末日博士的五大投资建议

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市场先生，末日博士(Dr. Doom)现在唱衰你。

6 _; L% e) s* F6 c& s8 p末日博士大名麦嘉华(Marc Faber)，是驻香港的一名投资经理、作家以及月刊《股市荣枯与厄运报告》 (The Gloom Boom & Doom Report)的出版人。在这份刊物中可以读到麦嘉华对全球经济和地缘政治问题的见解。
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麦嘉华(Marc Faber)，麦嘉华与金融市场乐观派水火不容。对现实不满是他的一贯作风，而现在他对全球经济形势的看法比2008年时更加悲观。
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看看麦嘉华都说了些什么。
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0 D/ _2 f/ k, t0 x: j麦嘉华前段时间在泰国接受电话采访时表示，“当前金融市场状况比2008年金融危机爆发前更糟糕；财政赤字剧增，[美国和欧洲]政治体系都完全失灵了。”
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. o; n! X' |5 r' @' U确实如此，今年8月份全球股市呈现出前所未有的大幅震荡格局，显示出投资者和交易员避险情绪高涨。

当前经济形势脆弱，政府政策催生通货膨胀，失业居高不下，社会和收入差距悬殊，中东和亚洲军事活动频繁、地缘政治局势紧张。把上述背景考虑在内，你就能更好地理解麦嘉华眼中的投资格局了。
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. E4 Q# K* z. @) r严格说来，麦嘉华并不是持逆势立场；他更多是主张始终保持谨慎（侧重资本保值而非资本升值），为明日博取投资收益而养精蓄锐。

5 @" n) O# x9 g) N3 ?6 k麦嘉华称，“我是这么看的，我对所有地缘政治因素的看法都超悲观。在政府大印钞票的环境下，我们必须问自己，该怎样捍卫我们财富呢？……我们该如何进行投资配置呢？”

2 q& I) s6 h* m$ [) E* i9 W好问题。但如果你和麦嘉华一样，都认为是美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的政策导致人们不储蓄而去投机，并引起美元贬值，认为恶性通货膨胀真的有可能发生，2009年以来股市的回升只是让有钱有权的人得到了好处，认为现金等于垃圾，唯有黄金和农村土地才是真正的避险资产，这其实是个相当直白的问题。

3 ]. }" g8 \9 X1 w- R6 ~  g: M# O说起话来一向直截了当的麦嘉华表示，“美联储是个非常邪恶的机构，因为他们惩罚那些曾救过他们命的正派好人。”
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他还称，“这些人本来对股票和投资一窍不通，突然间却被迫走上了投机之路。”

投机是投资的反义词。眼下连公司都很少投资了，更别说政府和股市散户投资者了。由于担心全球经济增长缓慢导致利润减少，公司现在纷纷囤积现金。

这种守财心态带来的结果往往正是利润的减少。麦嘉华指出，除医疗、消费必需品和公共事业等传统抗跌行业外，公司业绩可能普遍会让股东失望，大宗商品股也不例外。

4 r- y9 f) C0 ^* r0 ]. q: q麦嘉华称，如今公司花钱的主要方式之一是并购，而不是招聘人员和采购设备，这最终会导致通货膨胀。

麦嘉华称，“公司目前没有花大钱进行资本投资和新投资，这就是为什么他们手中攒着大量现金。今后几年并购和行业整合会比现在多得多。就业会遭到打击，但这是必然要发生的。行业的整合使企业议价能力增强，生活成本会水涨船高。”

麦嘉华指出，这种势头虽然对老百姓来说不理想，但能让华尔街持续存活。麦嘉华据此对股市走势做出的预期或许会让人大呼意外。

麦嘉华称，“我对股市的看法其实不是太负面；如果你是悲观主义者，投资股市很可能比投资政府债券或者现金更适合你。”

9 W; r6 v, R" S4 T$ L6 X- K请大家把钱箱关好，反复检查锁紧了没有，并随时参考麦嘉华的下列建议：
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1. 不要投资美国国债
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; H) u0 n6 y5 h+ c! Z' g麦嘉华称，“持有10年期或者30年期美国国债无异于自取灭亡。”

那怎么解释当经济疲软、股市动荡、投资者寻求避险时美国国债出现上扬呢？
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. e$ Q5 }/ t5 y' S9 z2 f9 L麦嘉华说，“所谓经济疲软是什么意思呢？经济疲软意味着税收收入大幅减少，赤字上升，政府必须发行更多债券。”他还称，大量新债会导致信用质量下降，使投资者对美国国债的信心进一步减弱。
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麦嘉华称，“美国政府债券是垃圾债券；美国只要能印钞票就能付得起利息。不过，用不断贬值的货币来支付利息和本金就是一种违约。”

