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发表于 2008-11-26 10:35
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[华尔街日报] 美国政府救助行动或将削弱美元
2008年11月26日14:19# u. i; C5 o$ o2 I/ s' r8 p. D/ x" q
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若干救助方案将给美国带来巨大的债务压力，如果投资者对华盛顿的债务管理能力失去信心，美元可能会在无意之中成为美国政府拯救信贷市场努力的牺牲品。) K' ~* W- B3 U% h
0 X, Z. \/ M) ^) j' [# \美国联邦储备委员会(Fed)和美国财政部(U.S. Treasury)周二公布的最新救助计划与早些时候出台的一系列旨在抗击金融危机的救助方案，将使美国政府的财政支出达到富兰克林•罗斯福(Franklin Delano Roosevelt)时代以来的最高水平。但是，由于全球美元供给增加，美国政府的行动可能导致美元于未来数月内大幅贬值。+ _ j" F7 R5 p4 W+ ~
+ A/ E2 _/ z( P" R如果美国政府的措施能够使信贷市场恢复正常，投资者被迫出售资产并买进美元避险的操作将无法再支撑美元，而美国财政赤字的不断扩大也会使投资者拒绝美元。' p+ Y: E0 H$ L. P" S
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3 z& L5 W/ u( q7 U$ ` K5 N7 \/ X定量宽松货币政策将削弱美元, ?% z1 \6 T' t* {- y7 C( Q
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, J6 C% X9 n# l) y; ^) G新的贷款安排将使不断膨胀的Fed资产负债表规模进一步向3万亿美元发展，并使官员们在基准利率接近历史低点的时候，进一步转向定量宽松货币政策立场，亦即通过增发货币为市场提供资金。) p- A8 m5 H1 \5 U) ]8 ]
) i" z1 |6 W( n+ Z# Y根据定期资产抵押证券贷款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)，纽约联邦储备银行(New York Fed)将向以高评级消费贷款和小型企业贷款为标的的资产支持证券(ABS)的持有人提供至多2,000亿美元的无追索权贷款。美国政府官员们希望从明年2月份开始实施这一方案。美国财政部也将通过问题资产收购计划(Troubled Asset Relief Program)提供200亿美元的资金。 O. F* C9 B1 U$ A8 v
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广告美国银行(Bank of America)驻纽约全球汇率策略部门负责人罗伯特•辛切(Robert Sinche)表示，很多理论表明，定量宽松货币政策将给汇率带来很大风险。% v/ f5 V9 d: g9 z8 ?) \
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Fed副主席唐纳德•柯恩(Donald Kohn)上周在华盛顿表示，现在Fed的基准利率只有1%了，进一步减息的空间已经不多。9 W9 T' n2 H5 E
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但分析师们表示，定量宽松货币政策可能使通货膨胀压力加大，削弱美元币值。此外，全球美元供给的增加不但来自对美国公司的注资，也来自美国和其他国家的货币互换协议，这些都会削弱美元相对于其他货币的价值。& D# |6 F3 ?/ b+ [3 `+ H
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辛切表示，大规模实施定量宽松货币政策事实上将带来负面影响。
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3 s8 N0 e6 d/ t8 G2 [% r在Fed扩大基础货币供应量的同时，政府必须发行更多国债，这就需要筹集外国资金。) U! |8 e" r. e
( m" ^' D% A l+ t: ?辛切表示，在资本短缺的背景下，很难想像美国这个世界上最大的进口国发行的货币真能长期垄断世界货币的地位；基础货币发行量的增加将使经常项目逆差继续扩大。9 T5 ]/ ~6 C& i; w% |
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其结果是美国将丧失避险货币地位，日圆和瑞士法郎将获利。
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6 `3 n6 q. N, Q* K6 w! `辛切表示，那些货币有资本支持，比美元更有吸引力。
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/ S8 }, s" J9 v, Z# O2 j0 X0 A美国银行预测，欧元将于2009年上半年达到1.45美元。周二下午欧元报1.3025美元。- r3 K- F3 B$ L: }5 B8 t$ Y' |
1 A, [# l& {3 {) z; g, Y# D辛切表示，美国实施定量宽松货币政策的程度越深，美元贬值的风险就越大；未来一到两年内，美元贬值的风险将会加大，而不是减小。
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风险减小使投资者有机会放弃美元
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: F+ o- S5 m8 k: m8 s但纽约银行(Bank of New York Mellon Corp.)高级外汇策略师迈克尔•伍尔福克(Michael Woolfolk)表示，定量宽松货币政策是遏制衰退的主要武器。/ s4 W. s9 ~% D( c8 H3 H2 s" a
3 D+ H/ j3 `9 I4 _8 N的确，当上述方案周二公布时，金融市场作出了积极的响应，尤其是当美国当选总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)周二表示上任后的首要任务将是实施一项经济刺激计划之后。) a7 D+ g8 O+ h
" K* R1 r3 A% D6 z" W. i伍尔福克表示，美元走低将是金融市场情况好转的迹象。( O5 d- Y3 m4 t7 ?8 x% k# v
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几个月以来投资者卖出资产买进美元的势头将因此减退。
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" ^7 Q* v; u6 C5 y+ O2 L1 o当时，对冲基金担心投资者将提出赎回要求。当市场跌至一定水平时，共同基金被迫卖出资产买进美元。* v1 C* A$ w) z
% b7 c9 q# u, H1 {: F高盛(Goldman Sachs)驻伦敦外汇分析师托马斯·斯托尔佩(Thomas Stolper)表示，新的贷款安排将减小去杠杆化的压力；一旦美元被动买盘减少，很快就会在市场上显现出来。
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% x; Y7 A0 W+ V+ } P. b他表示，自愿流入美国的资本微乎其微。如果有的话，这些资本可能是长期的，而不是短期的。
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Riva Froymovic |
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狗仔卡
发表于 2008-11-26 07:17
提升卡
置顶卡
沉默卡
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发表于 2008-11-26 07:29
发表于 2008-11-26 09:15
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