埃德蒙顿华人社区-Edmonton China

 找回密码
 注册
查看: 1804|回复: 0

宽松政策弊大于利

[复制链接]
鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2011-8-23 08:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  伯南克在Jackson Hole会说实话吗?
: }0 \0 z. q" n( N0 b. M4 j4 j) R! }9 V8 f6 z% g) C% u
  本周,伯南克就将前往Jackson Hole,在堪萨斯城联储召集的年度会议上发表讲话。他将在讲话当中讨论美国经济的现状,以及——如果可能的话——美国央行打算采取些怎样的措施。
; [- O% _: @. x, a$ L6 p) ^! j% O8 Q
  众所周知,伯南克的听众绝对不会仅仅是到会的那些人。事实上,世界各地的银行家、经济学家和金融市场都会破译密码一样地研究他的话语,以找出蛛丝马迹,来确定联储是否会采取进一步的宽松政策。
  g* ?2 j* }. [% u) X& J$ E/ o$ |# B/ a4 x0 i
  他们或许能够得到自己想要的证据,或许不能,但是至少有一点是现在已经可以肯定的——联储不会承认他们当前的宽松程度或许对经济已经是弊大于利。
2 W7 A4 |: r# ^2 E8 |) J* I3 a
+ ?1 z. v" ^7 ]# B  是的,这是千真万确的事实。虽然听起来有点吓人,但归根结底,廉价货币也不是万灵药,更不是天堂之门。从这个角度说来,我们想要提出的问题其实是:联储主席是否会同时谈到宽松政策的好处和坏处?/ K7 I2 d4 v' h/ P6 R
: H* o4 f: h3 U4 R: z5 R
  有人可能会不以为然,觉得宽松政策是好事,廉价货币非常美妙。事实上,我们完全可以轻易找到几个不那么美妙的例子。
/ J) b' l$ |) F  K: K: }. u
* C. b5 L0 z% h: [# _  z  首先,众所周知,廉价货币最直接的潜在后果之一就是通货膨胀。正如经济学家弗里德曼(Milton Friedman)所一再强调的:“通货膨胀首先是一种货币现象。”
$ W* v* k5 x/ f( P, {, F  C7 `$ K/ O5 E) L; P3 X/ b* F
  联储已经向经济体系注入的大量流动性,其后果之一就是导致食品和能源等关键性商品价格上涨,让消费者的购买力接近枯竭,让他们的信心遭受重挫,而这对于初生的复苏无异于釜底抽薪。1 L# Q5 E# T0 h2 b* G
( X/ ~1 C  |* Z
  与此同时,低利率也伤害到了储蓄者的利益,尤其是那些指望固定收益为生的老人和退休者。
" A+ n) T! z# O; W  D/ |& E6 _* O3 M( o3 s# }! w2 r1 ~
  比如说,Bankrate.com的数据告诉我们,一年期定期存单的收益率已经从2006年的3.78%一路下滑到了现在的0.42%。至于那些只有一周期限的货币市场基金,收益率更是只有0.01%,与没有并无实质差别。9 Y/ Z" {& g2 q8 h

' U  ~, Z# Z( {0 v  更不必说,企业从他们累积起来的大量现金当中,也几乎是什么都得不到。退休金基金、保险公司也都面对着类似的困扰。
( D" e8 _! |5 h9 s% f
; v3 a( P9 P5 H) w7 |, d* H' {  许多退休金基金的运转都有一个最基本的假定前提,即能够收获大约8%的年平均回报率。然而,股票价格下跌,利率又如此不堪,这很自然就将众多基金逼入了资金不足的困境。
  ]* V- }" ~5 d7 N% _  S5 d$ @9 u( X6 @0 x* ^' R2 O5 h) y/ D
  同样,保险公司也必须依赖投资收益。他们现在正在重新设计产品,重新定价,以争取挽回一些遭受的损失。
" Q7 w' K3 g5 V2 _( x. B
4 i2 A, d( T. A8 y  低利率之下,银行的日子也不好过,因为他们最常见的赚钱方式,就是以较短期较低利率吸收资金,然后以较长期较高利率的方式放款,但是现在收益率曲线却异常平缓。5 }- p) x6 w+ A5 O1 F. @- h

2 B  Z! U* z; O  y8 {7 L* ~5 k  换言之,由于货币政策是如此宽松,短期利率和长期利率之间的差异小得厉害,这就使得银行觉得,他们冒那么大风险放款根本就不值得。
- H$ E+ X( b  T  g9 J+ W: d
0 A. q$ ]- c/ y  说到放款问题,许多潜在的住房购买者都觉得,他们如果等待下去,就还能获得更低的价格,因此他们也根本不着急出手。这当中的重要关窍就在于,他们相信,低利率会一直保持,自己不会错失机会,因为联储已经在声明当中明确表示,低利率至少还要保持两年。
% V1 R7 G4 q& r8 O$ b
& Z) S+ t0 U  p% ^* v# O  联储的誓言让商人们忧心忡忡,因为在他们看来,这只能是说明联储对经济极端忧虑。如果连联储都担心到这样子,企业的管理者该是怎样的想法?! @, q8 T; Z8 x5 `

  ]2 e: W" W8 N+ r  或许,在过去,宽松政策确实曾经帮助过经济,但是这一次就未必如此了。我们到底该如何来为当前的货币政策打分呢?2 y% O# }1 c' \6 @# l
- u1 D6 L5 T( r$ e) G3 M3 v1 x/ v
  我最多最多只能给个B。这确实不是个理想的分数,但是总好过财政政策——在我看来,财政政策已经是彻头彻尾的失败。(玉祥)
- T; G, v& N2 a" |; X  p
0 j9 [5 c2 r( X& G  C/ z; B  
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

联系我们|小黑屋|手机版|Archiver|埃德蒙顿中文网

GMT-7, 2025-9-22 06:09 , Processed in 0.138398 second(s), 10 queries , Gzip On, APC On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表