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惠普首席执行官李艾科(Léo Apotheker)的蜜月突然之间就告结束——假如确实有过这样一段蜜月的话。
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) i( N3 K, \1 Z' ]) N8 V0 q 几周之间,这家科技巨头发布了低于预期的第二季度财测,接着又是一份限于十位高管圈子内的备忘录泄密,然后再是若干高管离职,一切都让投资者不能不大感吃惊。
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去年8月,在令人目眩的一场所谓不当行为危机当中,赫德(Mark Hurd)不得不焦头烂额地离开了惠普(HPQ)的首席执行官办公室,之后大家所目睹的,就是惠普的股价和市值缩水,反弹,又再度下滑的轨迹。目前,惠普的市值大致在800亿美元左右,较之赫德去职时已经减少了200亿美元以上。+ f- m" y, ~0 X/ L6 W8 w1 l
( t* H" q- ]: d6 F “赫德离去之后,我们所目睹的,堪称是硅谷公司历史上最大规模的股东价值灾难之一。”圣克拉拉大学法学院法律副教授戴蒙德(Stephen Diamond)评论道,“一度有过短暂的反弹,但之后就是无尽的下滑了。”
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# r" L3 b" S+ `8 e# o 周三,在D9: All Things Digital研讨会的舞台上,李艾科派头十足,而且还试图展示一点幽默感,当然他所做的一切都是想要提醒所有人,惠普仍然是世界上最大的科技公司。他的讲话听起来甚至有些梦想家的味道,说了很多关于该公司webOS移动软件的宏大计划,包括暗示惠普可能会授权他人使用。! e2 r: x% F b8 u8 q& V
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观众提出了一个问题,是关于惠普和IBM Corp。(IBM)市值比较的,李艾科草草解释了一下,就将谈话的主要重点放在责备服务部门的问题和“前任管理者”的投资不充分上面了。
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- V. C1 \3 ~; ^0 w$ i1 A 当然,直到现在还有一部分投资者是对李艾科采取“疑罪从无”的立场,但是其他很多人显然都已经感到紧张,并且决定远离这支股票了。在惠普发布第二财季盈利和财测——一天后就发生了李艾科宣称要“看好每一分钱”的备忘录泄露事件——之后,超过二十位华尔街分析师调降了他们对惠普的盈利预期,还有十三人调降了股票评级。
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, C3 W% S, F- i. {+ t' B0 j Gleacher & Co分析师马歇尔(Brian Marshall)仍然维持对惠普的买进评级,因为他相信该股已经接近“绝对底部”。不过,马歇尔显然也是满心的挫折感,这一点从他本月早些时候的一份研究报告题目就可以看得出来——《蠢行该结束了》。8 K: @$ p" G3 T8 Y2 Y, h, ?" |7 b
$ n1 ?+ v6 @' v# p' g “惠普的历史,其持续表现和运营优势都已经是众所周知,而相比之下,该公司现在却充满更多的变调因素,比如管理层变化、调降财测和泄密事件等。”马歇尔写道,“在我们看来,投资者对自己持有的企业,最看重的一是表现的持续性,二是表现的稳定性。”
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至于惠普,“现在两者皆无”,而其结果就是,该股相对于标准普尔500指数而言,已经有了大约50%的价格折扣。# W. }* U3 D1 M1 a1 k
& r2 \7 F/ M2 `* K7 Z7 |. ]+ T 在李艾科的最近一次盈利电话会议上,他表示,尽管企业PC部门呈现强势,但是消费者PC部门却出现了20%的下滑。他还就服务业务出现的一些问题对自己的前任进行了批评。/ a+ E9 l" j5 x5 h) Y! U
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李艾科表示,该公司当初太过重视短期利润率,因此对350亿美元规模的服务业务投资不足——这可谓是对“赫德牌盈利机器”的直接抨击。/ t6 w' M+ F: f" _2 T# W
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不过,批评和指责从来就不是一个好的策略,对于一位上任第一天就环游世界,展开“倾听之旅”的首席执行官而言,情况尤其如此。他在3月间公布了自己的策略,当时后者听上去更像是渐进的改革而非激进的革命。惠普还增加了股息,这或许有助于缓解一些投资者的痛苦。
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& Y; C, T5 b/ j8 A1 Q# F, T0 T/ o 只是,现在看上去,李艾科必须拿出大量的时间来处理惠普服务部门的问题,在这一块业务上,赫德下了重注,斥资139亿美元收购了EDS。5 D$ H! e+ d% t: v& g
