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论加息!论泡沫!金融界好淡争持 - D9 q' L' `# `0 x
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加拿大央行在9月8日宣布提高1/4厘隔夜拆息率(overnight rate)，加息后，新利率为1厘。 央行在这次的声明中亦承认经济增长比他们之前在7月份的货币政策(Monetary Policy Report)预期的为低，并特别强调加国的经济目前只是「稍微」减速。 加国各大银行在央行加息后，马上纷纷宣布将最其优惠贷款利率相应加息一码，各自调高1/4厘。 利率开始回升，加拿大人立即感到压力，尤其供楼一族。
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+ W w% W* i; }. R" O这次加息是自6月以来央行的第三次，虽然央行行长简尼(Mark Carney)早前表示，央行只有在仔细权衡国内外经济发展形势后才会采取进一步行动，但下个月会否再加息? 加息以后会否影响消费力?按揭贷款人会否增加了开支，从而导致消费萎缩，间接影响房地产市场需求? 会否如之前闹得热哄哄的话题，再加息会否触动加国楼市神经，令「泡沫」爆破?
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) P& o! L8 N$ J# d% T$ g. @两大阵营对垒
" b0 v) `* D. o7 t8 R早前加拿大另类政策中心(Canadian Centre for Policy Alternatives)和贺维学会(CD Howe Institute)两大阵形就加息会否引发泡沫爆破这问题各执一词，前后两天发表截然不同的结论。
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6 } [/ q! J3 E4 u& Z6 z加拿大另类政策中心指出，加国6大地产市场楼价自2002年以来升幅不断，泡沫已经形成，只要央行再在现利率上加息1%左右，加拿大的房地产就会像美国一样的崩盘，并认为按揭息率应该以慢速、小幅度上调。 (见《明报地产金页》9月9日时事话题 ) + I4 l3 D, ^6 b9 Y; ?: J% R0 F
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贺维学会却在第二天否认这种可能性，认为加拿大不太可能有像美国式的房产没收潮或楼价崩溃的局面。 贺维学会表示，加拿大的按揭市场结构谨慎，银行按揭贷款政策完善，按揭要求严格，例如最少要有5%的首期付款，而非美国银行的零首期。 同时，加国反对风险借贷，从不鼓励高风险产品，次按市场规模比美国小得多，这些这些，都足以保护加国的房地产业。
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4 Q* B U0 }2 l; B( q「泡沫」的其他说法 7 L; h$ t& ^* G l& g
. s G; w" b# i加拿大按揭及房屋公司(Canada Mortgage and Housing Corporation)经济师Bob Dugan也表示，下半年度新屋施工预计减缓，要到2011年才趋于稳定，泡沫机会应该不大。 ( {; W+ [: B r' y1 `' P2 c% K
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综合许多经济学家的意见，加拿大房产市场未至于出现泡沫，虽然加拿大另类政策中心考虑的是消费者收入、供楼能力、经济增长以及利息支出等等基本因素，但加国目前的按揭利率是贴近历史性最低水平，加息1厘所带来的伤害有没有其所说的那么严重就有很大商榷的余地。 再者，全世界的央行在加息时，经济一定是在增长、市民收入日趋稳定的时候，很难想像加国央行会在经济走低时，断然加息，从而令楼市崩塌。 6 n1 q7 N6 {3 A7 D
据加拿大地产商会(Canadian Real Estate Association)在其9月15日公布的8月份数字显示，加国住宅经季度调整后，成交录得较7月份多4.1%，但数字相对去年同期却跌22% 。 虽然房市需求正在冷却，但平均房价仍和去年同期的差不多，能企得住脚，证明加国整个房产市场仍具支持力，有其韧度。
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7 ^; z; q) y+ E! S1 j市场的种种质疑与忧虑然而，对于这次调整，也有人有不同的解读。 满银经济师Sal Guatieri于9月17日发表的研究报告Canada's housing market stabilizing中指出，加拿大统计局最新公布的家庭负债率，以极速创下第二季度新高。 当利率开始上升，很多加拿大家庭便会发现，他们已经或开始陷入经济困境。 " l5 a; n W' l0 L
