中国股票及相关证券投资简介

zsm2002

05年年中以来，中国股票市场回暖，引起许多仍然拥有国内资产的移民的关注。本贴拟简单介绍国内证券市场几个主要证券投资品种，希望对诸位有所帮助。

4 r+ z8 @. o) Z  O7 y首先要介绍的是股票市场。深圳、上海两个交易所是中国股票市场的核心主体。投资者需要分别办理股东账号卡并通过证券公司或者银行即可进行股票买卖。目前中国股票市场正在进行股权分置改革——即通过非流通股东与流通股东协商的方式解决非流通股（国家股、法人股等）流通问题，总体上看比较成功。未来这个市场的主要机会可能在于：股权分置改革的财富再分配、全流通后的购并预期、政府解决上市公司沉疴的决心、人民币升值预期下的资本流入、抑制房地产投资造成的资本流入等等。主要的风险来源有：法制化建设依然迟缓、市场运作仍难规范、上市公司经理人的道德风险难以控制、宏观经济高速发展难以为继等等。

' A2 R) D$ c" N8 i其次是基金市场。国内基金主要有股票型、债券型和货币型三大类。后两者适合不愿意承担风险的投资者。对于有意获得风险收益的投资者，主要应该考虑股票型基金。这类基金又可以分为开放式和封闭式基金两大类。

8 D+ D5 Q4 G' S5 ~# t5 W开放式基金可以在规定的日子向基金管理公司申购和赎回。由于机制较为合理，是近年来国内基金市场的主要发展品种。LOF（上市型开放式基金）和ETF（交易型开放式指数基金）等新型开放式基金也日益受到投资者的欢迎。开放式基金的选择需要注意以下几点：一是其投资策略是否与投资者个人收益期望和风险承担能力相匹配；二是基金管理公司是否拥有强大的研发能力（针对积极型的基金）；三是基金的盈利能力是否理想；四是其管理费用的收取是否合理；五是申购赎回的费用是否合理；

! q4 E1 X9 a1 L* y8 f  K封闭式基金具有固定的基金规模和运作时间，其流动性不是靠基金份额的申购和赎回来实现，二是通过二级市场的交易来完成。中国有54个封闭式基金，将在今后10年左右的时间内陆续到期。最早到期的是基金兴业，06年11月到期；最迟的是基金银丰，将在2017年8月份到期。封闭式基金的投资价值来源于：一、良好的投资纪录。在过去的五、六年中，封闭式基金普遍地超越了股票市场，其中相当一部分在5年熊市中能够持续地盈利和分红。二是大幅度折价。目前封闭式基金的平均折价率超过30%，即市场基金的平均价格只有其单位净值的7成，这巨大的折价引发了多年的封闭转开放的呼声（法律上没有障碍，但是由于行政权力的制约，至今没有结果），一旦成功，则存在暴利可能，当然必须意识到在中国的特定环境下，成功的几率并不高。封闭式基金的风险也明显存在：一是法制或者道德层面的风险，即部分基金管理公司存在利益输送，变相侵占基金资产，且很难受到监管和惩罚；二是资源配置风险。由于没有赎回压力，基金管理公司普遍存在将较差的资源配置给封闭式基金的情况，比如让一些新人任职封闭式基金进行锻炼等等。封闭式基金的选取应该综合考虑各方面因素，选取市场声望较好的基金管理公司旗下的基金。具体的选择也应注意考察基金管理公司、基金经理、历史表现、折价程度等多方面因素。

在基金的选择上，个人认为晨星中国基金的评级可以作为一个有益的参考。

第三是不到一年的权证市场。由于其杠杠效应，这是一个投机性很强的市场，几天内翻倍或者跌个一半并不鲜见。由于其价格变动过于剧烈，个人认为并不适合身在海外的移民。
8 G' x( r$ U' L6 P, P1 ?
最后想简单聊聊的是可转换债券。这是一个具有债券和股票双重属性的投资品种，作为债券，它一样拥有一定的面值和票面利率。同时它又可以按事先约定的价格在转股期内转换成相应的股票。并且，对于大多数中国的可转债来说，还有转股价修正的条款，即在标的股票价格下降到一定程度，按照相应条款转股价也可以相应向下修正。非常适合不愿承担风险又希望有机会获得较大收益的投资者。可惜由于股权分置改革，不少转债品种已经转股，这个市场目前正在萎缩。

中国尚属新兴市场，再加上已经有多年的熊市，股票价格普遍不高，对资本具有较强的吸引了，因此其投资机会相当诱人。同样，中国股票市场并不成熟，存在多种成熟市场所没有的风险，投资还需谨慎。

zsm2002

很牛的一年。

单身情歌

中国股票不能碰呀，完全没有理性

cocoa

如果当时了解封闭基金折价就好了，现在好象只有10%左右了。
& q2 e+ _6 V: W' F8 O. F

zsm2002

1年多过去了，回过头看看，市场的机遇仍然存在，比如人民币升值预期等等；市场的风险也没有明显改善，法制化的道路仍然进展缓慢。

zsm2002

资本的流向依旧：美元换成人民币，因为人民币升值预期；人民币换成资产（房产或者证券），因为为了维持人民币不合理的低汇率，中国央行发行了过量的货币，造成了所谓的流动性过剩和逐渐抬头的通货膨胀，现金正在面临购买力下降，资产才有可能保值。

fatcat

看多到2010年

zsm2002

2007，还是一个牛年。其中：
1、股票市场大体状况不变。价格高了，风险增加了，但是机会仍存。
2、权证市场的疯狂遭到各方的疯狂打压，显示出中国资本市场的制度化建设仍然任重道远。
! c% V  g6 E' y  e. O! }3、随着一些封闭式基金不断到期转成开放式基金，封闭式基金市场有所萎缩。
- K: R, b) J3 Y, v6 q6 V4、可转换债券市场基本平衡，风险绝对厌恶者可以继续关注。
大多数中国股票市场投资者均采取谨慎态度，不过一级市场仍然值得大家关注，因为在中国，一级市场出现亏损是一个非常小概率的事件。2007年一级市场正常收益在15%到25%之间。

zsm2002

2008年上半年，大陆股市经历了一次深幅回调。从深圳综合指数来看，股指从去年底的1447.02跌到6月30日的793.13，半年中下跌的百分比幅度达到45.2%。大多数投资者在今年上半年损失惨重。上半年申购新股的收益约为2%-3%。
4 z( U- ]4 |# L$ K
1 h- N! p4 X8 J$ [) M3 M8 K大幅下跌使得市场风险获得了一次集中的释放，同时也使得市场的机会逐渐显得比较突出,下半年二级市场可能酝酿一些值得关注的机会。另外，市场的基本面变化并不大，仍然是运行在诸如人民币升值、通货膨胀、制度建设等背景之下。

# o; z2 {( x1 M2 G' U9 k5 J$ a还有一个值得关注的事件可能是股指期货的推出。随着市场风险的释放，股指期货推出的时机正在成熟。