麦嘉华还表示，“鉴于此，我主张不要只持有美元资产，而应该让资产多元化；美元短期内也许会有一定程度的上扬，但是从长期来看，美元和包括欧元在内的其他纸货币肯定会呈贬值趋势，而不像黄金和白银那样坚挺。”
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' u1 |. E- A" g. {5 U% {) y, ?2. 现金就是垃圾
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! I( A6 w, T3 b鉴于麦嘉华唱衰美元，他不赞成将持有现金作为投资组合长线缓冲手段也就不奇怪了。
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麦嘉华称，“有人说‘我信不过股票、黄金、房地产，我想持有现金’，这种想法是非常危险的，最终会出现巨额损失。”
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. Z4 B  @( `3 O" ^他认为问题在于，由于通货膨胀导致货币渐渐贬值，人们的购买力将下降。

5 o- J) K3 F% g$ f) |6 E  `& e麦嘉华称，“我们陷入了一种尴尬的境地；在传统货币体系中，现金、国库存款、政府债券是最安全的资产，但现在从长远来看，增发货币让它们成了最不安全的资产。”

麦嘉华还称，“正常来说，经济弱国通货膨胀率要高于经济强国，经济弱国的财政政策宽松，随便印钞票。美国堪称是全球货币政策最宽松的国家。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的通货膨胀报告我一个字也不相信。”
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麦嘉华表示，“纸货币已经丧失价值；未来将出现恶性通货膨胀。”
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3. 股票能提供一定安全保障
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麦嘉华称，“对股票我不是完全唱衰，如果让我从现金、政府债券和股票中选一种作为长期投资产品，我宁愿选择股票。”

% y' P/ ]# {1 a9 u% N只不过不一定是美国股票。

麦嘉华说，尽管美国股市呈现“超卖”，标准普尔500指数(Standard & Poor's 500-stock index)或反弹至1250点至1270点区间，但他预计美国股票虽然不至于全面缩水，但其价值会下降。
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他表示，“我认为2009年3月份构筑了一个重要底部，未来可能不会跌破该位；那标准普尔500指数会不会跌到900点呢？是有可能的。”

但麦嘉华称，在标准普尔500指数滑向1000点的过程中，美联储可能会出手干预，采取第三轮刺激政策以提振投资者信心。

" A' k4 Y' r  H9 l2 A他指出，美联储采取的措施“也许不会让股价升至新高，但可能会稳定股市。如果你印钞票，股市就不会崩溃。”

* |- j8 W- Q; @$ M- Z4. 新兴市场将发展壮大

/ N2 l7 M4 e% }, O麦嘉华对美国和其他发达市场经济体看法悲观，但他对投资新兴市场国家却非常看好。

他在8月初发表的一篇市场评论中告诉订户，“世界经济格局已经出现并仍在继续发生巨大变化，经济力量的重心在从西方世界转向新兴经济体，我认为投资者并没有充分认识到这一点。”
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) N, c% `) x$ V, s3 @/ i, L: K麦嘉华近日重申，从长远来看，新兴市场将为买家带来丰厚回报。

他表示，“我感觉世界上一些地方在未来10年中能为我们带来7%的股票投资收益；我可以为你配置一套亚洲高派息股票投资组合，收益率能达到5%到7%。”他还推荐持有公司债券，理由同样是能够获得可靠的利息。
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2 P' g+ s6 }( F. r3 ?2 P, k' i9 h麦嘉华自己的股票投资组合以可派息的亚洲股票为主，尤其是马来西亚、新加坡、泰国和香港股票，其中包括多种房地产投资信托和公共事业股。
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/ W1 |) @+ G, Y. t! A( m" [他近期还看好日本银行类、券商类和保险类股。麦嘉华谈及日本银行类股时称，“日资银行的贷款组合质量比欧洲银行好，亚洲银行业状况非常稳固。这些因素都有助于日本股市的回升。”
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5. 黄金值得投资
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黄金不久前突破每盎司1,800美元，在投资者避险情绪的推动下，黄金持续上涨。作为一个悲观主义者，麦嘉华坚信金价将继续上涨，黄金一旦回落就应该抓住机会买进。
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$ g( R# o7 k* L要理解个中原因，你得像麦嘉华那样把黄金视为一种货币和一种美元替代品。美国和其他国家政府钞票越印越多，黄金需求应该也会逐渐增加。
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麦嘉华称，“纸货币的功能是为商品和服务交换提供便利，同时作为储值工具和计价单位，但以上三点美元一样没做到。做个聪明人吧，别再持有利率为零的美元现金了，为什么不用黄金和白银来保值呢？”
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麦嘉华表示，黄金是一种货币，应该持有实物黄金，不要去买金矿类股或者交易所买卖基金。也就是说，他不建议买SPDR Gold Trust或者iShares Gold Trust等热门产品。
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麦嘉华称，一定要把黄金存在瑞士、伦敦、新加坡、香港和澳大利亚的银行里，别存在美国的银行里。

他还称，“搁在银行保险柜里的实物黄金是最安全的。不要追求高额资本收益。我追求的是资本保值。我希望保护我的钱。”

老岩

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如何购买黄金呢？

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