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黑石(BX)在平�地沉没,而我们

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·¢±íÓÚ 2007-8-11 09:27 | ÏÔʾȫ²¿Â¥²ã |ÔĶÁģʽ
[转贴]黑石(BX)在平é�™åœ°æ²‰æ²¡ï¼Œè€Œæˆ‘们æ�Ÿæ‰‹æ— ç­–   
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5 g6 c1 b$ x" H% K在黑石(Blackstone)上市之�,许多分�人士认为这将�是一次�功的IPO,它将在牛市结�之�跌破�行价,并给股东带�很大的打击。事实上,由于新税法和全�信贷��紧缩的影�,对黑石看好的人�是很多,中国外汇投资公�是一个例外。: }& A2 T' t6 h9 f& R# L& ]
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  现在,黑石上市已ç»�一个多月了,没有人想到它居然这么迅速地沉没了。å�³ä½¿æœ€ä¸�看好黑石的投资家,也ä¸�会想到黑石在上市å�Žçš„第三个交易日就跌破了å�‘行价,并且在上市一个月之å�Žå·²ç»�跌到了24.30美元一股,比31美元的å�‘行价低了22%。作为一家总市值200多亿美元的大盘股,在IPO之å�Žå¦‚此迅速地下跌是比较罕è§�的。当然,最近一个星期美国股市普é��下跌是事实,ä¸�过黑石早在é�“ç�¼æ–¯å·¥ä¸šæŒ‡æ•°å¤§è·Œä¹‹å‰�就跌破了å�‘行价。# u9 u' V: V  N' d3 S0 @
  
: L: L5 |1 g/ [2 @  中国政府以30 亿美元的价格购买了黑石9.5%的股份,而现在这些股份å�ªå€¼25亿美元。最糟糕的事情还没有到æ�¥ã€‚虽然美国ç»�济总体ä»�然比较强劲,但å�ªè¦�利率ç¨�å¾®æ��å�‡ï¼Œä¿¡è´·ç¨�有紧缩,就会对黑石这样的ç§�人股æ�ƒå…¬å�¸é€ æˆ�严é‡�å½±å“�。而且,黑石所适应的税率问题已ç»�æˆ�为了一个政治问题,如果美国国会真的把税率æ��高一å€�(这至少è¦�等到几个月之å�Žï¼‰ï¼Œé»‘石的股价æ��怕至少å�ˆè¦�下跌20%。4 R0 U& ]1 v5 L& ^6 G  b9 W. |8 s7 l
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  事实上,�尔街对黑石的�度�常值得我们深�。自从黑石上市以�,没有一家投资银行对其进行专门分�;没有买入或�出的评级,没有目标价�,也没有投资者教育。黑石上市的主承销商是摩根士丹利,但摩根士丹利至今也没有与黑石有关的详细研究报告。机构投资者也没有对黑石�表什么言论,除了几家对冲基金宣布自己�“�空黑石�之外。�尔街�常过度�观,所以他们的言论�能完全采信;�是如果�尔街的�方和买方都一致�看好�个公�,这个公��能真的有点问题。3 l( T% G' _' s' J
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  自从7月上旬以æ�¥ï¼Œé»‘石一直处于“平é�™â€�的状æ€�之中,在没有é‡�大消æ�¯é�¢ä¸–的情况下慢慢沉没。税法的审议还没有新进展,对希尔顿酒店的收购已ç»�谈妥,仅仅是å®�观信贷环境å�¯èƒ½å‡ºçްå�˜åŒ–,已ç»�足以使投资者抛弃黑石。市场上还有一个黑石的难兄难弟,那就是Fortress Investment Group, 全世界第一家上市的大型对冲基金管ç�†å…¬å�¸ã€‚作为“替代投资â€�行业的上市先驱者,两个公å�¸çŽ°åœ¨éƒ½è¿œè¿œè·Œç ´äº†å�‘行价。原因很简å�•,美国次级抵押è¯�券市场继续下滑,å�„大银行在紧缩信贷,æµ�动性正在被慢慢挤出。这对于一般的投行或基金æ�¥è¯´ï¼Œå�ªæ˜¯å°�的考验,å�¯å¯¹äºŽç§�人股æ�ƒå…¬å�¸æˆ–对冲基金æ�¥è¯´ï¼Œéº»çƒ¦å�¯å°±å¤§äº†ã€‚5 }1 M/ T  ^6 a0 C$ {- T' ~
  
