波动率下降是看涨信号

get8686

　　这是Capital Essence对2009年11月16日(周一)的市场技术分析。
& q# G: `5 k. }
　　上周五，由于美元延续跌势抵消了消费者信心数据的利空，股市收盘走高。密歇根大学公布11月份消费者信心指数的预估读数为66.0。不过上周五股市成交量却较为低迷，纽交所换手股份还不到10亿股，说明多头拉升意愿不强。
. [% d* g* J& u! W
% ?: f) @2 r  Q; L- S　　上周化工类股受到强劲支撑。陶氏化学(DOW)突破至52周新高，一周涨幅接近15%。大家知道，自从我们在10月29日的“波段交易者公告牌”中做出推荐以来，陶氏化学股价涨幅已经超过17%，而且仍有上升空间。

　　下面的图形来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了陶氏化学和标普500指数的交易区间和资金流向指标。如图所示，淡蓝色带代表短期交易区间，向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。


　　图1.1 陶氏化学(日线图)

7 H  |5 t$ Q+ C& w1 H# E; d　　如图所示，上周的向上突破走势清除了9月和10月高点的阻力。这是一个短线有利信号，不过我们需要注意，经过近期上涨之后，该股已经严重超买。另外，资金流向指标也在走低，相反价格却在挑战29美元附近的强大阻力位，即去年夏季的低点，尽管这种资金流向指标的负面背离并不一定意味着大跌在即，但却说明上升动能在消失，因此我们预计未来几天至少将出现一波整理行情。简而言之，尽管短期内有回调的风险，预计该股在回调至26.50美元附近(即9月份收盘高点)的支撑之后将迎来买盘。紧邻阻力位大约在29美元，果断突破这一位置将打开上升空间，上方目标为43美元，即2007年高点。
. i; z7 J; k' i, |3 p  X  S
　　引人注目的是，上周衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)继续走低。指数目前位于23.36点，距离10月末创出的18个月低点不到4个点。
: s' b" O2 `5 J1 ?! Q4 [
4 R- p7 j2 v1 v
! l8 Z  p1 R( ?& W　　图1.2 芝加哥期权交易所波动率指数(日线图)

; a7 y9 }+ C. `5 E3 h　　如图所示，VIX在去年10月份雷曼兄弟倒闭之后飙升至80以上，此后一直稳步走低。这对股市是有利的，因为VIX的下降意味着股市风险不断释放。简而言之，只要VIX读数低于30，对股市来讲就是有利的。
3 {2 y# l, K( _6 B1 j, ~
　　在上周四大跌之后，上周五标普500指数温和反弹。不过，从最近的价格走势来看，除非指数能够攻克1100点的强大阻力，否则多头将不会有太大的机会。

+ h9 k+ J- K* A, C  {; P5 C  N
; f' w/ U# a. w- R2 W. N3 o* o5 t　　图1.3 标普500指数(日线图)
5 t4 K. [7 V) u# e4 e+ `& D
* ^8 h, W9 E0 V; t7 b- Z　　如图所示，标普从1080点的支撑强劲反弹。这是一个短线有利的技术进展。另外，资金流向指标也在不断走高，这是吸筹的信号。因此我们预计本周指数至少将再次测试上周高点。如果有力突破高点阻力，将打开上升空间，下一个目标是1120点，即2007-2009年熊市下跌行情的50%斐波纳契折线的位置。支撑位在1080点，收盘跌破这一位置将恢复上周的下跌走势，测试1060点将不可避免，即上图白线的位置。

　　总结：股市似乎在标普500指数的1080-1100点之间盘整。尽管从波动率的下降来看，当前的交易环境对股市是利多的，但多头要想恢复上升趋势，必须首先攻克1100点的重要心理关口。如果标普收盘跌破1080点的支撑，我们应该放弃所有看涨判断。
7 _( d4 x* j2 }; {: a
　　(本文作者：Michelle Mai)