巴菲特认为现金最危险 股票最安全

get8686

　　新浪财经讯 北京时间周一下午消息 股神巴菲特在《财富》杂志上预先披露了今年写给股东信的部分内容。他最擅长向人们解释基本的投资概念与历史，他在这一点上无从能及。
0 h4 I; n' J8 z1 q: K
　　他在第一部分指出，大多数投资者的“风险”与“安全”的概念根本就是错的。

　　巴菲特指出，从长期看，大多数人认为“风险最大的股票资产”实际上是最安全的，而投资者认为最安全的现金资产，实际上风险最大。

/ P1 b- J; V/ P+ |$ Y　　为什么？因为通货膨胀。
- p) y: Z( z, c9 h4 B
　　既使通货膨胀率很低，现金的价值也会随时间流逝而大幅贬值。在过去一百年里，1美元的价值已经降至3.8美分。而股票价值则每年升值10%左右。
: f9 n, t6 W+ v% F$ L
) R( @4 X+ u. ^* o　　自1965年以来，美元的价值已经下跌了85%，当年1美元能买的东西，现在需要7美元以上。而同一时期，道指上涨了13倍。
9 z8 F9 n3 Y7 u! T
　　由于股市经济会出现暴跌行情，股票价格波动相当大。大多数人，包括华尔街投资者都认为股票投资有“风险”。但巴菲特认为这不是风险，这是股价正常的波动。巴菲特指出，资产的真正风险是丧失购买力。

　　从长期看，投资现金会丧失大部分的购买力，而投资股票则会增强购买力。在过去十年里，虽然股市行情并不好，但上述说法也是成立的。
( Q# I" v9 H" H2 A' N
4 A4 ~* }- `" J- p9 H7 x+ J2 f9 U　　目前，现金在很多投资组合中都有一席之地。巴菲特指出，现金可以提供流动性与灵活性。未来无法预见，你不知道何时需要现金。而你又不愿意被迫卖出长期投资来得到现金，因为也许你卖的时机刚好是长期投资的低谷。因此，你需要保留一些现金，虽然现金是最危险的长期投资。
9 e0 V9 E% J1 R% w1 a) V
6 g& D3 y3 O. S; j1 v. ^9 l　　巴菲特手头总是保留200亿美元的现金(最少也要留有100亿美元)。他知道现金的长期回报极其可怕，但为了灵活性以及流动性也是值得的。
2 f7 h8 A+ {$ \2 H! t
; _- D2 R5 j; p5 N" D) R" C6 _  A　　以是为巴菲特年度股东信的部分内容：
! ]! i  g$ H% y. D
　　现金投资包括金融市场基金、债券、抵押贷款、银行存款以及其它投资工具。这些基于现金的投资通常被认为是“安全的”，而实际它们却是最危险的资产，他们的波动可能是零，但风险却是很大。
5 [6 ^( K: ^! g( G* z  a
3 O* r9 N; T3 }3 a" }6 I6 ~8 [+ Z" _　　在过去一个世纪，这些投资在许多国家摧毁了投资者的购买力，既使他们及时得到利息与本金也是如此。这种丑恶现象未来也将不断发生。货币的最终价值是由政府决定的，制度性的力量会迫使政府实施容易带来通货膨胀的政策，政府的政策时常也会失控。

5 M' c7 a  o7 F7 l. V# y" ]　　既使在美国，在稳定货币愿望最强烈的地方，美元价值自1965年我接管伯克希尔哈撒韦公司以来也贬值了86%。当年1美元能买到的东西，现在需要7美元以上才能买到。一个不用交税的机构每年需要得到4.3%的利息才能维持其购买力。如果他们认为利息是收入的话，他们一定是在开玩笑。

* a. D) i& Q* e　　对于需要纳税的你和我来说，情况更加严峻。在过去47年里，投资美国国债的年度收益率为5.7%，这个听起来不错，但如果个人支付了平均为25%的所得税，那么这5.7%的回报率的实际收益为零。投资者可见的个人所得税使收益率减少1.4个百分点，而看不见的通货膨胀将吞食余下的4.3%的收益。值得注意的是，看不见的通货膨胀“税”是个人所得税的三倍以上，我们的投资者一般会认为个人所得税太重了。我们的货币上虽然印着“我们相信上帝”这句话，但启动政府印钞机的却是人。
' t. U6 B" H; s( R# y1 h  C% W
  y+ v% A/ g  A1 u　　高利息可能会抵消现金投资的通货膨胀风险，在1980年代初的确如此。但现在的利息实在太低了，根本无法抵消通货膨胀的风险，现在投资债券是非常不理智的。               
0 k6 _& _' Z, t, [

有事您说话

佩服////