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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。" Z) x% Q$ D; o
6 F! r2 i( z+ ]( G 共2400字｜建议阅读时间5分钟
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文 | 林天湖% N: t0 O; _- w0 B. G$ f
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
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; c) I9 Z; {8 r+ c) }# V 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？6 l! Z5 h4 S( V' m2 R) L1 |
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1 Q M1 H6 m2 }' E, x- @ 三大因素决定2018年油价走势% i( @/ A/ y f2 n. M4 J7 f: {# @
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对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。, E* F+ O5 D# [! ]2 f) I7 s
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这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。 Z, R; ?) K( Z$ n# q' W
- {$ }4 q, |# j% Q" a9 i. t1 R5 |( K 美国页岩油
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？. m. b7 L$ F$ _; P
, q8 Z, t% B1 h: D& r, U; i$ r 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？- g) h" ?2 p/ d' z6 D% _( U
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需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。. y: b/ X* N) m5 B2 v/ G! C/ A
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。8 t" t5 @( T: C! E$ T
8 Q# k+ V* {- y/ k 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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\0 m( r1 X( C3 O9 f5 F OPEC减产协议执行+ x q8 y9 S, J2 a
' n; Z" b: B, t4 U2 b- Z& d6 e3 Q 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。, _. o7 P+ w$ J0 o8 ~8 x F
# B/ O( Y7 t/ W4 h& K3 H% `' u 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。9 D1 m. Q, {' ?. o: W5 d z
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此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。4 i+ ^8 H" {; e' d# c+ Q
) p, E1 [: O* g0 U OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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世界经济的发展, U4 Z% K( B& ~( t6 R2 L
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国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。8 m, W' t5 Z1 C! q
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。! _+ |$ h6 j& b+ R
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。; {, V: h2 Q: ~" `1 }! A- ^
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1 U! I6 ^0 c0 Z8 q5 ^* j 油价会到80美元/桶？: z- W- u7 U9 \; w9 v: h
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2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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产油国地缘政治
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7 r; M8 o/ w) @1 _& q 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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1 Z& U+ Y: j( `" v" J7 N/ H' y 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。5 p+ V0 b2 B0 ^0 S2 c8 w
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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! R' x9 }" G% r) f, n 勘探投资减少. @1 A$ w1 y% d' P1 }* u2 j
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油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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) s S( l- p1 H- S 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。4 {+ s5 q; q. D' L& A7 h5 N
- M4 o' s/ K/ H8 m( { 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。* k. D6 T0 g9 v# p( g/ b* I: u
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
