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想要研究股市周四大跌背后的逻辑,的确不是一件让人愉快的任务。4 N# D5 W( Y- Y8 M
; c* |; t S: L, P( ^9 u8 M- y 在这一交易日当中,道琼斯工业平均指数下跌3.6%之多,而成分股当中,领跌成分股波音(BA)和卡特彼勒(CAT),损失都在4%以上。/ h$ B0 v: Y$ a, S$ m k& |3 r8 Y1 F; i
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分析师们认为,股市的疲软主要是因为欧洲债务问题所带来的重重变数,然而对于美国制造业而言,真正的罪魁祸首却是美元。8 }$ Z6 B/ B- l
9 S3 K) d" g6 b: ? 过去一个月当中,欧元对美元的汇率已经下滑了近7%。如果你打算去欧洲旅游,那么这绝对是一个好消息,但是这对那些在欧洲开展业务的美国公司来说,却是另外一回事请了,他们正满心不愿地看着自己在欧洲的销售额折算为美元时大幅缩水。6 e3 b1 E) K& j. v8 [0 Q
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在这种情况下,为了挽回汇率问题造成的损失,他们按照正常逻辑就唯有提升产品价格一途,而这显然是个痛苦的选择,通常都会将消费者推向价格低廉的竞争者的怀抱。* M, J9 A2 L% V! u1 m9 H
% \" y# A- s m 与此同时,欧洲各国既然债务问题缠身,市场也不能不开始担心他们对于飞机和推土机之类高价商品的需求。换言之,无论欧元对美元的汇率变化是怎样,在欧洲,生意愈来愈难做都是真的。
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# b5 }8 m' Q! K9 h9 }) t+ {& O 与此同时,让人难过的还不仅仅是欧洲。现在,很多人都开始担心,原本是刀枪不入的中国经济也可能会出现问题,而波音和卡特彼勒对中国的出口业务也都是相当依赖的,将其视为成长的推动力。
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$ i# t7 b1 ] r. I- J$ V 现在,尽管若干原材料的价格都在下跌,尤其是那些以美元定价的商品如石油之类,但是企业并没有得到预想当中的好处。诚然,生产产品的成本是降低了,但是如果产品销售不出去,一切便也无从谈起,或者产品的售价下跌速度远远超过原料的售价,对于企业一样是没有帮助的。
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0 ~! j7 \+ s% w. M+ u6 \' Y 对于这一点,任何一个国际贸易的参与者都是心知肚明,但是美国制造商们却依然可以说是遭到了猝不及防的打击,因为这种情况和一两年前简直是截然相反,他们的策略完全是按照那时候原材料和能源价格飞涨、美元汇率疲软的局面制定的。然而现在,他们却不得不做出调整了。; Z4 }7 }5 V C$ \7 a h
2 j# K2 E- [) @- a, O. c 如果投资者从宏观经济的角度着眼,就会看到,企业还不得不面对另外一个问题:他们想要重建自己在衰退期间损失掉的业务,而资本却在飞速逃离。 Z0 \& P5 g$ w: x2 {/ M* y4 v( k
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波音和卡特彼勒的股价正在开倒车,逐渐接近它们三个月前的水平,显而易见,蓝筹股的复苏之路比我们预想的要艰难得多。如果美元汇率继续走强,这道路还将变得更加艰难。
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(本文作者:Jim Jelter) |
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