 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。8 h1 {, A4 `$ x/ \ t) t
; [3 h/ v1 V2 h1 [8 g7 x
共2400字｜建议阅读时间5分钟
( {1 h' d2 ^* E$ x# |2 X
4 x) k3 R3 h( c, I$ }8 J' B5 x 文 | 林天湖: X! t8 y9 I5 F# ^# _/ N
: n6 j1 m7 m- d1 ]7 B/ f4 t$ P
2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
5 s, O8 d6 b- R' z9 s: c5 `2 Q( X9 B+ `
3 x4 y" E! U$ {2 G 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
0 D. g( I# B% Y! E
& a( ?( V* l# A6 t: f* h' P ◆◆◆. r# P: \0 a' Z
- @3 c% O2 ] ^% N8 K
三大因素决定2018年油价走势
1 `5 A" h, K! s1 W: H
1 D4 J& Y. K- _, U1 E( \+ A9 l 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
3 T2 u/ W+ b0 B; a. w$ B3 {+ A. ]& r) |/ r. `+ [
这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。: T: G3 n" y. X7 n. q b! `
7 q( I S' H- I( y* ?( D; X
美国页岩油# H! S1 p% E. N! x- o& n
, o2 Y9 b* D) r6 v 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
0 ?3 a7 C6 I/ `, l( ?4 b6 F9 E0 B
; `9 N! S. S1 w! z5 T6 _ 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
# M4 Z) ?0 ]6 a k4 S D
/ ~* ?3 `' i/ l" G8 Y- ? 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
& c4 n2 O4 w% `$ k& l2 J; d3 L% x5 m# l, u6 t4 A# E* j
在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。& n2 C8 R7 G9 s( S
' a4 m( D* B/ S2 V
所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
1 o# |1 Z7 u; L; G0 `/ T, V0 I: C7 M/ a4 U! @
OPEC减产协议执行. w2 v* D! r2 `4 U: J: Y
- c( G; E( I/ C8 |" J/ p 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。( g( q% P1 S3 ~: D9 {( _# p) z0 ]
+ X- D* K% e: T0 e5 V K 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
! Z2 M* v" u Z8 K v3 r: \5 I6 G* Z
此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
" G( V! f l2 ~ n( d
0 m. P# n f3 h+ X+ M- [ Z) R8 e1 A( s OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
; ?) x6 e8 F( m1 V, M* M/ t
5 ?% Y+ ~1 `4 I 世界经济的发展9 ]+ X1 V+ k3 V4 X0 K' ^
1 b) [- |! C9 f4 H% K7 C: O
国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。3 J; u3 T& A" E6 r/ a( d; k: M' b
5 Z4 O7 J- N3 W! z+ o! S( T
从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。5 k% I" l O8 T, I4 A3 ~
! a& B* `: X' z6 P0 h
从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
X# E' S: b& [* `) G
`' c, x" f7 q8 \ ◆◆◆
6 U2 B& U5 s7 f. T7 a, Y0 Z5 }' o9 z" d/ {4 s; J- F
油价会到80美元/桶？& J- e3 C" _4 ^% P* @ k
6 ^9 V9 F! s# o8 G: i
2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
/ U; N2 x/ H0 N* {: @8 L
+ u6 F9 |5 h5 g0 h 产油国地缘政治
0 ], j; T6 X* l2 F1 z
0 M; v9 b7 f: O1 O# k 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
3 |1 d" j9 ^( f4 U5 L& l: x# Z6 n$ S- m! Y. A U* c& L% i
包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。# b; @; ~ c3 v" K" S
9 u5 n* G" q& X, ~4 W d/ [9 u 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
$ F7 c, A' Z5 C w2 m9 F) T G/ t2 W
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
* K* Z% [* e k( D5 r: O( F# J" n9 T
花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
- c) ^, Y4 n1 c6 j; b
/ O; ]% C( D- |% n5 J* j7 b 勘探投资减少- J8 [; {9 w5 G
! F( y8 \5 _3 n2 V
油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
0 W+ A# Y% l7 g3 s I, i: k! f- b$ B1 Y/ l+ h, n' ?
目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
k8 w2 E* ]4 o' N% U9 c0 O: Y" ~/ ~4 S" L
勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
! ^/ i# Y. D3 N4 R4 B7 Q9 o" c1 o
7 F- ^# u4 a* v- H2 M( e- o: l |
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
