加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。
$ ]& S5 k% E! ]6 x3 ]
不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。
! t/ p( L8 E. n9 r& t
8 D* t! a/ L) Q; @$ T( W
7 B( S: P0 b+ v" l
7 W  q9 u3 }6 S& {, q& g4 X4 L( b这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。

' K2 n3 H/ Z) {) X) P# O利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。
& C& G  d- g0 L3 R0 y- j$ o
0 r% d8 O; e# r8 D  G/ v+ _在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。

央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。

  z8 t" F, C( |财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。
# d. R# F# O6 E9 O
+ Z& J( ?. v, B8 y! Z2 m" h就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。

值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。

受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）
' y9 z* W. u( }
GDP与通胀展望

GDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。

; F9 O5 r7 Q( Q* b& b% d通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。
9 H# c2 `2 j4 [5 V1 R1 q
; o) k4 Z0 x3 S! o2 x# p5 a受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：
! I0 B2 T3 }% x0 |6 n/ {
+ H0 z, `, w, E$ X! r3 p上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；
# w& m* d3 S& o
下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。

4 R" k4 F8 N+ T% X5 K: [( ^加元与油价：2026年或反弹至0.75美元
1 F  P) N# z. v1 v  [- Y$ M' P+ S
6 @  _5 b5 x0 t! {' e+ r受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。
6 a3 v2 Y# G3 d5 B2 }5 k2 k$ O
目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。
, T; ^/ e( _; R: H% C$ r( J
不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。
7 @* l' P& L( E3 j% R; C
调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。

总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：
4 \( |% [; M2 y
利率短期内将维持低位；

0 }) D6 w$ n0 e; X6 n6 Z经济增长乏力但未陷衰退；

加元和油价有望在2026年小幅回升。