华尔街不当交易横行

get8686 · 发表于 2009-10-21 08:36

　　【MarketWatch纽约10月21日讯】上周，美国公众的视线都被一个躲在气球内的男孩吸引住了，而过去十年当中，华尔街的视线则是被一个更大的气球吸引住的，这便是拉贾拉特南(Raj Rajaratnam)这样的家伙创造的所谓两位数的对冲基金利润。

　　现在，人们才发现，原来两者都是骗局。

　　Galleon Group对冲基金的创始人拉贾拉特南正面临着内线交易的起诉，愈来愈多的证据都在告诉人们，尽管华尔街总是喜欢吹嘘他们那些高水平专家的聪明才智，但是现实却和他们所描述的景象存在着太大的距离。

　　麦道夫(Bernie Madoff)，或许还有斯坦福(Allen Stanford)，最终都被证明只是操纵着庞氏骗局的欺世盗名之辈。AIG那些金融产品部门的家伙并没有保留足够的现金来应付潜在的亏损。雷曼兄弟和贝尔斯登腰缠万贯的高管们也保不住自己的公司。

　　还有我们正看到的，被吹到天上的拉贾拉特南正被指控犯下了华尔街最简单也最古老的错误，即基于非公开资讯进行交易。

　　我们还来不及庆祝这一重要的进展，因为我们首先不得不面对的，是自己所遭受的损失。问题在于，我们为什么会一再面对这样的损失呢？

　　无论他们所做的是真正超乎平常水准的惊人表演，抑或只是不正当的内线交易，我们的命运似乎都已经注定。我们这些普通人，这些401(k)退休账户的投资者，这些被华尔街唤作是“傻瓜资金”的提供者总是被人家视作白痴和木头人。我们不断向市场提供着自己的资金，寻求着多元化，并且孜孜不倦地分析着各种投资的基本面。

　　我们这种小心翼翼的投资收获了什么呢？在过去十年当中，即便计入股息因素，标准普尔500指数的投资者依然亏损12.5%，若是不计入股息，则指数的实际跌幅更是达到了34%。与此同时，我们还必须看到，美元的购买力在此期间还下滑了28%。

　　市场起起落落，道琼斯工业平均指数现在又突破了万点，就像我们在1999年，2003年和2008年所看到的那样。

　　我们仍在继续信赖华尔街。哪怕现在已经有诸多的证据显示，在华尔街上，只有一种方式是最安全，也最肯定是可以致富的，那便是所谓超级聪明才智，当然，我们或许应该更现实一点，将那称为欺骗。

　　是否巧合

　　其实，在我们这个时代当中，一个著名对冲基金经理人被指控进行内线交易，这样的情况并没有什么值得大惊小怪的。如果从今年拉贾拉特南的案件向前看去，我们就会发现，在过去的十年当中，我们眼前其实充斥着对冲基金疯狂繁殖，市场泡沫反复出现，以及各种不当交易行为持续上演的状况。

　　从2007年4月到2008年2月，是购并交易高度活跃的一段时间，当时我们这一专栏就曾经列出华尔街的十七大“巧合”。我们可以看到，在那些重大企业面事件，如收购，合并，或者盈利预警的状况出现之前，总是会有大规模的选择权交易上演。

　　大多数时候，一旦这些行动的迹象被指出，行动也就迅速停止了。不过也有一些行动没有停止。两位投资银行家受到了指控。其中之一，瑞士信贷(CS)的纳西姆(Hafiz Naseem)在2007年5月被控利用一家企业的内线消息进行交易，获得了514万美元的非法所得，他最终被判入狱十年。

　　这不能不说是一个意外。实际上，大多数的奇怪交易要么被司法机构认定是没有问题，要么是自己不了了之。比如，2007年春天，在一家重要竞争对手发布糟糕的消息之前，EMC Corp.(EMC)的股票看涨期权交易突然异常活跃。此外，Myers Industries Inc.(MYE)的股票交易在一个周末到来之前也高度活跃，而在那个周末传出了消息，这家公司被出售了。

　　最后，还有那个被我发现的事件：Stratagene Corp.的股价在某日大涨，达到了近三周的最高水平，而且当日的成交量也达到了正常水平的三倍，第二天人们就知道了他们被安捷伦科技(A)收购的消息。

　　交易之过

　　一年之后，我已经厌倦了计算和指责，华尔街和监管当局面对着这些可疑迹象无动于衷的麻木让我感到沮丧。事实上，他们不但对这些事情视若无睹，华尔街上甚至有些人宣称，所谓内线交易根本是不存在的，所谓欺骗和资讯收集之间的界线实在是太模糊了。

　　据报道，拉贾拉特南就为自己辩护称，他的行为完全是合法的。其实我们可以相信他所说的都是实话。大多数像他那样使用内线交易手段而因此受到指控的人都会觉得自己只是比别人更聪明而已，是他们所控制的财富为他们指明了方向。比如拉贾拉特南，他掌握着13亿美元。

　　华尔街与散户投资者有着根本的不同，后者必须面对自己的日常工作和生活，内线交易正是华尔街可以利用来获得相对于投资大众的重要优势的手段之一。虽然也总有些小鱼小虾被绳之以法，但是我们不能不承认，在太长的时间之内，证交会也总是站在华尔街一边的。

　　一个内线交易案件当然不可能在一夜之间改变所有人的想法，但这总归是一个不错的开始，可以让我们最终击落那承载着坏家伙们飞到天上的气球。

　　(本文作者：David Weidner)

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