积极因素与消极因素的战场

get8686

　　在新的一年当中，我们的经济和股市究竟会有怎样的表现？我们究竟是会开心还是会失望？2011年的前景，其实是取决于积极因素和消极因素之间的争夺，看谁能够获得最后的胜利。

; j4 U. _  }( \2 G9 m3 N( S6 o* R* l　　现在，我们已经进入当前的复苏大约一年半了，但是对于未来，人们却很难达成共识。诚然，我们还是看到了许多所谓“普遍”预期，但是实际上，这些预期都可能只是误导——因为所谓普遍或者多数，归根结底只是大量彼此差异巨大的预期的平均数而已。
7 h$ Y% b, p6 _$ e! C; u
* b* m9 d9 @' @$ @) x3 \　　现在，经济学家们比平常还要更加困惑，因为有太多的因素出现在他们面前，而其中任何一个都将对经济前景发挥这样或者那样的影响。
7 W6 d" b# v7 I  K$ R% L0 k
3 k3 _$ X3 {. O　　有一些或许能够提供强大的推动力，而另外一些则只能把事情搞糟。所有的因素都将发挥作用，但是我们却无法回答那个最关键的问题：究竟谁会拥有最强的影响力？

　　这些因素的影响将塑造2011年的经济形态，甚至还将塑造2012年的政治形态。下面，我们先来看一些积极因素。

( p' O% L2 K- |) _6 V　　第一个因素是两党达成妥协，布什政府的减税法案还将至少延长两年的时间，而与此同时，失业救济时间也得到了延长，工资税2011年将得到削减。这就确保了我们的财政政策还是具有一定刺激性的，这在当前是最需要的。
/ ?% @2 g; u$ z  b1 o, I" Z
　　由此推定，货币政策也将继续保持宽松。短期利率将继续保持在接近于零的水平，而联储将确保银行可以持续有足够的资金用于放款。

　　下一个重大的积极因素是来自美元在全球金融市场的低价值。出口将得到提升，进口商品从海外涌入的势头将得到抑制。
" i3 q1 ~$ \& h- P
. r: Z, y' Z: D5 c5 _9 V- q; m( x　　此外，还有一些原本的顶头风正在逐渐减弱。

　　消费者正在愈来愈重视储蓄，而且已经偿付了相当规模的债务。这就意味着在因为衰退抑制了需求的同时，消费者也在有意压制自己的开支。这些压抑的需求和开支迟早是要释放出来的，甚至可能是在失业率真正降低之前，就洪水决堤了。
* E0 L5 j/ i  T; x' D
　　在企业面，一样也有压抑已久的需求，不必说更有对最新技术的需求，将这些技术整合进来，企业就可以强化自己的竞争力，以及降低成本。必需的资金将来自企业的可观利润成长，以及更加大方的折旧法规和政策。

9 G* x- R! E. N/ O* p+ E( p　　如果对2011年起作用的都是前面这样的因素，那么我们当然有理由对未来的一年表示乐观，甚至可以期待繁荣。遗憾的是，我们同时还发现了若干消极因素，如果最后占据上风的是它们，局面完全可能会变得非常糟糕。

　　比如，就业机会的增长仍然是处于贫血状态之下，更要命的是，即便这非常有限的进展，很多也还都是临时性的，或者是兼职的工作，而非永久性的和全职的工作，更不必谈什么安全保障和福利了。从这种前提之下，是不可能走出心情快乐，放松开支的消费者的。

' ^' ~. e7 J: e　　商品市场上，石油和许多食品的价格都直线上涨，进一步压缩了人们的购买力。还有，抵押利率也将会窜升，初生的再融资潮流吃到了当头一棒。

　　银行还在收缩状态之下，按照道理，在复苏的早期阶段，他们应该尽可能放款，但是今日的银行显然没有这样的意愿。与此同时，我们的很多贸易伙伴，他们自己的经济状况也很不理想，因此他们恐怕不会从我们这里进口太多的东西，哪怕美元汇率低迷。

- E% X$ B6 I& S$ J# R$ b5 b　　最后，关于华盛顿巨大预算赤字的争论很容易就会让人们得出结论——以增税和削减开支形式进行的财政紧缩很可能已经在望了。这不但不能鼓励人们开支，相反只能让他们变得更加节省。

; e0 m7 w6 x$ [8 O: w  X8 }+ p　　将所有这一切综合考虑，较为合理的预期或许应该是：经济2011年仍然将有所增长，情况或许会比2010年好一点，但是绝对好不了多少。(子衿)