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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。/ a9 G% v2 r3 c, T" J! X
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共2400字｜建议阅读时间5分钟
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文 | 林天湖4 a6 E+ h, h. L w3 f/ O X( ]0 {
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。0 r& v$ |3 I$ H9 m2 g* B
0 y( k. J( }. r1 C5 z6 Y1 D% P$ p1 c7 M 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
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三大因素决定2018年油价走势) Q d x, {1 U1 L- O# h
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对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
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, p! M0 ` T8 V, ^/ q 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。# l7 i* i9 l2 m# f# y- s/ H
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美国页岩油) H5 ^# E, u- R( n0 f
5 e# A( {2 J4 m6 `# W7 ?+ J* `& F 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
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9 P" _& V/ p- O; r6 ?* X3 Q3 u 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
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2 q& U* u' @# b: \ 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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3 _1 ~; B1 Z: N1 ?& S 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。( W. \" k% g; Q4 N& m. f: ~
. K8 { y( _$ ^3 m) y 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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3 q; ^# h5 Y6 n$ J& M2 h2 O& O OPEC减产协议执行) i4 g0 h6 ^9 `$ @; c
! R, q$ w. m4 y! O+ h 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。! ?: J# D) Q$ F) C/ a# Y s$ c
3 n" p1 o3 t0 ]! ~" x- B1 O/ u 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。& c# r0 v3 m4 o4 w5 ~
5 B' U7 V: y6 R- A7 Z) ^& r, R 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。8 |# Q5 c! H: B- R" T# Y7 |, j
4 J9 F8 g2 d( S- f4 q; p( _( z OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。. f; D& t$ d* z# k3 ]4 z/ ~
4 i; ?. C, Z" s 世界经济的发展
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; `2 X0 q0 M' N* a1 t. A+ I5 U3 H 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。; b$ |8 V6 y! ~
4 X. w% w( @/ Z. J% ?! O6 H) K 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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$ n4 d/ [4 k1 z+ x+ z; [ 油价会到80美元/桶？3 f; x3 i5 c0 |5 G
- v4 Y* ?8 ?+ f' O 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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: ?/ Y) w$ _6 E4 Z# a4 e 产油国地缘政治
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( c6 A; b7 c$ H8 \* c) u 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。1 c* h5 E# v/ T1 P& W5 G4 K2 x
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包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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; K {8 u) C/ c& Y1 J# E+ Q 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。' }2 n% N% S, t* @# j
# l1 ?& r y3 U5 p& k% [ 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。1 @9 l9 o; H8 ]: r
! p: K4 Y e# o3 S5 V 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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勘探投资减少# e [2 S$ J G! x4 j
% b6 R/ ?* b; i$ C7 ^$ d; W1 U6 H 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。7 G0 d3 s. u7 F$ j8 ?: N
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
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( j7 h8 @7 L4 U) T0 F, U 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。, ]& u3 L% y i0 _
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
