高盛之高

get8686 · 发表于 2010-3-11 08:07

　　高盛在2009年金融危机中被迫转为银行控股公司之前，曾经是华尔街第一大投资银行。这是一个全美所有的高材生都梦寐以求的工作地点。高额的薪水和分红，让一大批聪明绝顶、野心勃勃的“高人”聚集在这里。在金融危机爆发后，有人提出要加强针对华尔街巨头的金融监管时，外界却发现美国政府监管机构的工作人员，从收入水平，以及从业经验、市场阅历和专业水准方方面面看，都远远比不过高盛的“高人”。有人笑称，用一批智商120的人去设计和实施一种制度来监管一批智商180的人，难度可想而知。

　　在当前的希腊债务危机中，高盛之“高”再次显现无疑。具体表现在两个方面，一是帮助希腊掩盖债务，为希腊政府推荐一种“饮鸩止渴”的融资方式，并从中获得巨额回报；二是一方面让希腊政府在债务危机中愈陷愈深，在收取希腊政府巨额债券承销收入的同时，通过CDS合约从希腊政府的困境中获利。

　　帮助希腊政府掩盖债务

　　根据欧盟《稳定与增长公约》，1999年欧元问世之后，欧元区成员国必须将政府财政赤字占国内生产总值的比例控制在3%以内，公共债务的比例必须控制在60%以内，否则将面临严厉的罚款。希腊政府财政常年入不敷出，要想达标几乎不可能，于是开始利用欧盟《稳定与增长》公约中的一些漏洞，不动声色地掩盖真实的财政状况。2002年，高盛为希腊政府提供了一个堪称“天才”的计划。比如，希腊政府本来发行100亿美元债券，如果美元对欧元比价为1比1，正常来讲，这可以换100亿欧元。但高盛为希腊政府提供了一种特殊的金融衍生品合约，约定美元兑欧元比价为1比1.1，希腊政府的100亿美元债券可以换取110亿欧元。这样一来，希腊政府账面上的债务只增加了100亿美元，但实际可利用的资金却达到了110亿美元。当然，高盛的“高人”绝对不会傻到给希腊政府贴钱，后来他们又将这个衍生品合约转卖给了希腊的一家银行。

　　在这个过程中，希腊掩盖了债务问题，获得了更多资金，逃脱了欧盟的惩罚；而高盛则赚取了大量服务费和佣金。希腊政府和高盛各取所需，而且是一个愿打一个愿挨。但长期以来，希腊债务问题愈发严重。用英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫的话来说，高盛帮助希腊掩盖债务问题“完全合法，但却是一桩丑闻”。

　　行为合法但不道德

　　据美国媒体披露，在希腊债务危机爆发前，高盛一方面积极帮助希腊政府发行债券，收取巨额债券承销费用；另一方面，又散布发债国家债务问题严重的论调，鼓吹投资者购买希腊国债CDS合约，或者与其他投资者对赌希腊CDS价格将上涨。

　　从结果看，高盛获得了一个稳赚不赔、一箭三雕的结果。除了债券承销费用外，高盛的其他两项收入分别为：第一、如果高盛出售希腊国债CDS合约的话，那么它的CDS销售收入将大幅增加；第二、如果高盛与其他投资者对赌希腊国债CDS价格走势并采取看涨的策略的话，高盛也将稳赚不赔，因为它会一方面想各种办法帮助希腊政府融资，使其财政状况恶化，另一方面又会将这一消息散布出去，最后希腊国债CDS价格必涨无疑。

　　高盛“之高”的最令人“艳羡”之处还在于，它所进行的这一切操作，没有违背任何现行的监管规则，也没有违反任何法律，完全合法。

　　在这里，我们必须提到美国金融大鳄索罗斯。他曾经为自己的行为辩护，他说：“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。”

　　恐怕对于高盛而言，这段话也完全适用：它只不过利用了金融市场的一些规则，并顺带从中获得了巨大利益而已。

　　对于希腊政府而言，接受高盛等投行提出的掩盖债务方法，无疑是饮鸩止渴，因为欠债了就是欠债了，掩盖的了一时，掩盖不了一世，清算早晚都会到来。对于欧盟和欧元区来说，也必须认真考虑一下，自己是如何让成员国通过这种“伎俩”掩盖债务问题的。也许从这个角度讲，希腊债务危机，不仅仅是对希腊政府过去错误的一种清算，也是对欧元区统计和监管体系错误的一种清算。

yutian929 · 发表于 2010-3-11 14:18

094 · 发表于 2010-7-22 21:43

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