加拿大房市高度分化 明年迎拐点 房价全线看涨

片儿刀

加拿大房地产市场呈现明显的区域差异，部分地区强劲、部分疲弱。然而，随着宏观经济状况预计在未来一年有所改善，这种差异可能会缩小。2026年可能成为一个关键拐点——表现欠佳的市场将开始复苏，而表现领先的市场可能降温。
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《环球邮报》近日采访了TD银行经济学家Rishi Sondhi，探讨他对加拿大高度分化的房地产市场的最新展望。

- B: y5 l4 B/ h9 s" S4 c  ^加拿大房市概况：整体仍偏软，但区域差异明显。

. X. c# l% u& ]+ I/ D加拿大的房地产市场实际上是由多个地方市场组成的。从整体来看，全国房市依然偏软。

目前房屋销售量仍低于疫情前水平，基准房价或调整后的价格仍在下降，平均价格同样在下跌。总体来说，加拿大房地产市场仍处在温和复苏阶段，但不同地区的表现差异很大。

最大的疲软来源仍是安大略省（Ontario）和卑诗省（B.C.），这两个市场拉低了全国平均水平。TD预计这两省今年的平均房价将继续下降。

与此同时，其他省份的销售增长更强劲，市场普遍偏紧。
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5 C/ p- J* a# _8 W6 f9 `! O2 Z6 d例如：

* 曼尼托巴省（Manitoba）和萨斯喀彻温省（Saskatchewan）市场非常紧俏；
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* 魁北克省（Quebec）更是极度紧张，价格增长强劲；

& S7 v7 g& r7 t6 @* 大西洋地区整体也相对活跃，除了爱德华王子岛（PEI）略为例外。
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2 m5 H0 a( u. K2 J  L. a2 A$ `与去年9月相比，阿尔伯塔省（Alberta）已不再是全国最火热的市场，市场趋于平衡，房价增长放缓。值得注意的是，埃德蒙顿（Edmonton）的房价表现优于卡尔加里（Calgary）。
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3 I7 h" e: j: D( h主要城市房价预测
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2 q5 J" r8 O% ^* `, v- i/ a! H! gTD并未为每个城市单独提供预测，但对多伦多、温哥华和卡尔加里有明确展望：
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8 U! I+ S8 Q% h7 K0 T" e增长最快的省份将是萨斯喀彻温（+6.5%），最慢的是安大略（+3.1%）。
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安大略疲软的原因与公寓市场的未来
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推动买家重返多伦多公寓市场的关键因素之一将是利率下降。

. ]8 f2 Y& E6 T不过，TD预计加拿大央行仅会再降息25个基点，使隔夜利率落在2.25%，因此“利率宽松空间不大”。
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但市场仍有积极信号：
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% e2 K1 c9 ^3 M  L* 积压需求（Pent-up Demand）仍很强；

& ^. o' j3 w  U0 \7 ~8 }4 u. U* 人均销售量极低，表明潜在买家仍在观望；

* 公寓价格自2023年中期起已持续下跌，至2025年8月几乎回落到疫情前水平。
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这意味着疫情期间的涨幅几乎被完全抹去，改善了公寓的可负担性，但短期内市场信心仍脆弱。

公寓市场尚未触底

+ F4 R7 h* e& c4 q8 dSondhi表示： “我们不认为公寓价格已经触底。”原因在于库存仍然庞大，消化需要时间。

根据TD今年5月的预测：

) j; h6 n5 Q9 e7 O6 r3 m4 z! O! E* 公寓价格将从2023年第三季度峰值下跌15%至20%；
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* 其中约10个百分点的跌幅将在2025年出现；
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: s! d8 k; ^* E4 q- O* 并且风险可能延续至2026年。
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% Y4 i# k# X7 I新建公寓放缓，未来或存供需缺口

0 r8 |5 P/ v# W  a) a+ q2025年前9个月，大多伦多地区（GTA）新完工公寓约19,000套，低于2024年的22,000套。

完工量下降意味着未来可能出现供应不足，但人口增长已显著放缓。

) S. t! c* S% p5 @TD预计2027年起人口增速将略有回升，可能对房价产生新的上行压力，并在2029年恢复至1.2%的正常增速。
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5 T3 Q- _+ C' ]2 d2026年按揭重置潮风险有限
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1 F, h, e* M# x5 M( TSondhi指出，TD并不认为2026年的按揭重置潮会引发房价下跌。
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! L+ P7 F0 C4 O+ Z7 t截至2025年8月，加拿大平均房价仍比疫情前高出约30%（安省最低，也高出26%）。
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( Y4 q  G# H% P到2026年：

( B" Q8 h: n" l7 Q* 经济预计略有改善；
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3 k& c) E1 U1 ~4 p1 T* 大多伦多公寓过剩库存逐步消化；

. D5 b6 O1 V: X9 T. |+ E* E* 失业率下降。
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( O5 ]0 H3 \4 ~5 {8 k因此，整体环境将较2025年更为有利。
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6 }# G- B6 M$ O! P7 G哪些地区最具可负担性？

在萨斯喀彻温省与纽芬兰与拉布拉多省，住房仍比历史平均水平更可负担。

" N9 a) x- G' t& f) T4 x0 o阿尔伯塔省的可负担性虽下降，但仍未过度紧张。
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# \4 l- o, z! {2 i9 i相对而言，安大略、魁北克、新斯科舍与PEI的住房负担远高于历史水平。

/ b3 {/ t; M$ ~- P9 i值得注意的是，大多伦多公寓市场的可负担性已显著改善，价格回落至疫情前水准，为买家创造了入市机会。
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8 `1 B) M7 N7 A长期风险：房屋类型错配

Sondhi警告说，虽然全国都在讨论“住房短缺”，但问题不仅在于总量不足，更在于供应类型与需求错位。

> “如果我们新建的大多是出租公寓，而买家真正需要的是郊区的独立屋、半独立屋或联排别墅，那么供需错配问题仍然存在。”

他指出，加拿大独立屋在新建住房中的比例长期下降，而这正是最短缺的类型。

3 v. B5 u8 F8 H: {" l! g  M结论：适度回升，而非大反弹

> “我们的预测显示，加拿大房地产市场将温和回暖，但不会出现剧烈反弹。”
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% K2 l7 ?" t9 {( `6 b' Y  Q此外，针对总理提出的每年新建50万套住房目标，TD的分析认为：
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> “要恢复到疫情前的住房可负担水平，其实每年40万套就足够了。不必翻倍才能改善可负担性。”

3 k/ h6 G7 p, E2 i$ |! K. X不过，Sondhi补充说：
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> “加拿大历史上从未实现过每年40万套的完工量。要做到这一点，需要彻底革新加拿大的住房建设模式。”