欧美同时加强金融纪律监管 亚洲市场或更受青睐

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　　从最近的美国股市离奇大跌，到之前希腊债务危机，再追溯到全球经济危机爆发点的次贷危机……一系列事件与金融市场监管不力和激进放肆的市场操作行为脱不了干系。美欧相关当局正出台严厉措施以约束对冲基金等投资机构此前“放纵”的市场行为：美国证券交易委员会推出“熔断”机制；欧盟出台加强对冲基金监管的草案；德国“闪电”推出裸卖空交易禁令。分析人士预计，总规模约600万亿美元的全球金融衍生品市场在欧美新规束缚下，将逐步转移重心，资金很大比例将流入亚洲。

# K3 r0 w) S1 q　　欧美金融监管方案打压市场
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　　美欧金融监管和限制方案18日进入实质落实阶段。美国证券交易委员会18日表示，证交会和美国金融业监管局将共同推出“熔断”机制，以防止股价暴涨暴跌。这一举措针对的是列入标准普尔500指数的股票，它规定如果有股票价格在五分钟内波动幅度达到10%，该股票则将在所有交易所被暂停交易五分钟。机制将在6月中旬作为暂行办法生效，试行期截止到12月份。
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　　欧盟27国财长在18日结束的月度例会上表示，各国财长就加强对包括对冲基金在内的另类投资基金的监管达成一致。随后欧盟轮值主席国将负责与欧洲议会就这一条例草案进行磋商，并争取在议会一读中通过这一草案。根据这一条例草案，基金经理若要在欧盟内开展相关业务需要获得各自成员国国内相关当局的授权。
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& z' C7 i/ b/ T+ i* `　　德国金融监管局18日晚在波恩宣布，自本月19日开始，禁止对欧元区国家的国债以及部分金融机构股票等进行“裸空交易”。此禁令有效期至2011年3月31日。同时被禁止进行相应“裸空交易”的还有欧元区的信用违约互换 (CDS)这类金融衍生产品以及德国商业银行、德意志银行、安联保险公司等10家金融大企业的股票。

# J- V8 f" z' |　　对于实施更严格的金融监管措施的担忧，纽约股市主要股指18日全线下跌，跌幅均超1%。欧元更是受到打压，纽约市场欧元对美元比价大幅下挫，一度跌至2006年4月以来的最低点，1欧元仅兑换1.2162美元。
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$ B/ s  y- {- K8 |- A　　实施效力受到怀疑
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, j. c* b4 {$ P4 t# r; L; c　　对于美国、欧盟、德国18日宣布推出的金融新规，许多分析人士对执行效力持怀疑和不认可态度。
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( l; O1 k6 `' L4 R( \! M9 Z: B　　美联社援引独立分析师爱德华亚德尼的话说，“新的熔断制度是否奏效有待检验，新的市场杀跌可能还会发生。”因为此前美国证交会已有熔断制度，对于跌幅达10%、20%、30%时的市场标的施行暂停交易。可该制度在5月6日的大跌中并没有起到作用。急速大跌被指与利用高速计算机进行“高频交易”有关，交易失误会被电脑系统迅速放大，从而引起巨幅震荡。

3 |- W8 E, h: k+ e) o　　欧盟金融监管措施虽然受到普遍支持，但仍在草案阶段，即财长们和议员们认可的具体条例草案之间，仍存在重大差异。因此，欧盟成员国、议员和欧盟委员会要想制定出一套各方都能接受的规则，可能面临艰难的谈判。这些会谈将于5月31日启动，力求在8月份的暑假之前达成协议。在欧洲对冲基金行业中，大约80%位于英国，对于欧盟拟议中规定的一些方面，英国存在一些不满，认为它们属于不必要的麻烦，而且带有歧视性，会损害伦敦作为世界重要金融中心的地位。在欧盟财长昨日声明的措辞中，英国已经赢得了让步。声明称，部长们注意到“一些成员国对拟议中总体规定……某些条款的担忧，特别是涉及第三国条款的担忧。未来的谈判应该把这些担忧纳入考虑”。

  g" F8 k0 C2 K2 X　　对于德国裸卖空禁令的发布，外汇分析机构Foreign　Exchange　 Analytics的合伙人David　Gilmore表示，这一禁令限制了投资者表达对欧元区负面看法的选择权。投资机构布朗兄弟驻纽约的资深分析师 Win　Thin表示，投资者原本就对欧元区外围国家不堪一击的财政状况忧心忡忡，面对德国的这一行动，投资者认为这是为应对全球金融市场所面临的崩盘威胁而进行挣扎的又一个迹象。

　　欧盟委员会负责内部市场与服务的委员巴尼耶19日说，他注意到德国日前作出的暂时禁止某些债券卖空行为的决定，但表示在整个欧洲层面协调相关措施将会更有效。
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　　国际资本或更多流入亚洲

　　受美欧金融市场规则趋紧的影响，国际资本的流向有可能将更大规模地进入亚洲等新兴市场。尤其是新加坡和香港的金融监管规定被认为相对宽松。
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7 g/ e0 t) a1 ?. J6 z　　“亚洲，尤其是新加坡，或将切实受益于欧美的监管环境趋紧，”法国EDHEC风险和资产管理研究中心主管Lionel　Martellini接受路透社采访时表示。

　　据总部设在新加坡的咨询机构Eurekahedge统计，未来两年内，不包括日本的亚洲基金资产料将增长70%，超过50%的全球基金资产增速。

　　亚洲开发银行18日发表报告则警告，亚洲新兴经济体应警惕外来资本破坏本地金融市场的稳定。报告说，对亚洲新兴经济体而言，管理好这些外资是一大挑战。亚行区域经济一体化办公室负责人斯里尼瓦萨·马德胡尔表示，虽然资本回流是受欢迎的，但短期内外资大量涌入，可能使一些国家易于遭受证券投资突然逆转和货币急剧变动的冲击。

  k+ S/ m: m9 N6 _　　亚行报告认为，亚洲新兴经济体货币已对美元出现了不同程度的升值，外资不断涌入可能使这些货币的升值压力进一步增大，并导致一些货币出现动荡。

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