 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
说起来,每年在阵亡将士纪念日周末出去游玩时,华尔街的券商们似乎都会被太阳晒昏了头。
! C1 v9 K! @/ T, _# k- n' l0 ~' S; ]1 T9 c$ a4 C
不然的话,我们就没有办法解释,为什么每年这个时候,他们一回到华尔街,就会开始喋喋不休地谈论一个白日梦——“夏季涨势”。
! M% I5 ?% q8 [1 T% {* D9 a
/ @3 x9 Y8 I3 {) Y& {8 o 有趣的是,虽然大家都在谈论夏季涨势,但是对于这个字眼到底意味着什么,他们却没有达成共识。没办法,在本文当中,为了研究方便,我只能姑且将其暂定为从5月底到之后三个月内最高点的这段行情。
) ~+ s" V- F/ |! o8 _0 k& Y! `
9 E. M' a' y4 i7 X# M 于是,我将道琼斯工业平均指数1896年创建以来的全部表现数据输入了电脑的统计软件。第一眼看上去,相信这统计结果各位都会留下深刻印象:从5月底到之后三个月的最高点,道指的历史平均回报率为5.3%。
( [) F- O6 m4 K8 F
# n; ]& i0 r3 W# N( G 如果一年当中的每三个月都能够有如此表现,那么整年的回报率就可以达到23%了。
+ G8 H8 W% [7 \) ^! j
5 h& m$ `: W1 b# P: y& Q% q$ x 听到这里,有些性急的投资者可能已经无法再坐等,立即就要冲向市场,把自己的资金投入进去了吧?可是且慢。事实是,按照我们这样的计算方法,其实全年的每个季度都可以创造出这样一场“涨势”。* i) ~5 Z- R# f" f m' d
9 s1 c3 C3 o( s0 b, H 具体而言,我的统计发现,其实不仅仅是5月底之后的三个月有这样的魔力。以任何一个月的月底为起点,从此处到未来三个月当中最高点的“涨势”,历史平均规模为5.2%——与所谓“夏季涨势”并无本质区别。5 x0 d" |1 l% Z) w4 |; w
- p3 Q# k! h* n8 c5 {4 D
感觉有点怪异了吧。2 |+ Z0 b v* c* }* M# P
% i1 x7 j& Z5 Q+ K 很自然地,我们不免要问:那么,投资者和顾问们又是为了什么会相信夏季涨势的存在呢?, _ p9 d+ x6 U, K
# _: p; ^6 `, O1 K
我当然不知道为什么,不过据我推测,事情可能会和1932年夏季那场非凡的涨势有关。当时正是大萧条的深度痛苦阶段,道指在哪个夏天的涨势中整整翻了一番。2 [- J9 _$ o' z3 y8 R' V9 \9 k1 b e
- y+ P# d, ?% o' L2 O6 W
事实是,如果没有这样的年头在支撑,所谓夏季涨势在统计学层面的基础还将受到进一步的动摇。8 R, N/ f+ u, i0 {0 ]3 A& i1 t( T d
' R8 X0 i* I- q0 d2 g
比如,1940年以来,道指从5月底到之后三个月内最高点的平均涨幅其实只有4.0%。在全年不同周期的比较当中,其他十一个月之后的三个月内,有七个月可以拿出更加出色的表现。! v! H. d9 ^+ s4 t
! O; O6 H& g7 ]5 t0 Y( _
当然,在今年夏天的某个时候,股市还是有可能会上涨的。只是,股市在夏天上涨的可能性,并不会大过今年的其他时间段。归根结底,市场在每个时间段内都可能会上涨,正如在每个时间段内都有可能会下跌一样。
& D/ x3 E( i7 y( J* z# N
2 l* v% ^6 U% s4 a% J+ r 希望今年华尔街的分析师们带好防晒油。(子衿) |
|