 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
曾几何时，联储总是语焉不详，这当然是有理由的，因为他们原本就是想让市场去猜测。
5 t/ T/ l, m* ~7 x N6 N; Q$ Z7 @ S8 x: a& @; B
当年，人们总是弄不清联邦基金利率的轨迹，判断不准变化的方向。可是，如果变化真的发生了，你没有做好准备又不行，因此，每天都有众多的交易者们时刻关注着联储，希望自己能够捕捉到什么。3 q* L. M" y0 v1 Z$ ]7 E1 a/ N
7 g6 `* R$ c: V2 X 如果联储增加银行系统的储备，其规模大大超过预期，交易者就会得出结论，货币政策正在趋向宽松，因此市场行情也就会开始提前消化联储降息可能的结果。% {$ ]# _9 Y* N- O9 \
4 ?! y( r6 `; @3 @ 如果联储提取储备的规模超过预期，则交易者会认为央行在打紧缩的主意，联邦基金利率即将上涨了。5 \0 ?% l4 T" L6 Y" H
2 _. J6 C a# ]3 s
只是，在大多数时候，联储其实都是保持既定政策不变的，可即便是这种情况，市场要真正完全确定，也需要若干天，甚至若干周的时间。- Z8 t! Y0 K, L0 k0 i9 b
7 [2 ~. i/ t( K2 s3 ^3 |+ E( @, G' z3 z% _
不久之后，在每一次联邦市场公开委员会会议之后，联储都会明确宣布其目标利率。在这简短的介绍中，除开经济状况之外，联储几乎是什么多余的话都没有。; r( g: Y0 O6 p8 K( b. d/ [
+ A* P7 j* s! G! M 与此同时，在公开声明当中，联储主席、语焉不详的文字游戏大师格林斯潘就该出场了，他的名言是：“如通过你觉得清楚地了解了我的意思，那么你肯定是有所误解。”
6 q8 ]0 Z5 P2 ?( G, I5 }$ I6 e0 c: G% Q4 X' D4 v
他们之所以要这样做，背后的理念是，如果市场无法明确政策的真正走向，那么持不同观点的人就会在交易中达成某种均衡。换言之，联邦基金就会同时有足够多的买家和卖家，这样就能够确保稳定性和流动性。
# S0 g: x! H- x% q. b' g! R
4 t/ P" O( B. d 渐渐地，联储开始愈说愈多了。他们开始做自己的经济预测，他们开始对未来的利率进行提示。
' C8 j* i. p& ?, ^
7 f6 I: `7 b# b# _/ z 现在，他们正在考虑干脆预报联邦基金利率。周二的会议上，央行的银行家们显然是讨论了这一点，打算在明年1月的会议之后开始付诸实施了。) H% q8 e0 C3 X5 I; T
3 {: R2 `4 Y8 I) w0 H- {: ^) O* ^
比较早披露出来的说法是，他们觉得，让公众更好地理解联储的政策目标，可以给经济增长提供适当的刺激。+ B1 o. z) ^9 ~
; I7 x/ o9 v8 \4 y) x8 N
我不知道他们的这种逻辑在实践当中会怎样生效，但是我倒的确同意变化的另外一个理由：眼前的事实就是，关于财政政策，关于欧元的未来，确实存在着非同寻常的巨大变数。* o: y, W3 Y& O
! {, X z2 ?/ L [
如果货币政策增加一点透明度，减少一点疑问，确实可以使得短期利率降低，削减借贷成本，进而抵消财政政策和外汇市场可能造成的拖累。
8 v; _5 H. @8 q* \* D" m# E4 j7 \! V/ c9 @9 P7 m
可是，相对于联储对市场和经济的影响力，他们作为预言家的名声可实在不怎么样。比如说，他们曾经一再曲解已经在发生的事情，当年的住宅泡沫就是个很好的例子。
' T: [' a9 |& _% R4 W1 f" X' `: c C; v J( w* X1 h6 W
如果未来出现无法预知的变数，而他们必须改变既定的东西，那该怎么办？要避开市场和议会的愤怒，联储可能就只有一种古老的方法了：如果你不得不发布预期，那就持续不断地发布预期。(子衿)
" s& L: B" p, Y5 d x# y
2 w. ]% H& h( i) r |
|
狗仔卡
发表于 2011-12-15 07:02
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