 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
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人们都说，一点点的通货膨胀就像是一点点的胚胎。
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4 N5 e' n. {2 Q. h; j" X2 X 这话的意思就是，通货膨胀是可以自己发展壮大起来的。只要你现在有了一点点，那么未来就一定会看到很多。
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# |! J9 N) b$ {. D 我敢打赌，只要通货紧缩的威胁继续退潮——这一点现在看上去愈来愈接近于肯定——我们在未来几个月当中一定会愈来愈多地听到这样的话。事实上，从《赫伯特金融摘要》所追踪的大约两百份投资通讯看来，通货膨胀进行曲的鼓点已经开始敲响了。/ I9 s3 e& b# l' r8 s$ E
5 p$ V# O* ~2 j! t8 @) Y2 \ c, h8 ~ 问题的关键在于，似乎总是有人想尽量说服投资者，让他们相信通货膨胀天生就是股市的对头。然而实际上，通货膨胀和股票价格之间虽然确有关联，但这关联却是非常复杂，并非一两句话可以说清的。事实是，除非通货膨胀比现在高出很多，否则的话，当通货膨胀较高的时候，股市的表现倒往往比较低的时候来得更加出色。$ l5 v3 e9 ?$ _! E, q; o
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至少，根据1871年以来的股市历史数据进行深度分析，我们所得出的只能是这样一个结论。# o* [( D9 h8 @; @. c7 D
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具体说来，我们不妨来看看下面这份统计。这是标准普尔500指数1871年以来不同时间段内的表现，根据连续十二个月内的通货膨胀情况进行划分。我们可以看到，通货膨胀和股市表现之间的关系决没有那么简单。7 R5 O8 G) p0 r% k! M) u" S. ^9 z
- {6 \5 ?: n( L! E) C 下面统计中的第一项是连续十二个月的通货膨胀率情况，第二项是标准普尔500指数相应期间的月平均回报率，第三项是这样的时间段在全部历史当中所占的比重：7 E3 m+ P, f7 j; r2 N$ N2 W
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低于0 0.61% 28%
) K& O' _% |/ j) u: f
6 _& u) N4 v3 \ 0%至1% 0.50% 5% g8 @! h6 i# ^# t# E3 E- T
- }( ~7 V( l6 I+ Z$ L* o 1%至2% 0.40% 13%& Q& r# M/ o& A! E1 \% C1 z. j) m
% y! q$ O% N1 S2 Z# C9 _2 n 2%至3% 0.96% 15%
3 q6 J8 R& f+ j9 W; |; Q
- K2 t& ]- ]- M3 x 3%至4% 0.53% 10%
; E0 D- T' y% |1 q: \9 ^8 F7 h* S0 } s
4%至5% -0.23% 6%# A, Z" i$ i. I+ K$ s
; c7 L# a5 [9 P6 P/ W9 c 超过5% -0.05% 22%3 b, d. K, g' B6 |5 P7 |
# p5 o' b( [0 Y+ p/ g; M( B" }
显而易见，至少历史数据是告诉我们，股市的黄金(1372.20,4.00,0.29%)岁月应该是出现在年通货膨胀率在2%至3%区间的时候。在这样的月份当中，标准普尔500指数的月平均回报率几乎达到了1%，而指数的长期平均表现是每月回报率0.4%，只有这黄金岁月的一半都不到。
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那么，我们现在究竟是处于怎样的区间呢？统计告诉我们，在过去十二个月当中，消费者价格指数的涨幅为1.5%，而不计食品和能源部分的核心通货膨胀率则上涨了0.8%。换言之，从历史统计看来，我们的通胀率哪怕在现在的基础上再上涨一倍，也不足以支持一个看空股市前途的结论。
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当然，所有这一切绝不是说通货膨胀对于股市就是绝对的利好消息。不过，我们至少不应该想当然地就认为通货膨胀一定会成为股票杀手，相对而言，还是基于历史数据进行分析后的结论更加靠谱。(子衿) |
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狗仔卡
发表于 2011-1-19 07:57
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发表于 2011-2-12 10:00
