美国前总统卡特曾经放言：任何试图控制波斯湾的外部努力都将被视为对美国核心利益的侵犯。然而，如果波斯湾国家具有了抛弃美国的意图，美国人又该如何应对呢？9 }1 I: O& u v Y) `' K
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近年来的石油价格上涨给石油输出国带来了丰厚的收入。但与以前油价上涨时期的投 7 V* g9 G% g: {
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资方向不同，欧佩克国家的巨额贸易盈余没有用来大量增持美元资产，而是购买了欧元资产，甚至出现了抛售美元资产的倾向。4 F O7 f$ g) V" z
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美元越来越成为不稳定和不可信任的货币，欧元越来越具有了挑战者的势头。石油美元向石油欧元的转化仅仅是这种挑战的前兆而已。 / J* k# t# s& w9 f1 O V. l! P 0 c( l$ [ H. t 欧元资产受青睐 ; d! B* C& X6 _5 B+ s; ~8 {5 q9 N8 u: W ; c8 ]- e6 E4 p3 v. q( i 2002年欧佩克成员国的石油出口收入为2071亿美元，2004年已经增长到3490亿美元。另据美国能源部的估计，该组织成员国2005年的出口收入将达到创纪录的4300亿美元。一个自然的问题就是，这些石油出口收入都用在了何方？ " M# l d1 A9 u/ z) ~7 G A5 @$ U$ A7 z+ }& X7 E W5 i" K
首先，欧佩克国家得到的巨额收入首先用在了增加进口，这是最重要的支出渠道。近年来，欧佩克国家越来越倾向于在石油收入上升时增加进口。2001～2004年间，欧佩克的进口价值占石油出口收入的比例高达88%。而在1979～1982年的高油价期间，该比例仅为57%。 + `: u7 r# r0 `0 |9 d7 z% Q* ?/ B8 Q; Z ?: G
其次，巨额贸易盈余主要用于购买欧元资产上。尽管欧佩克国家把大量的石油出口收入用在了进口上，石油价格上涨仍然创造了惊人的贸易盈余。2004年欧佩克成员国的经常项目盈余高达1364亿美元。但值得关注的是，巨额贸易盈余主要用于购买欧元资产，甚至还出现了抛售美元资产的倾向。 $ C3 Y' s3 S6 N+ }/ a , B; ]. C% ]- Q. s+ P 美国国债增持放缓 ( Y. n" n0 h7 \' E7 ]8 u2 \' H$ c) c/ e, N7 Z) p$ A- d# ?" S' y/ L
表现之一：其他国家大量增持美国国债的同时，欧佩克国家没有出现显著的增持行为。从2001年初至今，外国持有的美国国债总额从1万亿美元增长到了2万亿美元。同期欧佩克国家仅仅增持了50亿美元的美国国债，占0.25%。从最终结果看，本轮油价上涨周期中，欧佩克持有的美国国债没有发生明显变化，而其他国家整体持有的美国国债增长了一倍。 * N6 v5 D7 d4 n/ Z# g0 ~$ i i; } \: j2 T2 E
20世纪90年代以来，美国国债的市场规模从2万亿美元发展到现在的4万多亿美元，外国持有比重也从20%上升到现在的近50%。外国官方和私人部门成为美国国债市场最大的推动者。因此，如果欧佩克国家这种间断性的抛售行为被其他国家所模仿，特别是日本、中国和英国这些主要的持有大国所模仿，对美国国债市场的打击可能是毁灭性的。到目前为止，虽然看不到集体抛售美国国债的可能性，外国增持美国国债的速度已经出现明显下降。2005年前8个月，外国增持了1538亿美元的美国国债，而2003年和2004年的同期数字分别为2072亿美元和2379亿美元。1 S0 z. Y* F: x8 V
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美元主导地位遭挑战7 f8 m3 R* x- H
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发表于 2005-11-13 09:13
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