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福布斯：衰退已经结束 ZT
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导语：6日《福布斯》发表评论文章称，这场衰退始于2008年9月(而非官方所宣称的2007年12月)，而目前从失业率、消费者支出、房地产、国际贸易、物价、大宗商品价格等各个方面都已经看到经济触底的信号，经济的V型复苏已经启动。# Z8 u7 p2 _+ ?1 ?+ w1 c+ J2 F
; @0 \7 B( j7 j 如果你想要加入一场经济方面的争论，那就应该是关于这场衰退到底始于何时。美国经济研究局是美国准官方的衰退仲裁者，该机构称衰退始于2007年12月。但是从2007年12月到2008年8月，美国实际国内生产总值按年率增长1%，这看起来不像是衰退。
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# }/ b9 v! J% x: [5 H* U O2 O( g s9 H 尽管如此，当雷曼兄弟倒闭、斥资7000亿美元的TARP计划出台之后，极度的恐慌情绪继之而起。货币流通速度剧减。从2008年9月到2009年3月，美国经济以5.5%的速度萎缩。这正是为什么我们认为衰退始于2008年9月，而非2007年12月。
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当“真正”的衰退开始之后，我们一直预测衰退会在2009年年中结束，比许多人(包括联储)预测的时间要早。现在看起来V形复苏已经启动了。当美国经济研究局终于出来宣称衰退结束时，我们估计将他们给出的时间将是2009年5月。
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, O" @/ P+ a2 H& {7 e8 C7 U o1 |" G 新增失业保险申领人数可能是判断衰退结束的最佳指标。申领人数的月度平均值通常会在经济见底之后一两个月见顶。3月份这一数据是65.8万，4月份是63.5万，看起来3月份已经见顶了。2 d! k8 s* Y W# u1 R; N
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另外，由于去年9月份开始的衰退其特征之一是消费者支出急剧下降，我们一直在跟踪这一指标来发现反弹信号。第一季度消费者支出按年率增长2.2%，看起来第二季度还会继续增长。与此同时，两大消费者信心指数4月份均大幅回升。
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房地产市场已经显露复苏迹象。新屋销售在1月份触底，为按年率33.1万栋，2月份和3月份的平均值为35.7万栋。独栋房屋建筑开工率从2006年1月到2009年1月锐减80%，过去两个月基本没有升降。住房销售和住房开工率很有可能均已见底。, `$ U6 F% P5 c) o j+ p, R" Q4 \
6 ]7 t0 ?1 {* R% ]3 {8 s9 M/ l 贸易方面，企业跨境经商的意愿在回升。不论是洛杉矶港还是长滩港，出入境的集装箱流量在上升。这也说明信贷环境在缓和，因为国际贸易相比国内商务对信贷反应更为敏感。& R! b% ]( A% [+ ^" z/ u
) [; C- L$ v& |3 E! y 其他显示货币流通速度回升的信号可以从物价当中找到。2008年第四季度消费者物价按年率下降12.4%，为“大萧条”以来最快的下跌速度。然而2009年第一季度，物价按年率回升2.2%。$ x4 Z' c' |, S% g) Y
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与此同时，大宗商品价格2月份已经见底，预示着经济已经转身。另外，尽管联储在直接购买国债，国债收益率已经进入升势，这说明实际利率已经见底。. u+ ^6 z( {5 H7 [8 h
. P8 i) N# t- ?8 K! t( _* W 综合所有这些信号，加上4月份ISM制造业指数(914.303,15.10,1.68%)环比大增(过去10年来第二大增幅)和最近芝加哥PMI、费城联储指数、里奇蒙德联储指数大涨，均显示制造业的衰退正在迅速失去动能。% Y4 {1 P w6 f5 _+ S$ p- v
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衰退结束并不意味着失业不会继续增加。就业向来是一个滞后指标。而且还会有更多违约、止赎和金融市场的问题。但所有这些都不是领先指标。
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. u- m8 g( h C( S: u 在我们看来，不会再有鞋子掉下来了。 |
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狗仔卡
发表于 2009-5-6 11:30
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发表于 2009-5-6 11:59
发表于 2009-5-7 11:29