) C/ \- d8 P* c  N  除了å®�è§‚ç»�济的ä¸�尽人æ„�,黑石高管的贪婪举动也æ�Ÿå®³äº†è‚¡ä¸œçš„利益。黑石的管ç�†å±‚æ‹¿ç�€é�žå¸¸ä¸°åŽšçš„è–ªæ°´ï¼Œå�³ä½¿åœ¨ç§�人股æ�ƒè¿™ä¸ªé«˜è–ªçš„行业里,也显得太高了。仅仅支付董事会æˆ�员的税收,黑石æ¯�å¹´å°±è¦�æ�Ÿå¤±4亿美元。å�¦ä¸€å®¶å�¯èƒ½ä¸Šå¸‚çš„ç§�人股æ�ƒå…¬å�¸â€”—KKRçš„å�ˆä¼™äººç”šè‡³æš—示,如果有人愿æ„�出一笔钱收购黑石,解雇贪婪的管ç�†å±‚,然å�Žé›‡ç”¨æ›´ç²¾å¹²çš„管ç�†è€…,那么黑石的盈利情况会好很多。《å�Žå°”街日报》甚至猜测,KKRå·²ç»�打算收购黑石,并且用自己的管ç�†è€…æ�¥ç®¡ç�†è¿™ä¸ªè´ªå©ªçš„庞然大物了。
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  无论黑石的命�如何,作为唯一的战略投资者,我们都是�手无策的。黑石的未�首先�决于董事会,它们掌��黑石大约 70%的股份,决定�一切大政方针;其次�决于�尔街�大投资银行,它们�黑石�供了大�银团贷款和过桥贷款,确�黑石收购上市公�的�功,所以黑石必须尊�这些债主的�图;�次�决于机构投资者,�在黑石��的�人股�基金(�是黑石自己)当中拥有大�份�的养�基金��赠基金和亿万富�们,他们是黑石真正的衣食父�。最�,作为黑石没有投票�的股东,而且在四年之内�能抛售,我们中国人既没有用手投票的�力,也没有用脚投票的�力。
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  我们�有黑石股份的唯一作用,�能就是为美国国会�供炮弹,促使其�高黑石�临的税率。此外,黑石还�以通过与中国的关系,达到其�领中国�人股�市场的目的。至于我们究竟从中获得了什么,是很值得怀疑的。
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  世界上最令人难过的事情�是失败,而是在失败的时候�然�手无策,完全�知�自己该怎么办。或许情况没有那么糟糕,或许中国�以通过政治影�力促使黑石董事会对股东更加负责,或许黑石�以�为中美�济竞争的一个��筹�。这些都有�能。�是现在,�对黑石缓慢而平�的沉没,我们似乎想�出太好的方法。 5 亿美元的学费是�常昂贵的,而且几天之内还�能缴纳更多。
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·¢±íÓÚ 2007-8-11 10:10 | ÏÔʾȫ²¿Â¥²ã
对黑石的投资,政治�义远大于�济�义。5 z( Z" H* N1 K$ I
5年的�定期,现在说什么赚�赚钱都为时过早。
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·¢±íÓÚ 2007-8-11 10:16 | ÏÔʾȫ²¿Â¥²ã
对啦, 是如花决定投资\"黑石"的.
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·¢±íÓÚ 2007-8-11 16:49 | ÏÔʾȫ²¿Â¥²ã
正因为中国政府入股黑石,所以黑石必沉无疑。美国佬怎么会容�中国在他的地盘上赚钱呢。这�是一般的�济问题而是政治问题。中国政府太天真了。上了套还�自知。
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