9 v% S( s) Z% ^0 _+ Z/ s, u央行行长简尼9月24日也向美国CNBC电视频道表示，美国低通胀或促使联储局采取相应措施，他指出，在异乎低的利率下，加人放胆借贷、消费及置业，央行对现时家庭的借贷水平什表关注，尤其是房贷方面。 5 p! S/ i2 u: R
无可否认，以家庭平均收入的相对上升幅度不及加息之快来说，确实令加国家庭对房屋的负担百上加斤。 当隔夜拆息上升，银行优惠利率(prime rate)及浮息按揭利率立刻就会被推高。 如果央行不停加息，而最终加国经济真的放缓追不上，就会面临衰退危险。 3 F* J+ R3 d8 h7 w! v
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市场众说纷纭，不停猜度，以下为众大行分析员最近发表的研究报告:
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美银美林：央行将按兵不动 & C V0 |$ m$ e! ^6 e3 ] z3 B
美银美林加拿大经济分析部总监Sheryl King早前表示，因受到美国经济复苏缓慢拖累，加国央行今年的加息潮已经结束，央行秋季将按兵不动并保持这利率水平到年底。 (资料来自9月8日多伦多路透社) $ m8 H; ~1 N4 H1 V$ A# z% u1 x
细摩：秋季加息1/4厘 7 E* g4 L; V" Z$ m7 N, E0 L2 \
摩根大通银行发表的分析报告Global Data Watch 中表示，虽然央行稍为调低加国经济预测，但现阶段缺乏任何具体证据，从而拟定任何利好或利淡的预测。 摩通认为，央行并没有跟上两次发表货币政策一样作出任何评价，反而对经济给予正面评论，对国内消费(domestic consumption)、企业投资(investment spending)作出稳步提升的展望。
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- k) l K) ?* G+ \, G摩通揣测，央行此举是暗示市场现正消化早前货币的收紧政策，预期更多的抵销活动正在市场进行中。 摩通认为，还观央行自6月以来，在那么短的时间内连环加息3次，恰恰以行动表明央行对此次9月份加息对经济影响不大并对加国经济前景依然看好的立场。 w w w.c a n a d a m e e t .c o m
. P% N- X/ X7 _: h5 [$ _0 y+ P在9月22日的分析报告World Financial Markets: 4Q 2010 和Canada CPI inflation well behaved in August 中重申对加国央行今年秋季(10月19日)加息1/4厘的看法。 除非经济进一步萎缩，否则摩通依然相信央行不会减慢把利率带回正常水平的步伐。
8 v& f/ G! p. l7 Q1 X0 N道银：加息机会很微 - d) s- @3 `. c- {4 O
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反观多伦多道明银行经济分析师Francis Fong却有另一番见解，在其9月15日公布的报告中指出，在09年经济低迷期间以历史性低位借贷购房的按揭贷款人，一旦利率上涨，有可能遭受极严重的经济压力，导致消费萎缩，间接影响房地产市场需求。 Francis Fong 并预测，明年房屋成交量跌幅可达20%而二手楼价可跌达7%。 % ]8 u7 d8 w3 Z, K4 k7 z( B
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. C. ?+ I+ I/ Q5 l! K对于央行会否加息，道银首席经济师Craig Alexander表示，央行要看到经济指标明显好转后，才会考虑继续加息。 央行也许还想加息，但如果经济环境持续走下波，央行也会被迫放弃加息念头。 以现时状况，秋季加息的机会应该很微。 ) C# J+ Q# Q# }8 e: X
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满银：息口今年底1.25厘，明年底2.25厘 6 T+ C+ @- h. x! G5 q/ U% h
满地可银行首席经济分析师Sherry Cooper于9月15日发表的研究报告Cdn. Existing Home Sales中指出，8月份平均楼价和1年前相比并没有什么变动，加拿大房地产市场结构稳定，没有任何证据显示有泡沫现象，但明显地，楼市销情开始降温。 满银维持较早前的预期，即是，今年楼价还有温和的下调空间。 $ S$ }! z! C- d. a$ ]7 s
