好时需提防黄雀在后

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　　经过四个月的艰难追求之后，卡夫食品终于苦尽甘来。英国糖果公司吉百利已经同意以大约195亿美元的价格被卡夫收购。在收购协议的声明中，卡夫称这笔交易“将带来巨大的成本节约和营收协同效应”，让吉百利现有股东获益。
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　　有一点是没有疑问的，那就是如果交易最终达成，卡夫将成为全球最大的巧克力制造商。好时(Hershey Company)仍有机会在下周一上午7点之前提出竞购要约。但是好时可能也要提防“螳螂捕蝉，黄雀在后”，因为卡夫与吉百利的交易可能会给好时自身带来一两个追求者。

　　如果好时打算继续追求吉百利，它必须获得大力帮助。从这家公司的资产负债表来看，要单独收购吉百利是相当困难的。瑞士巧克力制造商雀巢可能会竞购吉百利，然而尝试收购好时也许意义更大。

　　好时的市值在82.5亿美元左右。2009年12月，雀巢手上的现金将近60亿美元，总资产价值超过1000亿美元。如此充裕的现金使得雀巢似乎是收购吉百利的强劲对手，但这样的交易显然会面临反垄断审查的问题。
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　　那么为何雀巢会愿意收购好时呢？糖果行业的洗牌过程已经持续一段时间了，没有人愿意被落在后面。事实上，雀巢以大约37亿美元的现金收购卡夫经营不善的比萨业务，反而给卡夫收购吉百利提供了帮助。

　　昨天好时股价大幅上涨，主要原因是投资者相信好时将不会再次试图竞购吉百利。同时，股价上涨意味着交易者相信好时将会成为下一个被一家更大的竞争对手吞并的糖果公司。

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