4 k3 H5 c& B9 D! B! z; S) @/ _+ D 德国银行分析师惠特莫(Chris Whitmore)上个月指出,自从2008年EDS的交易完成以来,惠普已经累计裁员2万5000人,将其中一半左右的工作移往低劳动力成本的地区。尽管这些重组“带来了利润率的大幅提升”,但是惠普的服务营收增长速度却“落后行业整体速度”,而且还在丧失市场份额。
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8 l7 S5 v% Z2 _% ] 惠特莫写道:“值得赞扬的是,新首席执行官已经意识到了惠普服务业务的糟糕轨迹,正试图改变。”0 P* A2 j5 m2 V* |' z" L" `& n
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作为一家咨询公司,从来没有人认为EDS已经达到了PricewaterhouseCoopers的水准,而后者现在已经在IBM的旗下。李艾科正试图改变这一现状,作为他计划的一部分,惠普将加速对高增值服务的投资。* a/ P; O, ? `% u
1 q: s$ o0 R8 m( X' } 本文采写中,笔者接触了几位惠普前高管和一位现在的员工,他们都要求匿去姓名,在他们看来,服务业务目前面临的问题之一就在于,公司无法对客户的短期计划要求及时作出反应,而这恰恰是利润率更加可观的业务。
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一直以来,赫德就以无情鞭策手下管理层而出名,正是这种风格造就了华尔街一度已经非常熟悉的盈利机器,问题在于,这并不是李艾科的风格。不过,在周三的D9研讨会上,李艾科明确表示,他现在“正在疯狂操纵他的机器”,这指的是Palm团队正在开发新的惠普TouchPad。
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有人问,李艾科从Reseach In Motion的Playbook身上学到了什么,他的答复是:“如果一个产品不够完美,我们是不会提前发布的。”
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4 ~( B3 f0 D& M5 J( f 圣克拉拉大学的戴蒙德相信,李艾科并非惠普合适的领导人选。他表示,惠普必须重回自己的工程学根基,找到一位能够重振惠普企业文化的领导人,就像苹果(AAPL)的乔布斯(Steve Jobs)那样,引导着程序员和硬件工程师开发出消费者真正想要得到的产品,而且能够感知到消费者给自己设定的底线何在。" _1 \. |6 U6 W# | R, D1 q
" P. P( K! |2 Q0 E “现实是,惠普看上去很像1998年的苹果,如果他们找不到一个乔布斯那样的领导者的话。”戴蒙德评论道,“这是非常糟糕的,我想,资深管理团队之所以会有深深的挫折感,原因就在这里。”( i- d/ y1 y4 d( }3 b' N
# G% `7 k7 E7 K( V! [: m 来自华尔街的压力或许也会愈来愈要命,投资银行家和私募公司圈子都坐不住了。戴蒙德强调:“他们想要拿回自己的钱。”
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上周五,Ticonderoga Securities分析师怀特(Brian White)开始追踪这一科技巨头,在第一份报告中给出了中立的评级。他的看法是,惠普现在是时候将PC业务拆分出去了。
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; Y) A/ ^; a. q" e8 ?: P$ G8 b 怀特写道:“惠普现在正处在交叉路口,必须决定自己未来想要成为什么,我们相信,公司的某些业务已经不再有实质性意义了。”; D% h% O- p, J; x
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周三,惠普宣布了一笔交易,将其视频会议业务出售给了宝利通(PLCM)。
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李艾科究竟是不是那个适合惠普的人,目前还有待于观察。本周,他还是让大家看到了一些正确决定的,比如他是如何将Palm团队和惠普的官僚习气隔离开来。在被问及是否打算以webOS为核心,建立一个苹果那样的生态系统时,李艾科作出了肯定的回答。
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“我们打算围绕webOS建立一个完整的生态系统。”李艾科不是,他预计webOS将覆盖从移动设备到服务器的所有领域。7 M4 C) H7 F5 M" W, Z6 D0 K
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只是,考虑到他跌跌撞撞的开始,李艾科是否能够完成这一任务,还是个巨大的问号。“我想,惠普有非常可观的长期机会,但是他们需要一个强大的领导者,而且他们所传达出的消息该是清晰和简练的。”Gleacher & Co的马歇尔评论道,“非常遗憾的是,李艾科时代已经开始了六个月,我们还是难以作出肯定的判定。”(子衿) |
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