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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。/ }2 y' M A" t0 `1 V
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文 | 林天湖) I5 V- u9 q+ _5 E4 ~
2 P4 y' I, S# x4 F9 V6 F3 q# ]- k 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
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5 W: L4 J% |) i, ]& e 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？+ D% B3 L+ R' H3 _; }; U* I! ]+ ]
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4 n6 y" X7 z3 }2 {; L 三大因素决定2018年油价走势, [+ S0 y6 g/ q$ J
" d, h3 A; N7 L- I( h# i! g 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。# P- _/ R) G3 Q! t6 j, g
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这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
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美国页岩油7 V( C+ w/ S6 K- r* Q
( |* f0 Y/ F" K6 y: Z; B0 M8 H 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？! g: \$ \8 y% f# T- B, r% |; r [/ z
# Q/ t5 j& ~4 r 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
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% \" z. k0 Y& `! Q$ V1 R4 B 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。+ R% ^. r9 h. K8 B9 |8 S8 @
7 B: o; `; K* U: R 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。) M& K& d% T. C
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OPEC减产协议执行3 \+ T# i* [6 N; k
3 B2 [0 S7 W7 F" d 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。0 R1 @; y% I L# |7 ~+ r& |
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此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。* j- b5 r6 v, B" O
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OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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世界经济的发展" x+ U' h: _* s& n
! H; s6 o! S8 `* U% ] 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。; a. h2 A; W- `7 T" P$ \
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。# g% q, m6 t' f0 c
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( h- q1 V0 V6 }* t8 w 油价会到80美元/桶？
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, l& E* h% q+ v: v; ` 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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9 x! p5 f6 Y$ e" e; c 产油国地缘政治
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。2 X2 M3 I: P/ H3 F
. n5 F. b: B u4 d; I! n2 ] 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。 C& ~& M7 [0 D/ i
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
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, w9 b2 m K4 g/ X 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。1 R9 E# M+ T4 z; n/ |6 Q6 w7 b
( r7 K* y$ n# K7 w 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。8 @/ G) I. j! ~5 j
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勘探投资减少& S% V D# j$ i7 a0 ?
, ~9 G; p! V( P4 h" B B 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。* u4 b. S' S/ a5 r" s
. M5 l. q+ b! H6 s* v. K 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。$ V, ^7 Y. y9 H
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
