 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
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WST能提出此问题看来是一个高手。我来试着回答一下，献献丑， 看能不能骗点花。( ^+ \8 B) l8 f6 `5 k& K. O
& L$ O7 |4 y x9 O5 b首先，这些Ultra Short or Ultra Long 之类的ETF有什么“看来反常的特性”呢？个人认为就是这类ETF与所Tracking 的Index在一个相对长的时段内并不同步。比如说在三个月的时段内，如果Index下跌50%，很多人认为对应的Ultra Short ETF应该上涨100%，但实际上这种ETF在大多数情况下收益远小于100%，甚至没有收益或亏损。- M* t+ P& R% r: ~
) E, O7 D9 D! U为什么会这样呢？其实这种“看来反常的特性”并不反常。问题的关键在于加速下跌或加速上涨是基于Daily Performance. It matches the daily performance only, not months, not even two days.举个简单的例子：
) X2 `) p; ?4 ^" i: a$ g* H/ o3 D: }* m% i; w0 T2 G
In day one: if the index is 100, and the ETF is also 100.- T- m1 j- t0 V% V6 Q' j
In day two, if the index is up 20 to 120, then the ETF should be down 40% to 60.
1 ?9 o e& J- }In day three, if the index is back to 100, which translates a 16.7% down. Then the ETF should be up 2*16.7=33.3%, so, the ETF will be 60+(60*33.3%)=80.+ G) C. R6 ~' S* n. m; h
/ g1 A/ a; _6 C1 k7 A: {6 W4 a* _
在两天内，index的变化是0%， ETF的变化不是0%而是-20%。同样的例子，如果Index先跌到80然后回涨到100，ETF的变化将是-30% 这种差别日积月累在比较长一点的时段内就很可观了。' y8 G! L7 [$ }8 I9 D
" V3 }4 b8 C$ m2 V. I2 w. Z
那末能不能从这种特性中获益呢？答案是肯定的。此类ETF的致命弱点就是最怕振荡行情。在振荡盘整行情下它们必跌无疑，无论是Ultra short或Ultra Long。对我来讲，它们是用来short的。我的交易原则是只做空不做多。大家知道，指数行情大慨分三类：下跌，振荡，和上升。如果short加速看跌ETF,那么在指数的振荡期和上升期你都有钱可赚，即便指数振荡下跌，你也不会赔或不会赔的很厉害。你有三分之二以上赢得机会。Short的时机应选在你认为指数盘整或盘整向上的时段。即使你看错了，时间在你一边。' `0 f& n5 s! l2 _. }: p
8 ]# j( U# J' l6 P# t. f3 w这种策略的风险在于如果指数向你预期的相反方向直线发展，你的损失就不至指数的两倍了。但是这样的几率的比较小的。大多数的上涨和下跌都是振荡型的。只要有振荡你就不丢钱。, r, Q/ ]2 e; J; s/ l1 }6 }
: m4 e, {) q5 \% x* a
Just my 2 cents. |
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狗仔卡
发表于 2008-11-12 15:50
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楼主
发表于 2008-11-16 21:50
