 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
说起来,每年在阵亡将士纪念日周末出去游玩时,华尔街的券商们似乎都会被太阳晒昏了头。
0 f/ t! D* s% k) ^% ~7 P6 \4 r( K5 @# z
) g5 I! A. `) l( d1 L k 不然的话,我们就没有办法解释,为什么每年这个时候,他们一回到华尔街,就会开始喋喋不休地谈论一个白日梦——“夏季涨势”。
2 K8 Z: l( Q( D" e3 e) J1 ^
8 K" M z: L! { x0 U 有趣的是,虽然大家都在谈论夏季涨势,但是对于这个字眼到底意味着什么,他们却没有达成共识。没办法,在本文当中,为了研究方便,我只能姑且将其暂定为从5月底到之后三个月内最高点的这段行情。; V; W# ?/ ~8 c0 m( S
D$ e6 Q" `7 b* H6 v! ^# ~- ]3 _
于是,我将道琼斯工业平均指数1896年创建以来的全部表现数据输入了电脑的统计软件。第一眼看上去,相信这统计结果各位都会留下深刻印象:从5月底到之后三个月的最高点,道指的历史平均回报率为5.3%。 k; g) r- L2 O. {
4 w2 J+ w' h/ \$ _/ Q* Z, _
如果一年当中的每三个月都能够有如此表现,那么整年的回报率就可以达到23%了。( `+ J, _3 }4 F1 O- x7 `( o! ]
* Z9 } J* M* m3 Q" `! |/ d q 听到这里,有些性急的投资者可能已经无法再坐等,立即就要冲向市场,把自己的资金投入进去了吧?可是且慢。事实是,按照我们这样的计算方法,其实全年的每个季度都可以创造出这样一场“涨势”。
9 B/ _# P# i0 E+ F, h3 T2 T
( I. H! E# J0 k7 x& f1 w7 ~6 M 具体而言,我的统计发现,其实不仅仅是5月底之后的三个月有这样的魔力。以任何一个月的月底为起点,从此处到未来三个月当中最高点的“涨势”,历史平均规模为5.2%——与所谓“夏季涨势”并无本质区别。
& p' K0 x1 M$ Q7 s8 D+ a8 U
$ H5 T7 V9 e+ F) \/ i 感觉有点怪异了吧。) W. |9 ^0 v1 G5 U- x
. J5 C/ o( N9 y- T$ r K 很自然地,我们不免要问:那么,投资者和顾问们又是为了什么会相信夏季涨势的存在呢? G0 O# y5 e* _' r8 j3 i7 m- a8 q
8 b4 J6 O8 V( }& [0 \7 X
我当然不知道为什么,不过据我推测,事情可能会和1932年夏季那场非凡的涨势有关。当时正是大萧条的深度痛苦阶段,道指在哪个夏天的涨势中整整翻了一番。
8 v% }/ P! S# ~. x- S' c7 X, d+ L* j; `
事实是,如果没有这样的年头在支撑,所谓夏季涨势在统计学层面的基础还将受到进一步的动摇。
$ S" @$ a" L7 b
) @; [, r) O. b2 y w/ I 比如,1940年以来,道指从5月底到之后三个月内最高点的平均涨幅其实只有4.0%。在全年不同周期的比较当中,其他十一个月之后的三个月内,有七个月可以拿出更加出色的表现。( j( R @. ~& i8 P
3 i! |5 ]" _+ ^; v8 Q 当然,在今年夏天的某个时候,股市还是有可能会上涨的。只是,股市在夏天上涨的可能性,并不会大过今年的其他时间段。归根结底,市场在每个时间段内都可能会上涨,正如在每个时间段内都有可能会下跌一样。
& _ }- e- B. F! ^: A( ]
- x! f1 n) R2 I7 g/ S8 f$ ^ 希望今年华尔街的分析师们带好防晒油。(子衿) |
|