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【MarketWatch弗吉尼亚2月23日讯】“又是沉闷的一天,任何事情都不曾发生。”3 y$ I6 U* D, F! H
: d6 c/ u0 Y6 _# M, v 周一收盘之后,Dow Theory Letters的编辑罗素(Richard Russell)做出了如此评论。确实,这是一个让人难以提起精神来的交易日,道琼斯工业平均指数波澜不惊,最终以跌收18个点而告终。/ r/ o/ c" K% `# y$ }! \7 M
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可是,即便这样的交易日,比起前一个交易日来都算是有声有色了。上周五,道指以上涨9个点收盘,以至于罗素在周末时表示,当前的市场“一片晦暗,毫无方向”。, [" E) w9 F }# Q
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罗素的评论也反映了投资者当中目前广泛存在的一种心理,大家都希望对市场近期的发展方向,或者涨,或者跌,总归能够做出一个明确的结论来。罗素最终只能告诉大家,“不要做任何的傻事。尽管放松下来,读读报纸……出去转转。我们必须明白,事实上,市场并非每时每刻都在传达着某种信号的,而现在,很可能就是那种市场什么都不想说的时候。”
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1 D( ^* z8 H6 n/ O 我对道指过去一百一十四年的历史数据进行了分析,结果发现,罗素的话确实是有一定的道理的。3 R o/ Z$ v' I3 t8 A" F
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我的做法是,将道指自从1896年创建直至今天的每一交易日的回报率数字都输入电脑的统计软件,然后根据各个交易日的不同情况,从而计算出道指在各种周期当中的历史波动性——这周期长的可以长到一个季度,短的可以短到只有几天。然后,我再继续分析,看看在这种低波动性的周期出现之后,股市的表现会和其他正常的时期有什么不同。- I( Y0 D' L2 p
7 n" Q7 I: I2 x$ |. C( V4 [ 结果,我什么发现都没有。
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事实就是,在低波动性的周期之后,道指上涨的可能性和平时相比并没有任何差别。8 R. z& S" ]5 w
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换言之,当前的情况恰好用得上一句华尔街的老话:千万不要因为行情呆滞,就试图卖空。
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不过,必须予以明确的是,我的研究还是有一点点发现的,这就是,当行情像当下这样呆滞,而同时市场的成交量又非常小的时候,我们就有理由感到一点忧虑了。事实上,之前已经有研究者发现,当成交量缩水的时候,股市的表现往往也要低于平均水准。
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7 O+ T$ m- F9 V( K 不过,现在我却无法判定我们是否需要担心。尽管在一月到二月上旬的时候,股市的成交量确实有点反常的低,但是最近几个交易日当中,已经出现了非常明显的反弹迹象。1 ?- F# e6 K1 u: q9 h8 J
+ l5 t# E3 @- {4 Q f3 F& r 总而言之,市场迟早会将它的故事原原本本讲出来,也许那一天很快就会到来了,现在急也没有什么用。- [! V* U: X& O
% L# G+ @! G% a1 D (本文作者:Mark Hulbert) |
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