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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。0 t- d3 H3 e2 N2 T0 l5 c
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共2400字｜建议阅读时间5分钟- P$ M' k& W1 H5 {3 E2 Y
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文 | 林天湖- x9 d. `0 l% I' D
3 w* ~5 l* M/ d2 ?4 S, U8 F 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。3 g6 T" H( ]4 `: g5 f; ~# i/ |6 L
% K, o! x4 E+ S. V( F& J 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？# a" c/ F) z8 w2 c( [" m: P; ^5 g
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; k. V! z4 L0 @8 Q3 | 三大因素决定2018年油价走势
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" e; l* }3 b" q7 A 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。# {- Q: f( X9 _( S* E# u. Y
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这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
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美国页岩油5 M9 J1 g W& Y2 g9 e9 c
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？" m! m$ \2 s2 y0 [4 Y
% c1 j& X7 x) J2 E8 m9 `6 v8 e 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？, f* J9 z+ O/ ~, h2 K1 r
3 {+ ~2 F! o2 Z' z, q 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。$ g* ]5 f- q0 g( L9 K/ S
) H/ l0 d L. p- t# {1 { 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。* P5 E% W. K; W& a' _4 h; o4 G Y. O! |
- h+ ^* i7 i" `# a/ { 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。4 ^4 d6 ^9 u9 W
6 W3 [( D+ ~# H, A( c8 S OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。- h$ D# `( ?# I# Q9 x+ x5 S0 f. d
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。) k1 [) W4 k% @ |) q1 }" i
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此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
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R+ V0 D' W- }- t0 v OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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世界经济的发展
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h9 _ q _! Q( ] 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
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' `% h6 ]; t9 K+ O& T 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。, V! W: n2 l- X' k* I% \4 r- u- @9 K
" x& d& H M6 O! Y0 x5 H- \ j3 ~5 L" w 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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油价会到80美元/桶？
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' x$ V# m6 _7 ^) Z# l 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。 p$ B! L5 M" C) l
* o# A0 i+ g" |5 O5 W- o 产油国地缘政治: c+ b, p6 e+ N! ~- G) k) I0 n9 n
( a1 T) e3 A1 q: L7 j! d$ E 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。# f' i, @! ^" C0 ~
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。5 z* m. L% N, k6 R1 h2 Q
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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' V: l; K- b) A+ q+ H- Z: D- ` S 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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勘探投资减少, c" Q5 c, M6 O" W* Z
o% L, P4 K1 e8 p u& n8 J- [ 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。. e- D8 `$ Z U6 V0 `+ E# P
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。: L9 W2 D5 Y* d U$ l# K+ j
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
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沉默卡
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变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
