加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。

不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。
0 M, j  v7 r& @" i1 ^8 c3 _# I


; a) V( J2 @% H( E这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。

+ \) u% |+ G& i. }: I利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。
6 S+ A$ o6 M2 Z4 m* U
! Z4 B6 [0 l# K& y1 E  [" Q5 l7 L* e" H在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。

央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。

, r4 M* A6 q& h# m5 g财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。
. b+ X  W; v, K
% f8 A( V) r$ D; C就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。

& L2 a+ M  x6 Q值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。
; y0 `6 W, Z$ `4 `2 l
# U1 N0 G. N3 m$ v( H6 ^受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）
* M  f( n  G0 h
GDP与通胀展望

  I" f* O& k' i1 R0 z1 S2 }" IGDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。

+ V. L! t1 Y6 f  i% I+ R) W通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。

受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：

/ t3 `% Z8 r) @" t  S: e7 P上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；
: `4 w$ @  Q9 F' z: c8 |8 ~
下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。

" o4 f# a$ v% Z! ~7 c加元与油价：2026年或反弹至0.75美元
9 F: `2 p7 E4 Q8 h1 O' Y
0 S# `2 r. F, Y  ?7 ^受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。

9 R6 v: U: ^5 ~# D8 \' e目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。
7 g  h; T4 G0 a+ c+ t
6 K7 w  K  d' ?: W' ~- G. T不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。

调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。

- a) M: z2 b( R0 C1 f总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：

0 O7 ^4 r& s; B- Y利率短期内将维持低位；
% q- t, Z  z" G3 g* z# x
+ T+ }8 n' S+ E' w; b3 i" j经济增长乏力但未陷衰退；
% e. D: _6 K* I1 Z: b
加元和油价有望在2026年小幅回升。