金价3000值得期待

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　　好吧，我是个白痴。

　　我过去六周一直在为自己的新书工作，而突然，我认识到，我所选择的根本就是个错误的主题。
2 @2 Y' b; Q% u/ l: B$ ]# S
, X% m6 ~. X7 j/ b$ b) }8 d　　我的新书是关于金钱和圣经的，这真是吃力不讨好，其实，我真的应该省点力气，搞那么一本廉价的，肤浅的，却随便就能卖他个上百万本的小册子——《金价三万六》。

; J$ j2 e( F$ G% t　　这可是有珠玉在前的，看看1990年代牛市顶峰时，格拉斯曼(Jim Glassman)和哈赛特(Kevin Hassett)的《道指三万六》赚了多少钱就知道了。读者大众喜欢的就是这调调儿，疯狂的书总是好卖。
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/ R7 m) M7 v# s8 N5 g7 Z. c2 Y　　然而我却在追求更多的理智，更准确的判断，真是愚不可及。
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　　现在就让我们通过特写镜头来看看眼下的黄金癫狂吧。
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　　上周五，道富旗下黄金ETF(GLD)首次超过了同门标准普尔500指数ETF(SPY)，成为身家第一的ETF。
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　　如果你愿意，你可以说这是个里程碑式的事件：黄金崇拜取代了股票崇拜。

: q7 ~: A% t! _! n9 r　　4月间，我曾经在文章当中提问：“难道金价要直线上涨了吗？”
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: t7 ^# [& P# G. i　　在我休假期间，黄金价格从每盎司1500美元窜升到了近1900美元。投资世界最终开始认识到若干令他们痛苦的事实：美国政府一文不名了，美国政治体系近乎崩溃了，希腊要垮掉了，葡萄牙和爱尔兰或许也要垮掉了，西班牙和意大利恐怕也跑不了，还有欧洲的政治体系也比美国好不到哪里去。
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　　显然，黄金牛派都在急匆匆地赶路。黄金是针对于纸货币，尤其是美元和欧元的豪赌。至于作为一种投资对象，它和其他投资工具完全不同，闪烁着一种荒谬的金色。

# {9 o/ j+ ]$ U3 ?0 w9 T　　与此同时，金价的上涨也面对着众多怀疑的目光。在我去休假的那一刻，我都没意识到这怀疑有多强烈，可是在夏季的金融危机期间，几乎所有我在电视上看到的主流个人理财专家都在重复着一样的声音：“黄金完了。”“现在入场太晚了。”“这样的价位买不得。”等等等等。

　　要说人人都买了黄金，那未免太夸张。道富的黄金ETF不过是一枝独秀而已，要真正与那些天文数字般的股票和债券投资相比，简直是沧海一粟。事实上，苹果(AAPL)一家公司的市值就相当于它的四倍。
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　　不久前我参加了一次研讨会，到会的有大约四十位投资专家，当我提问究竟有多少人真正持有黄金时，只有两个人举起了手。

) k7 M; v4 R  ^　　持有黄金的共同基金几乎不存在。哪怕所谓“贵金属”基金，实际投资的也是矿业类股。“均衡型”基金和“资产配置”基金也没有黄金的成分。如果你真的想要在投资组合当中加入比如5%的黄金成分，你就只有自己动手去买。

　　那些全球最重量级的资产经理人也不持有黄金。美国银行旗下美林证券每个月都会对他们进行调查，而每一次这些经理人对黄金都嗤之以鼻。最新一次调查结果显示，认为黄金价格高估的经理人比起持有相反看法的人多出了整整43个百分点。
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' F4 n0 X% b: |" T5 c4 ?; V" V　　唯一的问题在于：这些经理人们多年来几乎一直都是这么说的。

　　现在我们来看看附图。
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　　客观地说，金价过去十年的上涨轨迹，与1990年代的纳斯达克综合指数，或者是1995年到2006年的建筑类股都非常相似。那些泡沫的结束都并不美妙。读者们或许会记得，这样的说法我最近一两年来已经不是第一次提到了。

% s/ P9 d) {0 x. y　　我现在需要解开的问号就是：如果黄金确实是个巨大的泡沫，那么，泡沫是否到了终结的时间？
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; }3 W1 m, I& C6 V' ~4 ^! [　　有趣的是，过去我已经发现，黄金的泡沫是密切追随着前两个泡沫的轨迹，而从这一点看来，它还有很长的路要走。
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3 o9 \$ ]3 V4 o# P8 K; K　　现在？它依然在亦步亦趋，而且追随着当初两个泡沫的轨迹，金价也开始垂直上行了。

　　或许这纯属偶然，又或许这确有原因——对于研究者而言，这倒是个相当不错的题目。

" N6 J; f2 t) p. J2 q  I3 g　　我们现在要说的，只是如果——注意，是如果——今天的泡沫和过去类似的话，则金价还将再上涨大约60%，涨到每盎司3000美元。泡沫当中最大的收获其实是在最后阶段出现。
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1 V5 H# Y3 @; q8 {2 m2 L　　我们能走到那一步么？我不知道。我也不知道黄金的实际价值到底是多少，而且我相信别人也不知道。这就意味着，黄金投资是个危险的游戏。
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　　可是，要说这泡沫行将破灭，现在看好黄金的人就不该这么少。(玉祥)

2010tiger

菊花变成向日葵

我只是一个专业打酱油的