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吓坏新兴市场国家官员们的魔鬼已经从阴影当中走了出来:美国从他们那里购买的产品正在减少。
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$ e3 V3 N! x* } 尽管出于很多的原因,这些官员们会感到恐惧,但是至少有两点还是多少会让他们感到一点鼓舞:首先,全球贸易的调整是必要的,其次,局面不会在一夜之间,甚至是一年之间彻底改变。! P# F' D9 j: w; e+ h4 K) K
4 S- a* \+ S/ i3 ~ 周三的美国外贸报告可谓发表得适当其时,正是二十国峰会在韩国汉城举行的当口,这报告显示,9月间,美国的外贸赤字已经出人意料地缩水了,从8月间的465亿美元减少到了440亿美元。
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0 P2 |' @& e9 L; b 这个月份当中,出口增长至金融危机开始以前的最高水平,进口则减少了1%。
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* \4 ?/ G3 \- h& z- U7 \3 w! h 9月的数据很可能只是一个初步的迹象,还有更多的故事讲会发生。联储的第二轮量化宽松举措很可能将拉低美元的汇率,让进口商品在美国人面前显得更加昂贵,而让出口商品在外国消费者面前显得更加廉价。
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3 @5 A' B% a+ [- H8 ] 这种可能性已经引发了很多国家经济管理者的抱怨,他们指责美国实际上是在操控汇率,在这个所有国家都在努力发展自己经济的时候,美国的做法不啻于以邻为壑。
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- P% U7 w/ L! x+ \7 f* t 在这里,我们所看到的其实是一种共生关系:新兴市场借助向美国消费者出售自己的产品迎来了繁荣,而美国则以贸易赤字为代价获得了各种廉价商品的广泛选择。这样,相对于那些没有参与到外贸圈子当中的国家而言,双方都获得了生活水准的提升,差别只是新兴市场国家是通过更多的就业机会和更多的收入,而美国是通过低通货膨胀。
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如果只是那些较为年长的美国人以他们的储蓄来购买进口商品,将他们的财富转移到海外相对年轻的人们那里,则这样的局面还可以持续更长的时间。问题在于,现实显然并不是这么简单——美国不得不向新兴市场国家借贷,来融资应对自己的外贸赤字和政府预算赤字。
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3 x/ w. {& v) P& w6 i# f6 p 这种需求持续增长,而与此同时,美国的就业局面又迟迟得不到好转,这就意味着,前述的互相依赖的关系已经很难继续维系下去了。* c& z0 c. N3 |6 d0 V
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事实上,奥巴马总统已经致信其他的领导者们,他在信中写道:“我们现在认识到,如果美国人停止储蓄,回到依靠借贷开支的老路上,强劲和可持续的复苏就不可能真正落实。”
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- d7 y0 X- u6 r: b( v: A+ }2 f 美国消费者现在已经决定采用较少开支、较少举债,而较多储蓄的行为模式。结果就是,2010年迄今为止,真实消费财的进口增长速度要明显落后于资本财和整体进口数字。. w1 b7 J% i6 J% ~9 f; i k' i# T
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这种新节俭主义很可能还将持续下去,但是美国贸易赤字的缩小显然不是一朝一夕的事情。廉价美元的影响要真正体现到贸易合约当中,还需要若干月的时间。此外,美国的进口超过出口大约四分之一至五分之一,这就意味着要保持贸易逆差的稳定,出口就需要比进口成长得快至少五分之一。
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- \7 ~8 |4 P P* X( a1 L' v7 d& z 即便是这样,变化也迟早要发生,也唯有如此,全球的复苏才能持续下去。美国必须更多储蓄,必须改变财政赤字的状况。新兴市场国家必须通过培育自己的中产阶级,更多开发出自己的内部需求。' ` B j M* d. A, W+ }# Q2 d
" [! K {( Y* R0 u 只有通过这样的道路,我们才能重新找到合理的全球架构。正如奥巴马所写的:“我们的一致目标是一个强劲的、可持续的和均衡的复苏,而这一目标是任何一个国家都不可能独立达成的。”(子衿)
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