 鲜花( 1)  鸡蛋( 0)
|
楼主 |
发表于 2013-12-14 14:14
|
显示全部楼层
5 l6 H x$ ^5 n+ H/ ?+ h你敢在历史高点买入股票吗？
( ?5 p. Y- X6 b9 \% f7 [8 M, C% K& P( s4 V
2013年 12月 10日
4 c' r- y6 Z; U$ n6 ?* N e" k _; h1 @" \* H" @3 v4 b
^$ ]( e+ F: a' Z, D$ x2 O z
对冲基金经理卡尔•伊坎(Carl Icahn)称，他对美国股市“非常谨慎”，它“很容易就会（从历史新高）大幅下跌”。资产管理公司GMO的董事本•因克(Ben Inker)也预计，总体而言，计入股息和通胀因素，到2020年美国股市每年将下跌2%。然而，超凡的亿万富翁投资家沃伦•巴菲特(Warren Buffett)却认为美国股市的估值“处于合理区域”。
$ @7 P: a6 z; d( b9 Y
% I2 W) ?3 Y3 [! }" k# x那么，谁是正确的呢？
) J( |! {& {: D$ ?/ p; @: p- u& r3 c
其实，股票是否估值过高还是估值合理都不是投资者应该问的问题。反之，他们需要回答的问题是：我在从股市抽资之前能承受多大的损失？
3 V3 L! H# L$ v5 A p5 J& V9 |5 M% E* O
专家不能给你提供答案，但历史和你心中的想法能。* N/ o' \( ^1 o8 P1 }
# A. ]- I p5 s) W! }波士顿资产管理公司Windhorse的首席投资长戴维•塞勒姆(David Salem)指出，弄清楚自己能承受多大的金钱损失是“任意一项综合投资计划唯一的合理起点。”为什么呢？因为即使你对股市估值的估计极其精确，但是如果你缺乏坚持到底的财力和精神毅力，你也不会从中得到任何好处。
* D5 g% }0 b/ ?. Z/ o
1 n1 w/ A: y: w; t0 o就眼下而言，问对问题尤其重要。牛市就像一张舒适的沙发，连最焦虑的人也会被它诱使着陷入令人昏昏欲睡的舒适感中。: @0 }" O8 Q, S3 w
) B2 K4 U' H. k9 N前不久道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数双双创下历史新高。将股息计入在内，今年迄今为止美国股市的回报率达到了29%。如果回报率到年底能一直持平，那么2013年将成为1926年有可靠数据以来年回报率位列第19位的年份。
* R' P+ ~$ ^# u9 A, w9 q. A }, l
. F4 z# ~5 d/ U) V# T( t$ ?美国投资公司协会(Investment Company Institute)估计，在截至11月13日的四周中，约有230亿美元资金流入了美国的股票共同基金。在之前的12个月中，流出的资金超过了370亿美元。
/ d! J( }+ e7 v- Q2 G
6 w. r$ q, O) ~+ D在今年，唯一贬值的重大资产是焦虑情绪：黄金价格与芝加哥期权交易所市场波动指数(CBOE Market Volatility Index)，也就是所谓的“恐慌情绪指数”，自去年12月31日以来均下跌了逾25%。
% H" t/ |8 S. {" @/ V3 Y2 L( S1 _- B9 E/ y1 ]1 e8 O
对于不确定要做什么的投资者，塞勒姆有一个极好的解决方法。不要再想着股票能为你带来多大的回报，而要首先考虑你面临多大的风险。
( k, J. F) M, H
6 |: z# G+ U+ L( `7 u- a U5 E( I F. Z# I他建议在考虑自己的投资的过程中要放松，或许可以边喝酒边思考。估量自己在股票上投入了多少金额──不是比例，而是金额。他说：“正是绝对金额激发人们抽资的冲动。”
9 y) `6 O' l! P8 f; T4 v( U k
晨星公司(Morningstar)的数据显示，2007年11月至2009年3月期间，美国股市下跌了51%，同时海外股票下跌了57%。假如你在股票及股票基金上投入了400,000美元，那么再来一次这样的“下跌”会使你的投资缩水逾200,000美元。
. y2 s Q i5 D2 P/ L$ S9 j2 V: s9 X T- V4 Q' z: ^7 P
即便你认为股市不像2007年那样被高估，假设跌幅只有那次的一半那么严重，那么，你能在追求长期收益的过程中承受100,000美元的短期亏损吗？
# q4 E, i: H/ _7 v/ x. I# a, @, {5 `
你可以对你的任一资产进行同样的估量。依据晨星公司的数据，房地产投资信托基金在2007年2月至2009年2月期间亏损了68%。金价从1980年2月到1999年9月下跌了62%，而长期国债在1979年7月至1981年9月期间下跌了21%。（若考虑到通胀，这些数据显得更糟糕。）/ ~, Y0 `' @, G
4 {8 u4 D, m! n) P7 q/ D% ^
金融历史事件永远不会精准再现，但相似的事件总是会出现。因此，上述亏损情况尽管不能用来预测，但可以作为行动指引。0 F, [; N: X! `& |7 r j0 n9 n
2 P4 g& W% _9 ]( F* l
塞勒姆说，你必须“愿意承担亏损，又得有能力承担亏损。意愿是行为方面的，能力是财务上的，你无法预先确定哪一方面会压倒另一方面。”
! f0 i: N' A* N6 s# J, N7 m( A; m& l3 j, @- X2 v
因此，对于你是否能承受如此大的冲击，最好的预测指标就是你在上一次类似情况发生时的表现。比如说，你在2008年和2009年反而增持了价格下跌的资产，那么你就属于想法与行动或许一致的极少数投资者之一。如果你什么都没做，你至少没有因为以最低价抛售而将暂时的亏损变为永久的亏损。不过，如果当时你割肉出场，那就别再欺骗自己你不会再那么做了。, d/ Z1 c8 z' ^0 b7 q
6 T7 n; \7 Y/ d
这些都不表示你不应该持有股票或其他资产，它只是表示你得更诚实地思考自己进入市场是为了什么。
) v: i: |, W3 L3 U/ H
$ R2 Z9 }* R& d- G) j塞勒姆认为，许多全球最大的投资者都犯了同样的错误，在没有首先考虑风险的情况下去预测投资回报。他说：“机构投资者只是个人的组合。”, t% ?8 h# B7 T7 w: l2 `
1 X( x b# t% L) n) W' ]塞勒姆在基金会投资基金(Investment Fund for Foundations)担任了18年总裁。该公司到2010年专为慈善基金和其他非营利组织管理着80亿美元资金，同年他离开了该基金转投Windhorse全职工作，这家公司为富裕家庭管理着逾2.5亿美元资金。
# E& b9 \1 t4 z3 E" H% Z" B( V6 w. @/ c+ q, K( N. Y+ p4 e" }
他指出：“历史上在上涨过程中追逐回报的人比比皆是，然后他们又在价格低谷抛售资产，最终将本应是临时的财富减损转变为了永久的减损。”
8 X; `& j# u( i/ s& L+ |
0 F: p) I' ]# r5 `( k9 L# M在考虑回报之前先考虑风险，而不是反其道而行，如此你或许就能避免相同的命运。
4 p# v) G1 [* \5 \/ w1 M, j5 x) @* S
9 g6 W+ `- t1 d1 U+ V( t' N# qJason Zweig
9 x, q; Q- B T& X& e |
|
狗仔卡
发表于 2013-12-6 19:49
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
