盈利预期继续指引美股走向

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　　美股连续第四个交易日上扬。Dow指、S&P500指数和NASDAQ综合指数分别上扬0.1%，0.1%和0.3%，Dow指收盘报11019点。
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　　美国铝业周一盘后披露2010年1季度季报。盈利符合华尔街的预期，但主营业务收入未达预期。这让投资者失望。

& {/ k3 b4 c* W) k$ [5 S　　昨天美股开盘后一度走势不振，主要与此有关。

　　美国铝业一季度财报的不够理想固然影响到了整个基础原材料板块的表现，但投资者似乎仍然对高科技板块和金融银行板块保有较高的预期，尤其对其中的权重股Intel和Bank of America的一季度盈利预期甚高。这成为了后盘美股有所走强并最终收高的一个很重要的原因。

　　昨天商务部披露二月份美国贸易赤字又有所扩大。这从一个侧面可以看出美国消费者至少没有再捂紧钱包，在消费。消费者能否持续打开荷包对一个消费占经济总量接近70%的国家的重要性不言而喻。

　　后市展望：美股短期后市依旧会在一季度盈利的指引下或上或下。对于本季度的财报而言，投资者固然会继续关注盈利这一栏的数字，投资者还将继续关注Income Statement(损益表)最上面一栏的数字，即主营业务收入，和财报中公司管理层对公司盈利前景的看法。后两者得到的重视程度在过去的几个季度以来已越来越得到投资者的重视。
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$ B* W7 ~) Y( b( ?$ P$ I; K　　投资者接下来要面对的就是联储将何时开始加息。较长一段时间，市场一直在预计加息最早会是在今年第三季度。

9 E9 g) j7 v9 p. N  Q　　我们认为美国国债的越发越多，国债的利率不会越发越低，联储要维持低利率的难度会越来越大(如果一直存在联邦基准利率很低而国债利率很高，各大金融机构都买国债了，没人再贷款给企业，经济如何恢复发展？)。

　　一旦通胀再出现上扬的势头，联储应该很快就调升利率(当然，世界其他国家在利率这个方面的措施也会影响到美联储的决定，比如我们就认为中国内地加息的步伐肯定快于美联储)。相信在这个过程中，联储会通过各种措施测试市场的反应。议息会议后申明中的那句著名的 “over an extended period”将会很快在接下来的1～2次议息会议后申明中被改变(相信不会是简单地消失)。

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