 鲜花( 168)  鸡蛋( 0)
|
2009年06月12日 07:58东方早报 许小年 # j# N# g0 |; i3 n: R. X4 D" l
6 k& H3 g* Q' [" Q4 { 百年不遇的金融海啸基本过去，世界将面对常规但相当严重的经济衰退。目前对复苏构成最大威胁的，是不断攀升的失业率——美国失业率已达9％，市场普遍预期年内将上升到两位数。随着失业增加，占美国经济70％的私人消费必然会下降，而私人消费萎缩又会迫使企业削减产量和雇员。如果世界最大的经济体不能走出萧条，中国等发展中国家的外需就无法恢复。 ( h0 l7 c! a7 V! U+ n8 o
( o6 W# O. T& P% G& T6 t7 ~ 与发达经济体的“去杠杆化”相反，中国经济所必需的调整是去除包括产能在内的过剩库存。若不减少投资，就不能增加用于消费的资源；若不降低库存水平和消化过剩产能，就不会有新的投资高峰。因此，调整的当务之急是纠正结构的失衡，而不是盲目地拉动内需，更不是通过刺激投资弥补外需的不足。; [1 k" e8 A9 \, A) _
1 Y6 I- k' K, D* P, E: R9 v 今年以来，中国的宏观经济出现某种程度的回暖，主要原因是库存调整告一段落，其次是国有部门的投资激增，以及配合投资的天量银行信贷投放。
$ p3 B( J9 A, X! `! B* v9 f; o " h* p. J) }7 r
有理由相信，这样的回暖是暂时的，难以转化为可持续的复苏。国内多年来的高投资之所以没有造成严重供给过剩，是由于海外市场吸收了国内市场容纳不下的产品。但即使西方经济复苏，外需也不可能回到原水平，因为美国信贷已不可能再如往昔一般无节制发放了。# g/ H+ A; N$ w& z7 S( z+ B
! U, h4 ?2 l5 t+ W
如何消化过剩产能？目前，我们看到的对策都是更多的投资。新的投资需求短期内可使已有过剩产能得到利用，但日后将形成更多的过剩产能。试图以新泡沫挽救旧泡沫，结果是更大的泡沫，饮鸩止渴，只能推迟但无法避免泡沫的最终破灭。 3 _6 P. h9 Y( B# r; ^
- b7 p3 D8 @5 r3 V; f/ I" x 投资拉动内需的效果有颇多疑问，政府和国有部门的投资能否保持前四个月的势头？即使回答是肯定的，这能否带动民营部门的投资？国有部门可以在政府的号令下启动效益低下的投资项目，但在各行各业产能过剩的情况下，民营企业为什么要跟进呢？另一个很自然的问题是银行信贷，贷款还能像一季度那样，平均每月新增1.5万亿元吗？缺少了银行支持，投资还有可能继续高增长吗？
2 b8 {, }6 H/ T3 g5 ?8 X 3 c# u% r4 m0 P" V+ E
危机始于失衡，复苏之道在于恢复平衡。发达经济体已大幅调整，中国经济的失衡则因刺激投资进一步恶化。率先调整者，率先复苏；拒绝调整，无异于对复苏说“不”。 |
|
狗仔卡
发表于 2009-6-11 21:30
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
