 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
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本周早些时候，微软向世人介绍他们的平板产品Surface时，看上去他们似乎是在为苹果两岁大的成功产品制作卡拉OK封面。6 e# P {2 }5 u, A {
, B8 ~# W- N! Y. x' ]* S 没办法，他们的产品实在是太像苹果(AAPL)的iPad了，不过是加上了支架和键盘套而已。至于产品的具体价格和何时上市，微软并没有披露。
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" Z4 \5 ? K% u$ l3 y2 Q( O. _9 v 股票投资者并没有对这一产品给予太高的期望，因为他们很容易就会想到微软2006年推出的音乐播放器Zune，以及2010年推出的智能手机Kin，两者最终都是惨败收场。3 q" ~3 C1 h+ @, _6 v2 Q$ s
! @ \" v. [' A4 k 不过，市场也是有办法将乏味的公司变成性感的股票的，方法就是，一路压倒股票价格，直至其价格相对于现金流的比例显现出魅力。
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微软(MSFT)的市值目前大约是2500亿美元，拥有大约400亿美元的现金，去年产生出的自由现金流超过270亿美元。尽管后者今年的预期已经降低到了200亿美元，但就这样也足够微软过上多少年高枕无忧的日子。 P$ O: Z3 W: h* B! h
: O; Z3 t& R) Q5 c 微软目前的股息收益率为2.7%，近年以来，他们派息和回购股票的力度都大大超过以往。+ H3 v$ O$ Y" v9 X2 ]' O. i- G
& ?. [' |7 M' P5 ?. n5 K6 U 当然，微软所面临的挑战也是非常巨大的。伴随网站愈来愈多地发挥软件的作用，用户对微软操作系统和各种软件的依赖也日益减轻，而后者正是微软的印钞机。
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4 p( O% F4 z0 j# _ 更不必说，面对铺天盖地的智能手机与平板电脑浪潮，微软确实落伍了。这些产品现在都在蚕食个人电脑的市场，将微软的用户推向苹果或者是谷歌(微博)(GOOG)的操作系统。* g6 P* J4 |! k" ]8 p9 J% z! t
+ f" Z+ ^1 G# O. i- D4 J 正是为了因应这样的潮流，微软将在今年晚些时候推出新操作系统Windows 8，后者同时面对个人电脑和平板产品。他们新的Surface或许也是全盘计划的一部分，一方面展示自己的软件，一方面要在硬件中分一杯羹。
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- f1 v! f1 _6 E9 g5 Q* J" i 与此同时，Office 365推出了企业软件基于云的付费模式。Azure为开发者和其他基于云的计划提供了计算平台。
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, g, @ S. G3 H. m- c 他们计划的要旨似乎就是，一方面尽可能多地从旧的软件模式榨取更多利润，一方面努力建构庞大而稳定的新模式，作为未来的收入来源。Windows 8可能会提供短期的推动力。华尔街预计微软下一财年的利润会增长15%——这一财年将从本月底开始。! i8 u$ U4 R$ d# k/ h% D1 c
8 Q. ^- c/ v3 M. p9 Z1 a 对于股东而言，这个财年发生的事情将是非常重要的，大家将关注来自云的平台和服务的收入是否会增长得足够迅速，是否足够抵偿个人电脑软件的下滑造成的损失。 ~+ u" Q( T" s! W# Z
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这也就意味着，微软股票的风险可能会有所增加。不过，真正最有风险的，其实还是那些利润变数多多，估值却高得吓人的股票，比如Facebook(FB)，股价相当于盈利预期的58倍。微软目前的市盈率是11倍，意味着他们前景不尽理想的一部分可能性已经被纳入了考虑，换言之，哪怕他们没有任何进展，只要能够保持现状，股票也可以带来体面的回报。$ H. _7 b, e+ b* x6 b
9 S% p7 c) T" e& [ 不过，关键还是需要微软能够正确使用自己的现金，而不要再犯下Zune和Kin，或者是2008年那样要以相当于市盈率66倍报价收购雅虎(YHOO)的错误。雅虎2008年至今，市值已经损失了大约三分之二，无论Surface表现怎样，应该总不会比雅虎差劲。(子衿)
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狗仔卡
发表于 2012-6-22 10:50
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发表于 2012-6-24 08:14
