失去世界杯的慰藉之后

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　　【MarketWatch伦敦7月9日讯】体育竞技就是有这样的魔力，它可以让人们坐在一起，至少暂时忘掉他们各自的烦恼，而这一点在四年一度的足球世界杯期间体现得尤其明显，能够超越它的恐怕只有奥林匹克运动会了。今年夏天当然也不会例外。
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　　现在，人们终于得以暂时摆脱四、五月间笼罩全球市场的恐慌气氛，放松自己的身心了。全球大小媒体的头条都被比利亚、施耐德、卡卡和穆勒等名字和他们的大幅照片占领，而在不久之前，人们在这里看到的还是特里谢、布兰克费恩或者是盖特纳出现在新闻发布会上或者是在议会面前作证的身影。从罗马到马德里，成千上万的欧洲人聚集起来走上街头，他们可不是为了庆祝自己的政府采取了所谓节俭的财政政策，而是为了在大屏幕上一同观看足球。说起来，这一赛事带来的悲伤和争议恐怕要远远超过快乐，毕竟在三十二支队伍当中，有三十一支注定将成为失败者。

　　不过，在比赛进行的期间，我们仍然可以在每一个角落感受到明确的兴奋和激动的情绪，我之所以会在近期来到欧洲，进行我自己特殊的压力测试，原因也在于此。
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　　市场反映的是公众的情绪，而在运动麻痹了人们神经的时候，市场行情迅速发生了变化。在世界杯期间，原本持续下滑的欧元对美元汇率迎来了小小的复苏。英镑汇率也是如此。信贷市场整体而言在欧洲乃至全球都是风平浪静，世界杯开赛早期小有进展，最终在季度结束的时候又疲软了一下。关键在于，由于人们不再那么恐惧，不再那么紧张，不再那么多地考虑中国的经济或者是欧元的未来之类，一些看似理想的故事又再度浮出水面，让一些牛派重新鼓起了自己的勇气。

　　上周，欧洲的各家银行终于成功地度过了向欧洲央行偿还短期贷款的最后期限，而且基于他们对未来的预期，他们借款的规模明显缩小。中国农业银行在本周进行了规模惊人的初始股发行，迎合了那些希望参与到中国经济成长中去的投资者的胃口。从纽约到伦敦，银行家们抓住这难得的机会，在整个世界与他们为敌的气氛的间隙，采取了一系列大胆的新行动。伦敦的三位高盛证券银行家为尚在亏损之中的线上杂货商Ocado Ltd.确定了初始股发行价格，希望能够通过这一手段融资9000万英镑(大约1亿3600万美元)——当然，是在投资者最终认识到这家公司其实只不过是英国版的Webvan之前。

+ |, p: D0 W5 ^  c; X- a# T" r　　备受争议的Kohlberg Kravis Roberts的两位创始人也希望以突然袭击的姿态在下周发行初始股，重复百仕通(BX)成功的轨迹。

( ]5 ?) J6 z. E9 K9 `　　不过，必须指出的是，过去六个月以来一直在困扰着全球市场的种种问题其实只是暂时淡出我们的视线，而不是彻底消失，这就意味着，当周日晚间最后一场比赛的结束哨声鸣响之后，该回来的东西都会立刻回来。美国和欧洲的财报季将于下周一开始，观察家们都相信，我们必然要听到一些关于今年余下时间商业环境的可怕预期。石油巨头英国石油仍然处在非常严峻的局面之下，那些寄望于该公司未来的投资者正目不转睛地等待着他们月末的报告。不过，归根结底，对市场而言，目前最重要的事情还是即将到来的欧洲银行压力测试，最终的结果预计将在两周之后宣布。
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! e+ m9 F8 r1 N! S- b3 w; Q　　很多人都担心，在参加测试的大约一百家左右银行当中，有一些——尤其是德国和西班牙的地方银行——会呈现出足够让人担心的情形，引发更大规模的恐慌，使得更大的救援行动以及希腊、葡萄牙和西班牙等国家的债务危机成为挥之不去的梦魇。只是，这样的担心很可能是没有理由的。如果我们还记得美国去年进行的类似压力测试，就会明白，财政部设计这样的测试，可不是为了增加公众的恐慌。美国的压力测试在重重忧虑中进行，但是当华尔街最终意识到财政部最多也不过是对他们的若干错误进行批评时，测试便在一场涨势当中结束了。相信组织测试的欧洲央行，他们的想法也不会与美国同行相去太远，有鉴于此，欧洲的股票和债券市场也有望在本月晚些时候迎来一轮涨势。
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　　只是，不论测试的最终结果如何，那终究都是人为的因素，而除此之外，欧洲确有些让人担心的事情。事实上，我自己的测试就发现，在世界杯的狂热之下，其实是隐藏着对若干国家未来经济状况的深深恐慌。在西班牙，一系列交通行业罢工其实就是再清楚不过地显示着当地人的痛苦，他们遭受着20%失业率的折磨，而且还面临着金融服务系统的重组，后者显然意味着还将有更多的就业机会消失。在意大利，伴随国家队的出局，世界杯在迅速降温，而席卷南欧的忧虑传染病很快就要在这里登陆了。在英国，新政府的紧急预算总算是避开了债务方面的担心，但这只是一种安全的幻象，毕竟卡梅隆首相和他的联合政府需要做的，是扭转经济的被动局面，而在削减了大笔开支之后，他们还有多少能力达到目标就很值得怀疑了。因此，尽管欧洲的假期季节已经于本月开始，但是要指望市场在九月之前一直都保持麻木不仁，也未免太幼稚了。市场历史学家早就指出，八月历来是股市最糟糕的时期之一，而人们在走向海滩之前，对此是不会忘记的。

+ {# M$ g% ~1 J) [  ~! w　　不过，正如任何来到欧洲的旅行者都会体验到的，这是一块历史悠久的土地，已经承受过无数的战争、危机，乃至近年以来的恐怖袭击——尤其是马德里和伦敦——而安然无恙地生存了下来。7月7日的上午，伦敦匆匆上班的人们受到了安静的提醒，这已经是那场恐怖袭击的五周年了——五年前，地铁和公交炸弹杀死了五十二名无辜者，伤者超过七百人。在特拉法加广场和议会，人们看到了高度戒备的警察，但是城市的早间交通依然是熙熙攘攘，反映着这是一个虽然依旧紧张，但是仍然在坚定不移地前进的社会。

& l0 }% Z* [/ [8 m7 f6 {　　关注欧洲市场乃至全球市场的投资者在未来几个月当中也应该从这个角度来观察问题。我们有许多理由谨慎，但是我们终究应该向前看。经济复苏仍然在进行之中，只是我们可能需要更长的时间而已。唉，唯一可惜的是，周日之后我们就再不能向世界杯去寻求慰藉了。下一次世界杯在巴西，要等到四年之后。
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　　(本文作者：David Callaway)

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只是非常可惜，没有中国队。