q* `$ @
; r* r# m+ k! y) pGDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。

通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。

$ M" e3 @4 [& v0 @受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：

上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；
3 x! m- r( B2 S+ i) \. I$ z3 z: ~
; m, I. o4 S' a4 e下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。
4 \7 B8 j8 \! |6 J' `$ i' Z0 y
加元与油价：2026年或反弹至0.75美元
+ g. q5 b2 x) e, ?
2 E9 a" _  k; }+ w6 v% y& O5 i受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。
5 e4 g. ~5 R$ |2 L# H
目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。
4 ]! ?3 r5 r+ ~) }& Y
不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。
; \( v% E& I. K4 [$ N! J
调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。
9 }  Z' e- o5 E3 T" W4 h
总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：
4 h9 h( G( f* U3 Q
' ~7 g2 _  W! g/ j$ @/ e" G利率短期内将维持低位；

经济增长乏力但未陷衰退；

加元和油价有望在2026年小幅回升。