新秩序的误读

get8686

　　【MarketWatch纽约6月28日讯】在1947年的经典名作《鼠疫》当中，加缪(Albert Camus)描写了一场灾难性的死亡瘟疫突然降临阿尔及利亚的奥兰，将这个小城与外面的世界隔绝开来，导致了全面的恐慌，公共机构近乎崩溃，秩序、常识，乃至人性都荡然无存的场面。

　　该如何应对这一切，该采取怎样的行动？两股势力崛起，它们彼此针锋相对，都试图获得局面的控制权。

0 e7 \; w' t- ?( j+ p; Q4 g9 g　　一方面是宗教机构和法庭，他们宣称，瘟疫是早就该来的，是上帝对人类的惩罚，他们价值崩溃，黑白不辨。
8 t2 a0 p+ P( \
& s! X6 F* q( j3 b& J/ |　　另外一方面则是科学家和医生，他们努力减轻人们的痛苦，并且努力寻找根治的方法。然而，人类的丧钟还是敲响了，这是不可避免的，很大程度上正是因为他们愚蠢地抵制治疗的努力。
8 E5 |6 Y) v' g, V1 q
　　当目睹着二十国集团的领导人周末在多伦多会晤，我们就不免会想起当年这部经典名著。我们被提醒着，为什么就业和全球经济成长的前景，为什么股市的前途在这当口反而变得愈来愈黑暗了。

　　眼下的局面和两年前截然不同。两年前，全球重要经济力量的领导人们都团结起来，大家都怀抱着一样的意愿，想要刺激经济增长，避免又一场大萧条的到来。然而这一次，他们当中很多人却都自诩为“节俭新时代秩序”的代言人，已经不再以刺激、创造就业机会和推动经济成长等为己任。

2 ?0 @5 n9 b( f8 y+ r* S　　这一所谓新秩序在德国和英国的领导人当中找到了新的布道者，后者宣称，我们必须接受削减开支的措施，接受措施带来的痛苦，因为这是市场上帝对我们愤怒的惩罚。债务市场的问题必须不惜一切代价予以解决，因为将这些问题传给后人是有罪的。
2 U) C0 f" @, G! J4 J& X4 F
　　现在，这些人满心都是赎罪和忏悔这样的念头，以至于他们根本看不到一个最简单的道理：当就业机会增加，当经济增长，政府在现有税务架构之下就可以实现收入的大幅增长，使得长期赤字前景得到巨大的改观。

& W* k. [4 C" T; f　　于是，所有这些行为便造成了雪上加霜的后果：欧洲的经济成长前景遭到了严重的打压，这不仅仅是债务危机本身的结果，更是财政紧缩政策使然。

+ l$ I1 b9 U' n/ y- S7 s8 t　　我们甚至可以说，美国股市之所以会在四月下旬到六月上旬经历达到14%规模的调整，部分原因也在于此。在上周，美联储也不得不承认，美国经济的增长将遭受打压。
0 c5 v. o* _0 Q. Y( V. i
　　与此同时，在美国，各种经济刺激措施的影响也在迅速消退——这些措施最终贯彻的规模其实远远不及许多卓越的、非私营部门的经济学家所呼吁的程度。

! u2 }$ N4 o* ~# w! L# a9 g# k$ F　　这一周当中，住宅销售大幅下滑，第一季度的经济增长数据也进行了向下的修正，这些其实都是在提醒我们，我们的经济所获得的刺激还不够。如果以刺激力度与经济规模的比值论，中国的刺激开支相当于美国的十倍，他们现在在做什么？在给过热的经济成长降温。

　　然而美国的新秩序成员们却视若无睹，他们坚信，刺激退潮的影响还不足以成为担心的对象，此时真正负责任的事情还是削减开支，哪怕这会造成巨大的痛苦。
0 O7 W3 Q$ s( [$ p9 f& o1 i. j/ @
　　最明显的证据便是，上周，议会拒绝了旨在延长失业救济覆盖时间的开支法案。这也就意味着，到七月底，将有大约200万美国人失去自己的救济，其中130万人的厄运从这个周末就已经开始了。

　　BMO Capital Markets资深经济学家瓜蒂尔雷(Sal Guatieri)在一份备忘录当中指出，“对于本来就根基不稳的消费开支而言，这是又一记重拳。”
7 ?& e. V' `6 Z' ~- j
　　然而与此同时，立法机构这种秉承天意施罚的立场似乎并没有给华尔街造成多大的压力，尽管他们宣称要进行大萧条时代以来最大规模的金融系统改革。周五的交易日当中，银行和金融机构的股票全线上涨，高盛(GS)涨了3.5%，JP摩根(JPM)涨了3.7%，美国银行(BAC)涨了2.7%，摩根士丹利(MS)涨了3%。
+ C# G; D7 Z6 h9 H
　　不过，新秩序可能另有想法，他们可能会说，虽然消费开支和政府开支将出现缺口，但是私人部门将释放出大量的现金，将填补这一缺口而有余，而且，他们还将顶着日益黑暗的全球经济前景的压力，大规模增加雇佣人手。

& J7 q  H: F7 q3 O　　然而实际上，那些自科技泡沫破灭以来便囤积了大量现金的企业，现在也没有真正开始开支或者是雇佣，他们都在等待住宅市场局面的好转，等待经济真正走出衰退。不单是他们，大多数有足够理性的企业也都会选择这样的态度。
; |3 {, D/ k( h/ a# C4 b6 l+ K
" J- P+ \% \- r　　或许，新秩序对于市场的力量有着充分的信心，但是市场自己其实都信心有限。过去一周，市场就未能守住阵地。由于对经济状况的担忧，股市已经连续三周下滑了，这在近期以来还是首次。

2 r0 a# Y, s+ c" |0 C8 a5 i　　(本文作者：Nick Godt)

094