惠普投资者何去何从

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　　对于那些总是计划着买进持有的散户投资者而言，他们最不愿意看到的事情之一就是自己投资的公司因为负面消息出现在大小媒体的头条上。当这样的情况出现，这些投资者所感受到的苦恼和困扰，其实并不亚于企业本身。

* B9 y8 S8 T3 F# E2 J+ j2 h! n* L　　最近的惠普(HPQ)故事就是一个例子。该公司的首席执行官赫德(Mark Hurd)遭遇了性丑闻，而公司的内部调查又发现，他确实存在着相关的不当开支问题，于是这位著名的惠普掌门人不得不黯然去职。

/ w# g( Y4 U& G$ T: j　　对于投资者而言，这是一个让他们感到震惊的消息，他们之所以震惊，在一定程度上也是因为面对当前的局面，他们不知道该如何是好。如果他们看到的是一个首席执行官伪造资产负债表或者是采用不当会计手段来制造虚假业绩、推动股价上涨的案例，或者是他们看到的是一个首席执行官进行于股东利益不利的交易的案例，虽然他们会气愤，但他们好歹还知道自己应该怎么做。

　　甚至，眼下的情况根本不足以让他们得出公司肯定是存在问题的结论。在这方面，典型的例子是前安然掌门人斯基林(Jeffrey Skilling)的去职，当时该公司是一片反常的安静，外间仅仅根据这一点就可以明白，他们必定是山雨欲来了。

2 O( {2 {; H6 h" C  `' m# R' h　　然而，这一次的问题本质上完全是私人事务，不仅仅是投资者，惠普的董事会都有点抓狂了。根据赫德的好友、甲骨文(ORCL)首席执行官埃利森(Larry Ellison)披露的细节，惠普董事会就是否将此事公诸于众进行表决的时候，也出现了六比四的分裂局面。埃利森个人对董事会放逐赫德的做法就持批评的态度。

% O+ r0 h/ J: B$ {8 n0 h　　当一支股票遭遇类似故事的时候，市场上总会出现一幅似曾相识的场景：交易者总是希望迅速采取行动，买进持有投资者在迷惑是否应该继续坚持，而其他的人们则在思考现在是否是入场的时机。

　　现在，包括我自己的母亲在内，众多的惠普股东现在都在四处向专家询问，想要知道当他们钟爱的公司面临危机，自己该采取怎样的相应行动。

　　“一家高品质上市公司的首席执行官突然在周五下午辞职，这的确是一件极为罕见的怪异之事。”马萨诸塞州奥尔良资产管理公司McIntyre, Freedman & Flynn的麦金泰尔(Tom McIntyre)表示，“不过怪异归怪异，你在这种情况下该采取怎样的行动，其实很大程度上是取决于你的身份。如果你持有这支股票，你当然要开始思考这对于你意味着什么，你当然会开始担心这可能会让你的长期投资目标遭遇危险。不过，如果你并不持有这支股票，你也就没有了那份情绪负担，可以尽管坐观事情的发展，来确定自己是否遇到了廉价买进蓝筹股的机会。”

8 a* \* E6 |0 o/ x* o% [　　换言之，他建议那些并不持有股票的人先等待一段时间，看清楚事情发展的脉络，不要因为一些片段的消息就急于作出结论。

　　当然，由于赫德的问题是出现在个人交往之中，因此外间能够获知的细节是非常有限的。毋庸赘言，这种时候总有人会去努力发掘事情富有戏剧性的那些成分，但是对于惠普的股东而言，真正有意义的还是事件未来的进展，这关系到他们的个人财务状况，关系到他们该怎样处理这笔已经为自己带来了巨大利润的投资。
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　　惠普的长期投资者可以记得，当赫德2005年4月成为公司首席执行官的时候，公司的财务状况是一片混乱，还没有走出2002年收购康柏之后的消化不良。这一交易是在赫德的前任菲奥莉娜(Carly Fiorina)主导之下完成的，她因为无法拿出让董事会满意的表现而被驱逐了。

　　赫德的运营手腕享有盛名，他确立了一些那时看上去是非常困难的目标，但最终还是引领着公司成功地走到了终点。惠普的财务航船重新回到了正确的航向。

　　长期股东

　　当赫德上任的时候，惠普的股价只有20美元左右，这就意味着如果一位投资者是和他同时进入了惠普的世界，那么现在，这位投资者所持有的股票已经创造了百分之百的利润——尽管该股现在较之近五十二周最高点已经下跌了20%，但是仍然在40美元左右。这样的股东很可能会希望再等待一段时间，而不是急冲冲地去兑现自己的利润。

+ t9 o1 M& `$ a9 s* b- m% l' Z) c　　事实上，无论听到好消息还是坏消息，膝跳反射一般地迅速作出反应，对于长期投资者而言都是不可取的。惠普的支持者会说，虽然赫德离开了公司，但是惠普的资产负债表并没有受到任何影响，它依然是那家赢家公司，而惠普的批评者则会说，高层的人事变动将会在很多不同的方面对公司造成影响，菲奥莉娜的前例更证明，惠普这样的公司，在不同的领导者手下，表现也会大相径庭。
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5 k8 [! D* K4 q6 g7 I2 i　　如果一位投资者是在赫德上任一段时间之后才购买的惠普股票，那么他们的利润相对而言就会少一些，这也会让他们更加焦虑一些，更加倾向于尽快卖出。
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  x$ D' O' Y: }' A  ~　　当然，也有些散户投资者在考虑利用低价位买进的可能性，不过他们必须明白，买进一家最高层局面尚在晦暗之中的企业的股票，总是有着不小的风险的。赫德的继任者可能是来自惠普内部，也可能是来自外部，目前我们还难以断言赫德的管理团队还有多少人会继续留在惠普。

1 n( F% y5 X3 g6 Q6 M　　加利福尼亚州圣迭戈Wilsey Asset Management的韦斯利(Brent Wilsey)表示，“现在买进肯定是一种盲目的行为，因为你不知道他们所请来的新首席执行官会是谁，是否会将局面弄个底朝天，是否会进行大规模的冲销或者其他的什么惊人之举，他甚至可能是个‘链锯阿尔’那样的角色。”链锯阿尔指的是邓拉普(Al Dunlap)，一位企业转型专家，以在自己接管的公司大规模裁员而著名，后来在Sunbeam-Oster的一次财务丑闻当中毁掉了自己的名誉。

　　“惠普是一家坚实可靠的公司，因此即便他们选择的是一个不怎么理想的继任者，后者毁掉公司也是要花不少的时间的。”他补充道，“当然，你或许会觉得这样的事情不会发生，不过我们最好还是仔细观察一下各种数据，观察一下情况在未来半年到九个月时间中的发展。要真正做出明智的决定，这是一种比较可取的态度，好过看到报纸标题便急匆匆地按下交易键。”(子衿)

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