埃德蒙顿华人社区-Edmonton China

 找回密码
 注册
查看: 1255|回复: 0

交易所业烽烟再起 全球整合大势所趋

[复制链接]
鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2011-2-10 09:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  在数宗交易所并购案纷至沓来之时,有一点是可以肯定的:曾坐镇德意志交易所(Deutsche Borse)长达12年之久的维尔纳-塞弗特(Werner Seifert)肯定会勃然大怒。. T& O% V" g. }" }" X

; z+ U" O% h3 O5 X, G  这位德交所老板在2004年曾发起了一场“交易所之战”,提出竞购伦敦证交所(London Stock Exchange)。然而,股东要求德交所与泛欧交易所合并,而非伦交所,最后他在一片讨伐声中被驱逐出门。- _0 X3 n: q* }6 L: s- w% U! a
- H) s6 R# ?, I; ^
  在塞弗特的回忆录《蝗虫的入侵》(Invasion of the Locusts)中,他把儿童投资基金(Children's Investment fund,TCI)的创立者和德交所最大股东克里斯-霍恩(Chris Hohn)描写成“令人难以置信地傲慢”和“典型的独夫”。他还写到:“在派对上,你应该问自己‘角落里那个古怪的人是谁?’”
/ I" X; d' [4 l& I( a6 x0 Y, J" |, b) R: T7 [! a5 K/ R- F- Y
  然而正是这个怪人对全球交易所行业的构想,如今在各大金融市场掀起千层浪。霍恩是一位数学天才,他能够预见特定交易所合并之后的金融价值。然而,专家们说他没有说服其他人,因为他低估了交易所所激发的国家主义激情。* f  O; S( d  r9 W
4 u1 f6 t% a- {0 V- M# j& V/ {
  TCI积极推进德交所与泛欧交易所的合并,因为他能够看到巨大的协同效应和成本节约效应。后来,在2008年,德交所违背TCI的意愿,与纽约证券交易所(New York Stock Exchange)开始并购谈判,然而这笔交易最后无疾而终,因为美国人对纽交所被德国人收购感到难以接受。
8 B$ y; N$ v$ d2 v2 w# g4 v7 J! J. s# `
  在整个交易所之战中,伦交所总是处于战场之中,因为伦敦被视为最不可能向伦交所提供国家主义保护的地方。然而另一方面,伦交所有一位狂热的守护者:总裁高磊雅(Clara Furse)“女王”。她顽固地捍卫伦交所的独立性,甚至拒绝了纳斯达克提出的每股12.43英镑、总额27亿英镑的大手笔要约。
# b' l& t: F4 t( a7 f0 C( O5 y
  最终中东投资者收购了伦交所48%的股份——迪拜国际(Dubia International)从纳斯达克那里接手了28%的股权,而卡塔尔收购了20%的股权,从而有效地让伦交所具备了防御收购的能力。随着纽交所收购泛欧交易所,平局已定。
: ]1 H) m  \, o- U: \2 s% \7 m, T' B
  然而休战协定在昨天被撕毁。先是伦交所与多伦多交易所的母公司TMX提出69亿美元的并购计划,继而纽约泛欧交易所与德交所也有意促成240亿美元的合并。一时间全世界其他交易所的股价都在飙升,从美国的纳斯达克和芝加哥期权交易所到西班牙的BMX。
" ~, \' u/ g- P5 N
/ }& `: P8 |& G" i2 y" `  一位交易所高管表示:“从某方面来讲,这种时间点上的巧合有些不可思议。但它也显示了当前交易所行业集中和紧迫的进展。我们都在跟随全球市场的演进步伐,试图扩大规模、势力范围和影响力。”0 i+ ^. t1 O8 ^2 Q

$ q8 k+ i2 C) \0 Y3 o4 e5 E  他接着说到:“十年前,证券交易所是有着数百年历史的国有机构,各国政府都会誓死捍卫。现在该行业迅速全球化,在激烈竞争面前,没有时间考虑民族主义的问题。”# \! J& u' A8 h0 @4 W9 O7 A

* r( s1 \6 {6 }4 }1 G  这一场匆匆忙忙的全球化肇始于欧洲的“金融工具市场方针”(Mifid)。该方针旨在放松证交所行业的竞争规则,于2004年提出并最终于2007年实施,从而为所有玩家打开了广阔的市场。
) a8 c- e$ ~7 G# \
/ B5 T% Y. m  f& i$ u7 S; ^  监管者是否知道自己从笼子里放出一只什么动物,这是值得怀疑的。直到金融危机爆发,欧洲央行才开始思考规模约600万亿美元的全球衍生品市场。一位专家表示:“监管者没有料到影响会有多大,但很多其他人已经知道。”6 O, W( m0 S7 r  U6 ?

8 ~7 ^6 L' c% t/ u% H  在两场交易所大战中间的3年时间里,行业出现了温和的整合。比如说,伦交所收购了意大利交易所,并寻求与其他交易所建立更紧密的联系,包括TMX在内。4 C& {, s# ~, _# f

/ j1 _6 c6 _9 x3 x+ @  去年夏季之后,随着各交易所的老板们最终从金融危机中重拾信心,他们开始重新考虑大规模并购。
. Q8 @' x( J3 ?$ _/ _5 [" F
- E9 N0 t, }  Q7 Z$ a- m  高磊雅“女王”给伦交所的“法国皇太子”罗睿铎(Xavier Rolet)留下了棘手的遗产,而后者从一开始就看到了全球整合的必要。昨天许多分析师感到,他与TMX合并的提议显示了他处境之艰难。尤其是在纽约泛欧交易所和德交所的谈判曝光之后,加拿大让人感觉颇为鸡肋。事实上,转向西方似乎是完全错误的选择,因为高增长地区是中东、印度和中国。另外专注于大宗商品也是一个隐忧,很多人都已经指出大宗商品泡沫严重。花旗的分析师称这一交易是“防御型的”。
  Q# R) Q7 A2 Y
/ V$ N1 q6 t4 q' v, Q% a& F& R  伦交所董事长高博深(Chris Gibson-Smith)表示:“我们花了5个月时间紧急磋商,终于把结构和均衡理顺。这一交易将给两地的股东和成员带来巨大价值。比如说,随着人口增长和新兴市场发展,全球经济将消耗巨量的资源,我们不能缺少它们。这一交易将让合并后的集团处于更有利的地位。”
, v, m1 ]5 I2 C3 C( }2 v7 T3 p
2 X; X8 L3 y! a! K5 L8 L5 B8 A! ]  伦交所和TMX还面临着监管障碍——前不久必和必拓(BHP Billiton)收购加拿大的Potash便以失败告终。德交所可能面临更严峻的挑战,因为收购交易将造就衍生品市场中的霸主。当然,两笔交易都可能被某一位在舞台一侧等候的重要角色给搅黄。(诚之)
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

联系我们|小黑屋|手机版|Archiver|埃德蒙顿中文网

GMT-7, 2025-7-23 05:20 , Processed in 0.105012 second(s), 10 queries , Gzip On, APC On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表