美经济 - ZT

Epic

美国3月消费支出增幅创近五年来最大、4月制造业景气也连三个月加速扩张，显示经济逐渐走出第1季严冬造成的打击。
9 H8 K; Q0 d7 `3 X. B/ [
, [1 A/ ?) I( p& ~商务部1日公布，3月个人支出经季节调整比前月攀升0.9%，优于经济学家预测的0.6%，写下2009年8月来最大增幅；2月消费支出增幅也由0.3%上修为0.5%。
. L) @5 l: H0 E# _
8 P& _6 A8 [! p4 o* K% J3月个人所得增加0.5%，增幅为七个月来最大；个人储蓄率从4.2%降到3.8%，是去年1月来最低。

  |5 P8 z2 w. Z8 _& N+ j, k* Y8 A巴克莱经济学家麦奇说：“消费者受惠于温和的薪资增长和财富效应，也未像去年面临加稅的负面影响。总而言之，这意味今年消费支出成长率将提升。”
2 M8 u0 j/ x( ]# n( x7 F1 f
供给管理协会(ISM)同日表示，4月制造业指数由前月的53.7升抵54.9，超越市场预测的54.3，为去年12月来最佳；指数高于50代表景气扩张。
- x  R, |+ u- f/ S; }! R
) J' B! @' l" z5 R从次指标来看，4月聘雇指数由前月的51.1跃升为54.7，远胜市场预测的52.8；出口指数由55.5升到57；新订单指数则持平在55.1。
, ^, h/ n/ \* B7 J1 X  [
BTIC首席策略师说葛林豪指出，这显示在酷寒的冬季过後展望正持续好转，“我们完全可以预期今年接下来景气将逐渐改善。”

另据Markit公司，美国制造业采购经理人指数(PMI)4月终值为55.4，略低于3月的55.5，为连续第二个月扩张速度减缓。

1 b8 X- B" k! G: `2 f6 J2 N0 E此外，美国3月营建支出增加0.2%，换算年率为9,425亿美元，增幅虽远低于市场预测的0.5%，但为去年底来首度增加；2月支出则由增加0.1%下修为减少0.2%。

$ E3 W- i% D+ \4 j$ Y另据劳工部，迄4月26日止的当周，首次请领失业救济金人数经季节调整後增加1.4万人至34.4万人，多于市场预测的32万人，创2月22日来最高。

GMO的最新季度newsletter，说目前股市被高估了６５%，但是还不到泡沫的地步。大概要涨到２２５０点，股市才会到泡沫阶段。预期目前的股市要等到１１月份才开始牛起来，然后涨到２２５０点左右（２０１５年底左右），最后在２０１６年左右破灭。当然，破灭之后会是很痛苦的。 GMO的季度newsletters （GMO Quarterly Letter: The First Truly Global Bubble，April ２００７）曾经在２００７年四月份预测到２００８年的泡沫破灭。

美国经济学界目前的一项争论，是关于国家劳动市场成长的停滞会到什么程度，然而，这个议题的最主要的核心在于未来10年劳力短缺的问题。
1 ?8 _; E& ]3 o$ p
& _$ ?; e! g- ?) `《Market Watch》报导，根据最新研究报告指出，虽然美国经济扩张疲软，但失业率从高峰下降3.3%的状况，纯粹是因为週期性复甦的结果。此份研究报告的作者是来自美国经济谘商会(Conference Board)的Gad Levanon和Ben Cheng。

  @# j% w" E9 r. W9 o. m研究指出，第2次世界大战後的婴儿潮世代大部分将会在2030年退休，因此，失业率快速减少的情形很可能持续下去。研究预测，在2015年终结时，美国失业率将会达到自然失业率的5.5%，届时，全国将会感受到薪资压力。自然失业率是指在充份就业状况的失业率。
. p( k  Q5 B# L7 R+ s
Levanon与Cheng深信多数的劳工在离开劳动力市场後便不会再回来，他们引用美国国会预算部(Congressional Budget office)调查的结果，在37%中仅有1%的劳工可能会回到劳动力市场。
) q* U% C9 H( @% l5 w* p5 Z9 x
就业民众年龄在18岁至64岁的人口数量增长的情况持续放缓，从0.3%至0.4%的幅度滑落到0.15%至0.25%的区间。Levanon与Cheng表示，除非美国突然有大量移入人口，否则美国经济增长将会受到劳动力不足的抑制。
9 m4 }' _& G4 E5 e
( b) j8 D- T; w! j& N研究报告预期，当美国劳动力市场紧缩时，报酬增长将会加速，而员工更换工作的频率也会上升。Levanon和Cheng说道：「薪酬增长和劳动力流动频繁，导致额外成本增加的双重作用下，可能会影响公司的收益。」事实上，在劳动力紧缩的时局，就算公司事业快速扩张，公司获利缩减仍非常常见

Epic

美元指数上行，意味着美元对欧元等一揽子货币汇率的上行。中国等金砖国家泡沫破裂（与破裂程度）直接与美元收缩相关，这依然没有问题。问题出在美元指数在80附近一直徘徊甚至从最高84.几回落低于80，金砖国家汇率却明显下降。中国楼市也拐点也已经形成，汇率也从最高点6.04直落到6.25。换句话说，中国泡沫破裂初期，对应的是美国QE退出预期（美元发出收缩信号），但没有对应美元指数的上行。
" B! V. z- Y. l9 h. \  Z4 Z3 V
' x$ ^8 o- f: P, l由此我们大致可以推断：这次全球经济跷跷板反转的一方除美国外，还将包括欧洲国家、英国、瑞典和瑞士。也就是说，未来中国等金砖国家泡沫破裂、汇率下行，不会伴随美元指数的大幅上涨。牛刀预言的美元指数上行到100（甚至100以上）将不大会发生。
9 O# v" D. M: t, M
' A% w0 T# y/ p中国未来泡沫破裂，只和美元收缩（QE退出、美元加息）相关，与美元指数的关联性不大。因为这次美元和欧元、英镑很可能是同盟军，欧元的“问题”，英镑的“问题”都已经在数年前“解决了”。这次解决的，重点将是金砖里面的“含金量”问题。
2 A' Y7 B8 m; n2 {; @4 Y
% z1 ~/ M" i: u9 e所以不要被美元指数萎靡不振的假象所迷惑！