美股评论：低成交量何足虑

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导读：近期，8月的低成交量成为了许多观察家忧心忡忡的理由，但是投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)却指出，从历史角度看来，8月低成交量是很正常的现象，和市场之后的表现之间并无必然联系。
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% k" B) h5 m3 y5 K　　以下即赫伯特的评论文章全文：
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  a* I9 H( l( W) W5 |  g1 k　　现在，各位请跟我朗读：低成交量并没有什么值得担心。

　　当然，我们一再重复这句话，并不是说市场上没有任何是值得担心的。只是，我可以满怀自信地说，哪怕股市从现在开始就下跌，那也和近期的低成交量之间没有任何关系。

; r* T7 j1 y8 t$ X% Z4 R6 f　　这是因为，就像上好了闹钟一样，股市在每年的夏天，成交量都会变得枯竭，尤以8月为甚——这时候，大量的投资者和交易者都去度假了。因此，当今年8月和历史上其他的8月一样交易清淡，我们当然没有理由把这拿来当作是令人吃惊的事情，甚至是看空的理由。

　　然而，华尔街能够记得的事情总是很少的。因此，现在同样像上了闹钟一样，最近几周以来，交易者都开始对近期的低成交量表示吃惊，而且觉得这可能是个看空的前兆了。

* O9 I" `4 P  \" Z) P& P　　其实根本没有什么好吃惊的。
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9 t( F( N$ E1 x1 ]/ ~2 f8 l4 [3 @　　我对纽约证券交易所(微博)过去几十年的每月平均成交量数字进行了分析，结果就是最好的证明。我发现，几乎在每一年当中，8月都是成交量最低的月份。

　　事实上，在混乱不堪的华尔街世界当中，满足统计学家要求的95%条件，可以被认定是确实存在某种模式的地方不多，而8月与低成交量之间的关联恰恰就是其中之一。
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　　当然，今年8月的低成交量之所以会引人注目，与去年的比较是原因之一。可是，必须指出的是，真正例外的是2011年，而不是今年。我们应该记得，去年的这时候，市场行情正在被迫消化美国债务评级调降的变化，遭受着每天巨大波动的冲击，而在这种情况下，成交量的猛增也是不难理解的。

　　或者，哪怕你不觉得去年的低成交量是例外，你也不该忘记另外一个事实：在去年8月的高成交量之后，市场也没有立即探底，而是一直等到了10月上旬，即一个多月之后。

　　我们要说超过正常水平的成交量对于市场就是好事，其实是很难站得住脚的。
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　　同样，我们也很难说，8月成交量相对于一年当中其他月份来得较低就是件坏事。1970年代早期至今，8月成交量相对最低的时候出现在1975年的8月，而在之后的十二个月当中，道琼斯工业平均指数上涨了16.6%。

: X( t& z  J( P' s# L5 L0 u　　如果今年的清淡成交量之后出现的是这样的结果，那我们真该谢天谢地了。

　　那么，最终的结论是什么呢？我们只能说，8月的低成交量对于随势操作而言，其实毫无任何意义。或者退一步，哪怕有所意义，我们也很难据此判定自己的立场应该是看涨还是看空。(子衿)