 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
|
本帖最后由 股海小鱼儿 于 2010-1-12 19:48 编辑
$ ]/ d5 x3 I' @9 g, \- P2 E# D! y9 q4 l3 p# R8 G. @5 C6 {
新年首周信贷的爆发式增长让央行提早出手。12日晚间，央行宣布，自1月18日起，上调存款准备金率0.5个百分点。分析师预计，这将回收2500亿基础货币。而且，由于央行上调时点早于预期，预计将对市场产生强烈紧缩预期。
, ~6 S& o) W9 f6 A2 w% l; n& j' W/ E# Y+ a2 ^9 m
同日，在例行的公开市场操作中，央行还提高了一年期央票发行利率8.29个基点。当日，发行了200亿元一年期票据，同时进行了2000亿元28天正回购操作。
$ G& \8 D1 z9 I- N7 p: s2 W6 i7 p, A4 K5 K! Q, B* c
经济学家认为，出乎意料地提高准备金率，表明了央行控制信贷冲锋的决心和力度，未来央行还可能继续提高存款准备金率和央票发行利率，但加息要视通胀情况而定。. f! y* ^ I0 T; M r8 v4 a
6 e, d+ Q3 @' _, g1 B D9 Y3 C" ? 据统计，今年一季度公开市场到期量1.7万亿，其中1月份到期资金量高达6440亿元。同时，1季度历来是信贷投放较多的时期，加上外汇占款持续增加造成的货币被动投放，在当前资金面已经很充裕的基础上继续保持“适度”宽松，央行的对冲压力不小。1 D% o/ k* K8 p- C( x) W, a
2 W K) h9 j3 u- d o+ l 机构预期，在适度宽松的基调内，央行的适度微调或将更加灵活。从目前的情况看，年内准备金率未来还有2至3次上调可能，而加息时点也可能提前。同时，央票利率还将继续走高，而且还存在重启三年期央票、发行定向央票的可能。- Y9 [. W& F8 l4 @# ^& w; b
! W) K* [* H. O: k. N, j1 { 还有经济学家担心，面临迫在眉睫的政策剧烈调整预期，反倒可能令金融机构加快放贷步伐，以便在紧缩的大门关闭之前，完成预期信贷任务。这一方面可能使定向央票回归，同时各类检查可能出笼，监管风险可能上升。
: M* |& E. K& S) C- |5 W4 D' x
多数经济学家认为，今年的宏观调控将更倚重数量工具，加息可能仅有一次，最早可能发生在二季度末。货币政策的收紧更多表现为数量型调控，提高存款准备金率，央行票据发行收益率提升与信贷额度控制相配合。而由于经济回升的减速和资产价格的回落，中国可能将于四季度停止进一步紧缩货币政策。
3 i: L' x6 {" R
}' ?& {& E* U4 x! W6 j( e 考察央行这一系列措施的后果，经济学家认为，信贷调控政策趋紧意味着宏观流动性将会继续下降，这将对资产市场构成冲击。回归2009年三季度可以清晰的看到，宏观流动性紧缩的预期可以导致股市的大幅下挫。而本次紧缩信号更加强烈，宏观流动性将有更加实质性的下降，2010年A股市场不会再现大幅上涨的趋势，并可能出现前高后低的走势。
$ n- G: k$ z) Y' w+ T6 J
- \* `3 I7 P3 n8 x( T 同时，由于2010年上半年流动性逆转可能发生，房地产市场流动性也会在晚些时候受到冲击，中国住宅价格的环比涨幅有望在2010年下半年出现下降。而下半年可能出现的房地产市场景气程度下降将使得土地价格下跌，由于土地是重要的信贷抵押品，土地市场价值的下降将进一步引发流动性紧缩。 |
|
狗仔卡
发表于 2010-1-12 19:45
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
楼主