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而Sherry Cooper 于9月17日发表的研究报告Global Growth: Emerging World Leads中再提到，加拿大经济处境比环球其他大部分国家都来得好，加国央行绝对有能力在必要的时候作出干预。 满银跟摩通看法一样，央行有意将隔夜拆息率带回正常水平。 她预计，今年年底隔夜拆息率会达1.25厘水位，而明年年底则达2.25厘。 ) W2 b P' D. I
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而满银副首席经济分析师Douglas Porter表示，行长简尼在短期内数次加息，虽然是冒了一定的风险，但风险也还未至于太大。 以目前的经济情况，若央行继续采取紧缩手段，会打击借贷，进一步放缓住宅销售和建设。 4 L( P: u' @0 [# f8 A; q1 s4 N; W
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皇银：秋季利率应该不变
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皇家银行最新发表的经济展望报告指出，加国经济自第一季度录得急速增长后，第二季度的增长速度已经下滑，而房地产业的放缓也对第二季度的经济数据造成极沉重的打击。 至于秋季加息如否? 皇银助理首席经济分析员Dawn Desjardins表示，加国通胀数据相对乏力，央行能保持利率不变，以观望美国经济复苏力度。 www. canada meet . com % L2 B6 H- H8 M. y
而对于加国地产展望，皇银高级经济师Robert Hogue指出，随着购买力和供应逐渐达到平衡，房价升幅会逐渐缓和下来，他看不到房价会有急速下挫的现象。 而在8月11日发表的研究报告，他预期明年的房地产市场会比今年差，沙省和阿省表现会较好，魁北克省和安省表现会较差。 他更指出，安省的房价在今年三月时炒至历史高位，今年下半年度将会回吐。 皇银预计今年和明年安省地产重售市场将停滞不前，预测今年安省重售房子数目升幅为将0.9%，明年为-1.8%。 / y. f4 d0 o0 F3 o7 T% a1 J5 U6 O
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帝银：加息与否视乎外围因素
; J4 R0 v- M. }7 G3 l加拿大帝国商业银行经济分析师Krishen Rangasamy早前则表示，这当眼口美国的经济疲态毕现，若加国经济遭到冲击，央行应该会暂停加息步伐直至明年春季再议。 帝银并预计加国房价会慢慢回落，并持续到2011年，而房贷的承受力肯定也会有所下降，但问题在这未来两年都不会太严重。 而刚公布的8月份数据温和，央行有资本可以暂缓加息。 % _$ ~6 u w4 k- r* o
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丰银：楼市不存在泡沫
% r. u! u2 {0 Z: p' ~+ ]- a1 `丰业银行经济师分析员Adrienne Warren认为，加国地产市场楼价早前高企是基本供需条件炒高，并非与任何投机活动有关。 所以，加国楼市基本上不存在泡沫。 而在她9月17日发表的研究报告"Not Yet Down For The Count" 中认为，加国的房地产虽有点萎靡不振，但不至于崩溃灭顶。
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丰银经济学家Derek Holt表示，央行的连继升息，令消费信心萎缩，虽然借贷成本增加未必令加国家庭濒临破产，但毫无疑问会缩减未来数月的消费开支。
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' P3 ^4 `: ? g. q; r! j姑勿论央行加息与否，买家都会因为之前楼价上涨过快而动摇信心，对房地产市场采取观望态度。 事实上，确实有很多不明确的外围因素，天天新款。 例如， 美国国家经济研究局(NBER)早前宣布，美国经济早于2009年6月走出长达18个月的衰退，美国经济是慢慢的在扩张，但似乎扩张的幅度几乎感觉不到，继续打击加国的出口及经济。 ; a* z/ J ] l& f
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+ {9 ^, F9 z5 E+ [- G6 ^2 Y& r纵然逾6成分析员都认为加国央行秋季不会加息，但是真是耶还是未知之数。 明年加国经济和楼市的走势方向，势头走高走低? 还要看10月19日的央行议息日。 |
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狗仔卡
发表于 2010-10-11 06:55
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2010-10-11 09:22
